华信证券(甬兴证券接管华信证券)

厂长的话

华信证券的突然覆灭，揭开了“华信帝国”云遮雾绕的冰山一角。在中国资本的旧版图里，华信以石油为根本，以金融为羽翼——它既是堪比华为的实业巨头，也是为国冲锋的“有色手套”。然而，在行业寒冬还未侵袭的前夕，为其扩张助力的金融却先行发难，成为一道祸及自身的熊熊业火。而随着传奇人物的无声陨落，华信的兴衰起落仿佛并不存在，就只是一场镜花水月般的幻灭。

股东提款机！华信证券惨遭极刑

上周五，金融界突现“大地震”——总部位于上海的华信证券遭遇监管极刑，“其所有的业务许可均被证监会撤销”！

据公开文件显示，11月15日，证监会决定撤销华信证券的“所有业务许可”，并委托相关律师事务所成立行政清理组，对华信证券涉及的客户业务进行托管；此外，为保障业务连续性，华信当下的存量业务将由国泰君安托管。

需要指出的是，华信证券并非“猝死”。早在去年，华信证券就净亏90多亿，并吃到不少“限期整改”的监管罚单，其分类评级还更是连降五级，开创了券商“D评级”的行业首例。

2018年5月，华信证券的资管业务先被叫停，其大部分的资管产品进入到了清算程序。。。实际上，华信目前的业务大头“仅剩”经纪业务及投行业务，这也是国泰君安此次接盘的核心。

至于这家百亿规模的大券商为何沦落至此，有关监管将其归结为了“三宗罪”：

1、将自由资金为股东融资。

2018年2月，大股东上海华信的财务总经理以“兑付公开市场债券”为由，“指令”华信证券将6亿的自有资金调来补血。。。据说当天下午华信证券就高效地把款项划拨给了共管账户。

2、以购置房产名义向股东关联方划款。

2018年年初，华信证券巧立名目，以租赁及购买集团房产为托，先后分多次给上海华信的关联方“华信资产”转账。而据监管披露，上述的“购置款”总计达到3.9亿元。

3、以资管客户的资产为股东输血。

如果说上述两条还算自导自演的独角戏，那这一条便是触及行业逆鳞的“死罪”。

公开信息显示，在2017年，华信证券玩起了P2P的“自融把戏”，它调用起42.79亿的资管客户资产，将之投向于六家公司的六个项目；据查，这其中有24亿的款项经过集团内部的“千山万壑”，转至华信系的关联方！

由此可见，华信所犯的三条罪责，其实就是路径不一的“股东输血”，而华信证券俨然成为了大股东予取予求的提款机。。。而说起这位“欲求不满”、榨干券商公司的大股东，还得牵扯到国内资本江湖里最为神秘的隐形帝国——华信系。

锦衣夜行的隐形帝国

天眼查信息显示，华信证券成立于2003年，其前身为财富里昂证券；2014年，被“上海华信国际集团”全资收购，从而“脱胎换骨”，成为华信系金融版图里的重要一块。

有意思的是，据财新网消息，就在华信证券被行业通报的同一天，其费劲心血“供养”的大股东上海华信也因无力清债，正式进入到了破产程序；而据天眼查公示信息显示，上海华信“劣迹斑斑”，今年的“失信被执行人”公告就有8条：

但话又说回来，别看上海华信现在是“老赖”，其当年的“顶上风光”却是不同凡响。

天眼查信息显示，上海华信国际成立于2003年2月，实缴资本141亿。值得一提的是 ，上海华信的“实控企业”多达89家，公司类型遍布实业和各类金融机构，其中就有现名为华信退的上市公司“华信国际”及华信证券等等。

实际上，作为中国华信的控股子公司及运营主体，上海华信只是供其扩张的“控股桥梁”；而隐于其中的“中国华信”才是整个集团的的起点和真正核心。

在2017年的《财富》世界500强名单里，中国华信曾以2800亿（人民币）的营收位列第222位——之所以能有如此暴利，是因为华信的主营业务非同寻常，它扎根于广大民营可望不可及的行业高地——油汽能源。

2017年，中国华信的一起海外收购引起全球资本的注视——当年的9月8日，华信宣布与超级巨头嘉能可、卡塔尔联合体达成协议，收购全球最大上市能源企业“俄罗斯石油公司”14.16%的股份；而按照计划，作为第三大股东的华信每年都将获得4200万吨的石油权益。

前些年来，趁着油价相对低位的大好时机，华信收割了不少上游资源，它接连获得俄罗斯、阿布扎比、非洲乍得的优质油汽，并在中下游产业里加大对欧洲炼厂、管道和油库的并购，意图在三五年的时间里，将其收购的哈萨克斯坦国家石油公司打造成具备地区（欧洲）影响力的油汽终端供应商。

而除了令人乍舌的“大手笔”，华信的扩张布局还带着明显的“经济外交”特色，颇有种“红顶商人”胡雪岩的味道。

一者，它与合作当地的国家顶层（东南亚诸国、乍得、哈萨克斯坦等）有着密切的联系沟通，以至这位集团老总的公开照基本都是与列国政要、大亨的合照。

其次，除了石油，华信在多国的核电、矿山机械乃至汽车行业都有多元布局，这些的合作项目看似毫无章法，其实都暗合“一带一路”的国家战略。。。从某种程度来讲，华信冲在了国家前面，是各类战略项目的“排头兵”。

