股东会董事会：2020年下半年股票行情会好吗？各券商机构预计A股大盘指数走势

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关于下半年走势，中信证券旗帜鲜明连续了“小康牛”的观念，其以为方针驱动基本面修正，A股在全球装备吸引力提高，宽松的微观活动性向股市传导，这3股力气将驱动A股上行。估计3季度后期开端，A股将敞开一段继续数月的趋势性上涨行情，这也是一段健康、稳健、可继续的慢牛行情。

申万宏源也持有牛市观念：开端等待牛市，下半年逐渐转向战略达观，至少能够等待一波“十分像牛市”的大反弹，首要根据三点：（1）下半年A股基本面趋势向上有望得到承认，新周期敞开预期或许阶段性发酵；（2）科技生长重拾进攻性，基本面触底，“十四五”规划和创业板注册制落地；（3）新冠肺炎疫情下更完全出清，牛市生于绝地；居民储蓄率上升，装备需求开释。

国泰君安的观念相似：“当时，全球性质的活动性宽松推升金融资产价格，涨易跌难。从驱动力看，利率端全体低位震动，盈余端逐季修正、2020年全A两非-19%，危险偏好端中美等问题影响下ERP极点冲击在1.5%左右。全体来看，后疫情年代，时机大于危险。”

不过更多组织比较于年头的展望显得愈加慎重，倾向于商场将在震动市中，跟着经济和盈余的逐渐复苏而迎来反击。

广发证券称，展望下半年，后疫情期的全球经济自伤口中爬坡，商场的不合在于：“修正”仍是“重复”？这将主导下半年股市体现的中心对立。避险心情有所衰退但全球政经环境仍具有不确定，商场将在长赛道中寻觅合理估值——即“估值降维”。

交银世界洪灏则以为，上证与标普500指数的相对体现到达一个拐点，预示着未来上证的相对报答会更好。2000年3月之后，我国股市的体现的确远远好于美国。一起，交银世界保持上一年11月对上证未来十二个月2700–3200点买卖区间的猜测（上半年股指区间在2600到3100之间）。

招商证券的观念则愈加慎重含糊：疫情冲击往后二元经济结构分解愈加显着，传统范畴和新式范畴的定价逻辑在发生变化。假如经济预期上升，利率转为上行，则以金融为代表传统板块有望鄙人半年迎来重估，新式职业当时全体估值相对合理将会呈现分解。下半年指数将会继续震动上行。

肯定失望的观念较少，兴业证券的“蛰伏中孕育活力”算是其间之一：2020年下半年商场在震动中蛰伏，短期出资掌握组织性活力，长时间的全面性的活力正在孕育中。经济基本面处于内需向上，外需向下的交织期，活动性保持宽松但不“很多”，危险偏好重复冲击、折腾，适于掌握结构性时机。蛰伏的中心原因在于：不确定性很多并且严重，危险冲击更多来自外部，疫情冲击外需下行、全球债款“灰犀牛”、中美继续博弈，外部潜在危险让商场处于蛰伏之中。

在板块装备上，券商的观念较为一起。首要方向为消费、周期和科技，并需要根据国内及国外疫情缓解及经济康复的节奏进行恰当转化。

消费：中心是内需板块，这也与《股市动态剖析》研讨部本年的出资战略不约而同，即出资的要点是消费等内需板块，逃避外需板块。本年政府工作报告中清晰了方针基调是保工作和稳企业，这意味着扩大内需以保工作的诉求较强，方针发力的两大方向分别是消费上升和基建补短板。职业装备聚集内需板块中供需两头获益的职业。

参阅03年“报复性消费”的经历，疫情受损的可选消费/服务职业的股价超量收益集中于两段，榜首段，股价体现领先于景气改进，催化剂是疫情操控；第二段，同步于消费数据的实践改进，股价反响“成绩修正弹性”。现在跟着各省市呼应等级下调，相似于03年“报复性消费”行情阶段一。至暗时间曩昔，疫情企稳下“成绩修正预期”，是增配可选消费/服务的良机。

科技：（1）自动驾驭新能源轿车——5G+AI赋能、方针需求一起推动。新能源轿车之于智能驾驭或许相似于大屏手机之于移动互联，自动驾驭+新能源轿车或成为下一个十年新需求场景的发明源以及驱动全球经济功率提高的引擎，当时时点正是技能打破以及奠定工业格式的要害节点，也是发掘工业链出资时机的重要阶段，要点重视特斯拉工业链。

（2）自主可控——外部倒逼方针加快+科技周期驱动。当时，中美关系再生变数，对我国中心科技工业的限制、地缘政治的抵触等将带来相关出资时机，详细而言，自主可控范畴，咱们国家依然被卡着脖子范畴的方针支撑力度将继续加大，自主可控（半导体、操作系统、工业软件等）将迎来不断的催化。