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关键

东方雨虹2008年上市以来，净赢利增加57倍；

南边多地洪涝灾害，给房子修建防水设备晋级改造，带来幻想空间；

东方雨虹市占率榜首，防水职业集中度将继续进步。

连线布景

有分析师以为，错失了20年前空调职业的格力电器，就不要错失防水职业的东方雨虹。空调职业经过十多年开展，职业集中度不断进步，逐渐开展成为“一超多强”的格式。现在的东方雨虹，正是那“一超”。

东方雨虹2008年上市，经过多年的技能堆集，公司成为我国防水职业榜首品牌，产品广泛使用于房子修建、高速铁路、高速公路、城市道桥、城市轨道等范畴的防水工程，并对外输出标准化施工技能，东方雨虹被称为“重点工程专业户”。

东方雨虹首要分为防水材料和防水施工两大事务板块，防水材料是公司首要的收入和赢利来历，产品包含防水卷材和防水涂料。2019年公司完结运营收入181.54亿元，其间防水材料事务完结营收148.55亿元，占比82%。别的，公司还进入非织造布、修建节能等多个范畴。

公司上市首发价格为17.33元，对应2007年净赢利为0.36亿元。东方雨虹自2008年上市以来，净赢利每年都在进步，截止到2019年，公司完结净赢利20.66亿元，在到达较大基数之下，公司2019年还保持着36.98%的净赢利增速实属不易。公司接连7年，净赢利增速在20%以上。

复盘东方雨虹的净赢利和股价，发现两者高度正相关。以2007年净赢利来看，截止2019年，净赢利大幅增加57倍。后复权方式看股价，首发价格至2019年末，股价增加近32倍。本年受新冠疫情影响，公司一季度净赢利尽管仅同比增加2.85%，但股价涨幅显着超越净赢利增速，或许一方面原因是长线来看，东方雨虹股价涨幅滞后于净赢利增速。

国金证券以为，东方雨虹一向以高于职业增速的脚步生长，公司市占率进步逻辑有望继续演绎。跟着公司防水出售途径建立完结，公司开端使用现有途径拓宽修建涂料、保温、砂浆等非防水产品。假如拓宽顺畅，公司有望向建材体系服务提供商跨进。

董秘连线

作为建材职业的白马股，截止7月20日，东方雨虹流转市值挨近600亿元，排在海螺水泥之后，是职业的亚军。公司在毛利率、净资产收益率等财务目标，也适当超卓。疫情之后，全国的水灾再次牵动听心，专业人士以为灾后重建是必然趋势，房子修建需要在防水设备下功夫，从而会加大对防水材料的需求。关于公司的运营开展，以及洪涝灾害的特别事情，好股票特别连线公司，相关人员就运营开展等状况给投资者做出简略答复。

问：现在南边受水灾触及，主营防水材料的东方雨虹近期走势不错，是与防洪抗灾有直接联系吗？

答：关于洪涝灾害对公司的直接利好，首要看是哪个范畴，要是现场防洪抗灾的话，公司触及的抗洪产品并不是特别多。可是修建物漏水及使用的防水用具，比方房子长时间在梅雨时节的漏水问题，这方面公司是能够处理的。

问：本年石油动摇剧烈，五月依照美元计价的石油期货，甚至都跌到20美元下方，石油惨遭腰斩。而沥青成分由石油组成，东方雨虹许多防水材料离不开沥青。石油价格动摇，对公司原材料价格有何影响？

答：沥青确实是公司重要的原材料，当然沥青的价格理论上跟原油的动摇有联系，别的和国内路途改造的供应需求有关。关于原材料沥青，本年公司有一大事情，原本依照从前常规，公司会依据上半年的供求量，一月份做一部分冬储。东方雨虹有专门的收买团队，本年1月份，他们判别其时沥青价格不是很低，或许会往下降，成果新年往后沥青的价格一向在跌，之后大概在沥青价格低点方位，公司囤积了一部分。

全体来说，公司收买团队比较专业，本年没有像从前做大规划冬储，对沥青走势做出预判，并依据实际状况择机收买。

问：据了解东方雨虹之前做过基建范畴防水，但之后几年以房地产范畴为主。2019年报泄漏，万科是公司重要客户，现在东方雨虹除了与万科协作外，有没有再和其他头部企业，如碧桂园、恒大等打开协作呢？

答：公司与头部房地产企业都有协作，公司协作过的客户，官都会有公示。别的，本年公司的战略也触及基建方面，就对错防范畴。

问：防水的企业，商场占有率比较零星，但最近几年像央企北新建材，还有主营事务染料的三棵树，都在进军防水企业，东方雨虹有无收买并购方案呢？关于防水职业，又有何观点？

答：关于收买并购，还要看公司的实际状况，这边不了解，但现在东方雨虹总部在北京，全国各地有28个出产物流基地，也有各个大大小小的公司，基本上全国都有触及。关于防水职业，现在一大现状是职业全体还不标准，贱价产品歹意竞赛，像北新建材等优质企业进入，很大程度是利于职业良性开展，由于这种企业在产品出产、办理原则等方面比较严厉，或将削减低质产品及无序贱价竞赛的现象存在，利于职业产品标准化和竞赛标准化。

问：最近，公司股东及共同行动听免除质押，对此事情投资人或许介意公司的现金流状况，以及这几年公司曾有过高负债运营，之后还会继续吗？现在公司财务状况怎么？

答：免除质押首要是个人行为，个人资金需求或其他方面需求，与公司层面关联度不大。关于东方雨虹现金流、负债等状况，某种程度也是由职业特点决议。建材职业全体现金流并不是特别好，不怎么富余。或许和项目有关，一个项目处于结算中以及付款周期比较长。这个职业不像其他职业的产品方式，卖出物品立马就能收到现金。别的，东方雨虹上一年发行了第三期战略性股票，方案中提到了现金流等相关目标。

董秘投资者联系服务评级

本次与东方雨虹相关人员的连线，首要就公司运营开展、职业现状、近期洪涝灾害对公司影响等问题打开问询。董秘答复问题专业，情绪诚实，好股君对本次董秘的答复比较满意。

专业度：☆☆☆☆

真挚度：☆☆☆☆☆

可信度：☆☆☆☆☆

作为防水范畴龙头企业，东方雨虹上市以来，净赢利与股价双双有不俗的体现，是一只10年20倍大牛股。传统职业看独占，东方雨虹的市占率不断进步，品牌姓名早已打响。近一年来，有90家组织，包含券商、基金公司、私募公司在内，以现场观赏等方式调研上市公司。此外，近期有27家券商给出东方雨虹评级，22家为买入评级，5家为增持评级。其间招商证券以为，东方雨虹将获益于房地产商场的集中度进步，途径整合方面，活跃拓宽及延展客户资源的深度与广度，使得公司的商场占有率有望继续进步。招商证券以为公司继续加强应收账款办理，现金流有望在未来继续改进，估计20年、21年对应市盈率为21.9倍、17.3倍，保持“强烈推荐-A”评级。

来历：《国金证券-东方雨虹-002271.SZ-防水榜首品牌，迈向高质量开展》，2020-05-11；《招商证券-东方雨虹-002271.SZ-Q1营收小幅下滑，现金流继续好转》，2020-04-30。