当然了，“为国冲锋”也好，“宏图霸业”也罢，资本的强大助力是其必不可少的先决条件。

而为了做大规模，这些年来，集团大力发展金融业，并以“金融全牌照”为目标，建立起了自己的金融平台体系。

从上图可见，“手眼通天”的华信效率极高，不出几年，就将银行、信托、保险、券商、基金、期货、租赁的七张牌照一网打尽。。。如果算上庞大的“海外布局”，那在国内民企的超级巨头里恐怕只有华为能够与之争锋一二。

不过很有意思的是，诺大的一个资本帝国，可涉及掌门人的资讯却是“语焉不详”。

从各类报道里不难发现，华信的掌门人、董事会主席为YJM。此人行事低调，不喜欢抛头露面，除《财富》的采访资料，他的公开讯息还不及各国元首的合照数量。。。而由于他过于年轻（1977年生人），坊间也有其“望族背景”的种种说法。

而根据叶老板的“自我披露”，他出生于福建的一个小山村，是个“吃了很多苦”的孩子王；到了初中，他用做学徒赚来的钱入股了当地的小饭馆和旅馆，早早地成为了“万元大户”，并在大学毕业后靠着卖房子赚取到了上千万的资本：

有了第一桶金后，“叶先生”设立了自己的进出口公司，还极为好运地在“远华”案后，拍下了华航石油的石油贸易牌照，也正是这次契机，让叶先生进入到了“民企勿近”、财源广进的能源行业。

到了2017年，随着多起海外并购敲定、金融牌照全数集齐、437亿美元的单年营收。。。多面开花的华信来到其创立以来的最巅峰！而作为集团掌舵，这位貌似“富二代”的富一代并没有“得意忘形”，他在公司官网上刊登一篇署名文章《盛夏与严冬仅一步之遥》，直言传统油汽行业“凛冬将至”：

讽刺的是，这次的“时运”没有站在YJM的身边——金融板块的秋后算账要比传统能源的行业寒冬更早一步。从上海华信17年的左支右拙，抽血客户资产的表现就能看出，华信的眼前大祸不在能源主业，而在金融工具，它的“盛夏”是资本烧来的结果。。。至于突发而至的“掌门人风波”，则成了引爆火药桶的导火索。

不堪一“激”的庞然大物

和一众巨头崩塌的画风不同，华信沦陷的直接原因并非政策造作，而是一起突如其来的“人祸”。

2018年3月，据财新爆料，中国华信能源的董事局主席YJM因“接受相关部门调查”，无法正常履职。虽说中国华信极力扯清关系，但潘多拉的魔盒一旦打开便难以关上。而就在流言四起的敏感时期，又好巧不巧地碰上了“去杠杆”、“破刚兑”的行业大限。至此之后，华信系的各类资产“噩耗”频传，纷扰不断，这家挺立十五载的千亿巨头居然“一夜入冬”、迅速垮台。

2018年4月10日，上市公司华信国际披露，因卷入多家公司的财产保全案件，上海华信的所持股份被司法冻结；

4月11日，华信期货存放于华信财务近30亿元的存款无法收回；

5月21日，华信国际公告，无法按期足够偿付总本息20.89亿的超短期融资券“17沪华信SCP002”，并开启各类债券、票据实质性违约的“序幕”；

同月，因大规模的“应收账款逾期”，华信国际遭遇规模、业绩的双杀，此前预披的4.47亿盈利急速恶化成了30多亿的亏损。。。三个月后，由于董事长无法保证报告内容的真实、准确，其2017年的年报也因涉嫌虚假记载，被证监会立案调查。

截至18年5月，仅仅“事发”2个月，华信486亿的银行贷款、296亿的待付债券及194亿的信托就都成了危机四伏的“待雷资产”。。。受各类负面影响，华信国际的股票市场最先崩塌，更一度出现“15连”的跌停狂潮。直至今年，披星戴帽的*ST华信终于成为了“华信退”，成为A股历史上第三只“面值退市”的上市公司。

为了贴补亏空，近些年来，华信在极力兜售那些来之不易的各类资产。然而“请神容易送神难”，如同贾跃亭的豪宅一样，“华信系”的标签成了业内谈之色变的另类存在。

以华信期货为例，这家公司于18年遭遇业绩变脸，净资产从前一年的64亿骤降至1.73亿。今年3月后被控股49%的上海华信拿来公开售卖，但几次拍卖均以流拍告终。

与之情况类似的还有华信参股的海南银行，其实这家银行去年还实现了22%的净利润增长，可即便如此，其12%的股权也是无人问津。

当然了，除了本土开坑的金融版图，华信的这把野火还远渡重洋，烧到了华信能源的海外并购上。

2018年3月，叶先生刚“出事”，就被华信的欧洲分部“踢”出了管理层；

到了5月，那桩震惊世界的俄罗斯并购大案被嘉能可宣判“流产”；

10月，华信在中东欧的资产迎来新“金主”——中信集团接盘中国华信，在捷克开起了欧洲公司；

12月，阿布扎比国家石油公司官宣，振华石油取代中国华信资产，获得阿布扎比油田4%的权益。

。。。添酒回灯重开宴，只是宾朋换。2018年，《财富》世界500强再定座次，此前连年上榜的华信全然不见了踪影。从低调潜行到世界之巅，再到轰然倒塌的全面败亡，这家超级巨头仅仅用了一年多的时间，而牵扯最大、左右全场的叶先生更是“来去匆匆”，像个不曾登演的过客——水面之上，群魔乱舞的乱象还未收场；水面之下，还有多少悄无声息的湮灭，让万千财富消于无形？