股票600182(付融宝)

我国化妆品上市企业已构成丸美股份、上海家化与珀莱雅构建的头部集团。

1月16日，前上海家化董事长葛文耀发布微博，称珀莱雅的股票市值超越了上海家化，并配上了三个流泪的表情。到收盘，珀莱雅涨6.44%，报105.58元/股，创前史新高，总市值213亿元；上海家化股价跌0.49%，股价报30.73元，总市值206亿元。

实际上，自从2013年5月，葛文耀与大股东安全系内斗失利，被免除上海家化集团董事长和总经理职务后，据证券时报e公司记者大略核算，他已经在微博中提了约300次上海家化，内容大部分为对内斗失利的感到不平、思念自己运营上海家化时期的成绩。

上海家化与珀莱雅也别离代表了本乡化妆品品牌新旧实力。百年老店和新锐龙头究竟哪家更适合出资，记者从办理层状况、成绩体现、出售状况等方面进行全方位剖析比较。

百年老店VS新锐龙头

上海家化与珀莱雅作为本乡美妆品牌龙头，代表了本乡化妆品品牌新旧实力。在某种意义上，有较大的可比性。关于出资者来说，全方位的比较下，更能看出哪家更“未来可期”。

一、基本状况上海家化股价：上海家化多品牌布局厚实，珀莱雅单品牌包围

据上海家化官介绍，其是我国日化职业前史悠久的民族企业之一，前身是成立于1898年的香 港广生行，于2001年敲钟上市，开展前史超越120年。首要品牌包含六神、佰草集、汤美星、高夫、美加净、启初、家安、玉泽、双妹等，旗下品牌多为顾客所耳熟能详，具有很高的国民度。

与之相比照，珀莱雅创建于2006年，至今不到二十年。尽管旗下具有“珀莱雅”、“优资莱”、“韩雅”、“悠雅”、“猫语玫瑰”、“悦芙媞”等品牌，可是仅“珀莱雅”知名度较高。

二、股权结构上海家化股价：上海家化背靠安全，珀莱雅办理层肯定控股

2011年我国安全经过国资体制改革成为上海家化大股东，之后在2015年至2017年，又经过屡次增持完成肯定控股，安全系共持有股份份额约为52%。安全系对上海家化的办理具有肯定话语权。

欧莱雅公司股权结构较为会集，董事长侯军呈及董事、总经理方玉友算计持股占比60.36%。从董事长及总经理的经历来看，1996年董事长侯军呈便开端从事化妆品范畴，曾就任于义乌市燎原日化有限公司，在途径深耕多年，并在随后快速敞开企业品牌化运作之路。一起，公司总经理方玉友业界经验丰富，90年代在河北前后代理了丁家宜、小护理、羽西等23个国产化妆品品牌，见证了许多本乡化妆品牌的生长和式微，2003年方玉友回到浙江与姐夫侯军呈一起创建并运营品牌珀莱雅。

中泰证券的剖析师邓欣表明，在办理层上，珀莱雅商场敏锐度和年轻化营销做得更超卓。国金证券的研报显现，在2019年年中，珀莱雅“黑海盐泡泡面膜”使用KOL的协作营销战略可谓教科书等级，在抖音等途径上广泛“种草”。面膜本不是公司的强势品类，“泡泡面膜”的成功成为公司品类包围的一个重要里程碑，使其跃居成为阿里全面膜月度出售额排名第二的品牌。

三、最新成绩体现：上海家化肯定值抢先，珀莱雅增速亮眼

在全体成绩上，上海家化体量大，肯定值抢先，可是珀莱雅增速更加亮眼。2019年前三季，上海家化完成运营收入57.35亿元，同比增加5.81%；净利润5.40亿元，同比增加19.09%。珀莱雅完成运营收入20.8亿元，同比增33.35%；净利润2.4亿元，同比增32.04%。在毛利率上，两家公司不分伯仲，珀莱雅为63.52%，略高于上海家化的61.39%。

