星辉车模股票(同花顺e配)

周一早盘，贵州茅台放量大涨创出前史新高。盘中最高至1840.39元，涨超2.5%。

近来，贵州茅台酒2020年直销途径商座谈会在茅台会议中心举办，会议提出2020年四季度，茅台直销途径方案出售4160吨飞天茅台酒。

万联证券11月30日发布对贵州茅台的研报，摘要如下：

事情：近来，贵州茅台酒2020年直销途径商座谈会在茅台会议中心举办，会议提出2020年四季度，茅台直销途径方案出售4160吨飞天茅台酒。

出资关键：

飞天直销途径放量增厚收入，吨价上升驱动盈余才能稳步进步：茅台近年发力直销途径建造，自上一年对商超卖场、电商等直销途径的公开招标，到本年6月会集签约包括16家区域KA卖场、4家酒类笔直电商和2家烟草零售连锁在内的22家直销途径商，到10月底，茅台已和68家直销途径商协作，包括电商、商超卖场、国资企业、烟草连锁等范畴的优质企业，途径扁平化建造获得初步成效。茅台逐步构成自营（对应报表端直销口径）、社会及直销（对应报表端批发口径）多元化的途径结构。咱们对茅台20Q4的直销方案量进行简略测算，依据公司《关于日常相关买卖的公告》，2020年度公司与集团相关买卖额度约为68亿元（选用归母口径，且包括非出售贵州茅台酒的买卖），20H1与集团营销公司相关买卖额约为22亿元，假定Q3相关买卖金额为H1的50%，全年到达额度上限，20Q4相关买卖金额约为35亿元，依照相关买卖每瓶969元的出货价（含税）核算，4160吨茅台酒中约有54%的量由股份公司直销途径消化，假定该部重量增为社会经销途径搬运所造成的，直销途径按1399元/瓶（含税）核算，飞天Q4放量将带来近20亿元的营收增量，吨价提高带来的归母净利润增量约为10亿元。

长时间茅台途径结构优化&办理精细化趋势有望连续，近来飞天批价报2830元左右仍坚硬：会议提出2020年直销、社会、自营错位开展、互为补充的途径开展在执行收效；“双12”“元旦”“新年”前直销途径会集投进茅台酒；2021年茅台直销要理性管价格、多开瓶维护好商场、把控区域平衡和体会营销。咱们以为，短期来看，此次茅台直销放量不仅是为公司此前的收入指引保驾护航，增厚成绩，长时间来看更是显示公司途径优化，办理精细化的决计，量价齐升的逻辑进一步强化。

盈余猜测与出资主张：咱们保持猜测2020-2022年公司经营总收入为983.14/1146.10/1287.41亿元，同比增加10.65%/16.58%/12.33%，归母净利为464.02/553.37/628.89亿元，同比增加12.61%/19.26%/13.65%，对应EPS为36.94/44.05/50.06元，11月26日收盘价对应PE为47/39/35倍，保持“增持”评级。

危险要素：1、经济下行危险2、疫情危险3、食品安全危险4、直销推动不及预期来历：同花顺金融研究中心