美克投资集团有限公司(美克集团董事长冯东明)
最近，地产板块随同高层密布发声开端有所回暖，地产后周期家居板块的重视度也在逐渐升温。近来，天风证券即发布研报称，坚决看好后周期家居零售板块。跟着2021年迈入四季度，不少企业也发布了前三季度的效果单，在国内疫情仍有所重复的布景下，一些家居企业的体现也仍是给商场带来了惊喜。
10月18日，美克家居发表2021年三季报，公司前三季度完成营收37.23亿元，同比增加20.68%；完成归母净利润1.51亿元，同比增加近500%。不难看到，美克家居（600337.SH）的效果体现连续了2020年疫情以来的复苏态势，继续坚持箭步增加。
值得一提的是，在效果发布之前，美克家居控股股东还在商场上活跃翻开增持动作。此前11月1日，美克家居公告控股股东美克出资集团有限公司增持公司股份1041.84万股，占公司当时总股本的0.64%，公告一起指出，将方案自此次增持之日起6个月内，经过上交所交易系统继续增持公司股份，累计增持份额不超越公司已发行股份总数的2%（含本次增持）。股东增持意味着其看好公司未来开展，并以为当下股价被轻视，透过此举也向商场开释了坚决的决心。
结合公司在二级商场体现来看，自三季报发布以来，美克家居筑底上升的趋势逐渐显着，那么当下该怎么看待公司交出的这份三季报以及后续的时机？
（来历：富途行情）
1、效果继续向好，三大事务板块齐头并进
从全体的效果数据不难看出，美克家居现已康复到2020年疫情迸发前的增加轨迹，一起随同企业转型晋级，公司效果潜力亦逐渐进入加快开释期。从毛利率状况来看，公司主营事务毛利率较去年同期提高3.48个百分点至49.82%，在海外疫情不容乐观、国内疫情时有重复所带来的物流本钱、原材料本钱大幅上升的大布景下，美克家居依然确保了盈余才能的提高，并首先脱节疫情冲击带来的负面影响迈向效果拐点，足见其不俗的运营实力。
聚集到公司各事务板块，本年前三季度，美克家居直营事务完成营收22.02亿元，同比增加9.84%；加盟事务完成营收2.62亿元，同比增加46.19%，海外事务方面，完成营收12.2亿元，同比增加31.27%。其间，在毛利率方面，直营事务和海外事务均有较大起伏提高，别离同比增加4.57个百分点及7.70个百分点。直营事务作为美克家居的中心收入来历，全体毛利率水平遍及高于职业水平。笔者以为这与美克家居近年来继续加大途径布局，推动营销及供应链晋级，落地精细化办理分不开。跟着品牌势能的继续扩大，前期途径布局开释规划效益，柔性供应链赋能及本身办理继续提质增效，公司后续盈余才能仍有提高空间，并将继续夯实这一事务板块的根本盘。
此外，加盟事务方面，现在美克家居也在活跃加快推动商场掩盖，旗下生长性最好的A.R.T.加盟品牌，在门店裂变驱动下，上半年在国内门店布局已增至370家，门店数量同比增加60%。三季度美克家居也相继在济南、江阴、烟台新增门店，进一步下探二、三线城市。现在公司正有序推动门店扩张，特别是跟着公司盈余迈向拐点，流动性安全继续得到保证，将为后续项目落地带来坚实支撑。一起，该事务板块凭仗微弱的增加气势，未来也将有望成为美克家居事务重要的增加极，可谓亮点十足。
最终再重视到海外事务板块，在海外疫情继续发酵中，美克家居继续坚持了批发事务板块的微弱增加气势，特别是毛利率完成了大起伏提高，反映其海外事务出现高质量开展的气势。现在公司在国外具有两个制作基地，4个世界批发品牌，旗下品牌产品在全世界60多个国家进行出售，在疫情带给各国经济冲击的大环境下，美克家居凭仗国内安稳的运营环境以及强壮的供应链优势在海外事务上迎来包围，商场认可度和品牌效应进一步扩大，后续事务远景可期。
2021年第三季度末首要运营数据
（来历：公司公告）
2、转型成效明显，三大预期差或助力估值起跑
从美克家居交出着这份可圈可点的效果单，不难发现近年来继续推动转型晋级获得来长足的前进，在此笔者以为，美克家居在当时商场上存在三大预期差，或将成为未来公司估值提高的重要催化剂。
其一，消费晋级的大布景下，家居职业TO C端的潜力正迎来迸发，特别是高端家居品类商场的空间巨大。美克家居作为在国内高端家具零售商场中占有近10%商场份额的职业龙头，在高度涣散的我国家具商场中，在商场上具有必定的稀缺性。当时国内家居职业企业很多，竞赛不断加重，特别疫情阴霾笼罩带来的大环境不景气，职业加快出清，集中度提高趋势显着。这也意味着，作为职业龙头，美克家居将充沛获益这一趋势，进一步提高商场份额。而跟着效果层面的完成，有望驱动估值回转。
其二，从企业本身来讲，美克家居活跃推动家居零售途径转型，从产品、品牌运营形式的多样化、门店运营与布局的立体化、供应链的数字化三个方面着手将美克家居打造成为“科艺化的家居零售途径”。
公司转型效果不断闪现，一方面自主品牌继续开释价值，获得商场的高度认可。特别是公司近年来经过打造美克家居品牌馆、美克洞学馆等，用艺术引领家居消费潮流，展示了强壮的品牌势能，品牌影响力家喻户晓，为后续出售端的增加带来了深远的影响。另一方面公司经过弥补不同的品牌和产品线，完成不同消费层级的掩盖和下沉，强化顾客触达，打造新的增加极，完成移风易俗、循环联动，在职业中铸造了优势明显的护城河。跟着商场对公司途径形式的认可，信任也将为估值的切换带来关键。
其三，美克家居品牌潜力巨大，全途径布局及数字化营销效果丰盛，工业布局协同效应下有望驱动企业价值加快开释。
近年来美克家居不断推动全途径布局，营销转化才能不断增强，一起公司活跃推动数字化建造和工业链布局，多维度提高在职业中的价值链。如，全途径布局下，公司打造线下“家居体会途径”，一起活跃试水小程序、直播电商，构成线上线下联动闭环。在本年上半年，其数字化营销引流及电商途径结束出售同比增加67%，获得的效果喜人。此外，公司在2020年8月在赣州出资建造根据“大数据+智能化+新形式”的美克数创智造园区，打造从研制规划、智能制作到制品的以数字化、信息化运营的“全流程”智能制作园区。经过完善途径后端供应才能，强化研制立异，驱动降本增效，以此稳固职业竞赛壁垒。跟着公司继续转型晋级继续落地，全工业生态布局下，有望翻开长时间生长空间，估值重构潜力巨大。
3、结语
结合美克家居当时实际状况来看，一方面显示股东对公司运营实力的认可，特别是疫情后年代效果快速复苏带来的估值修正时机具有适当确实定性。而另一方面，也反映了股东对公司转型潜力的认可与等待。信任后续跟着效果端的不断承认和转型效果的继续闪现，公司后续体现有望不断带给商场惊喜。