在运营功率上，两家企业所属的日化用品职业是快消品，存货周转状况非常重要。归纳近四年数据来看，上海家化在应收账款及周转方面远远弱于珀莱雅，这也是因为出售形式所导致的。从财报能够看出，上海家化的百货、商超途径占比高，使得回款速度相对较低。详细来看，2016年时上海家化的存货周转率为3.24次，优于珀莱雅的3.15次；2017年两家企业差不多，都约为3.4次；但在2018年，上海家化的存货周转率下降到3.27次，而珀莱雅却上升到了4.04次。在2019年前三季，珀莱雅的存货周转率2.93次，仍好于上海家化的2.4次。

从财物负债率来看，珀莱雅在逐年削减，而上海家化这再两年反而有所增加。到2019年第三季度，珀莱雅的财物负债率为30.36%，上海家化为44.13%。且在财物构成中，珀莱雅的流动财物大部都是货币资金，占比到达62%，非流动财物中首要是固定财物与无形财物，占比到达85%，相对安稳。与之相比照，上海家化财物中，易减值项目占比较大。在流动财物中，应收账款占比较大，到达了22%；在非流动财物中商誉占了37%，份额较大。综上能够看出，全体来看珀莱雅的财物结构更优。

四、淘宝系最新月出售数据状况：珀莱雅略高于上海家化

据国元证券的核算，珀莱雅旗下主品牌珀莱雅2019年12月淘系途径出售额1.20亿元，其间天猫旗舰店出售额9961万元，店肆同比增加22.35%。珀莱雅在该月并未对前期爆品“泡泡面膜”做大力促销，而是以传统面部护肤产品出售为主，一起经过社媒营销方法论的总结与使用，力求打造以“insbaha粉底液”为代表的多个爆款单品。

上海家化旗下首要品牌2019年12月淘系全途径算计完成出售额1.18亿元，其间 美容护肤品牌体现较好，佰草集天猫旗舰店成交额约1890万元，同比增加71.33%；玉泽天猫旗舰店成交额5964万元，同比大增690.85%，高景气成效性护肤品类+杰出营销节奏把控使品牌玉泽口碑销量双丰收。但高夫、美加净增速依然为负，出售端依然承压。

葛文耀与安全系的“爱恨情仇”

葛文耀现任上海世界时髦联合会会长，曾任上海家化有限公司总经理、上海家化联合股份有限公司董事长，被誉为“家化之父”。可是，在引入了战略出资者方安全后，却在公司运营战略上跟大股东产生了冲突不合被“反噬”，随后脱离上海家化。

据记者大略核算，自从2013年5月13日，葛文耀被免除上海家化集团董事长和总经理职务后，他已经在微博中提了约300次上海家化，内容大部分为对内斗失利的怒火中烧、责备安全对上海家化运营不善、思念自己运营上海家化时期的成绩。

2011年11月，安全50亿元从上海国资委手中买下上海家化大股东上海家化集团的100%的股份。从此之后上海家化内部奋斗就没有断过。

2012年11月，葛文耀忽然在微博上公开炮轰安全，诉苦其“无理”、“随心所欲”。随即有媒体报道，安全入主家化后，两边在出资项目上定见纷歧，特别是叫停了葛文耀寄予厚望的海鸥手表项目，成为他炮轰安全最直接的导火线。

2013年5月13日，安全信任忽然宣告，免除葛文耀上海家化集团董事长和总经理职务，并称家化办理层触及“账外账”、“小金库”等严重违法违纪问题。葛文耀立刻在微博上接连炮轰，责备安全不守许诺，目的变卖家化财物，进来后“家化集团便名存实亡”。

2013年11月16日，曾任强生医疗我国区总经理、强生医疗我国区总裁的谢文坚在安全信任的支持下走立刻任。

同年11月20日，上海家化因未依照规则发表沪江日化与其产生的相关买卖信息遭证监会查询。后来，上海家化的股票被上海证券买卖所施行退市危险警示，暂停上市，并被证监会处以30万元罚款。

2015年至2017年，“安全系”为了稳固控股位置动作一再，上海家化步入“安全年代”。终究，在2017年12月2日，家化集团以38元/股收买上海家化1.35亿股，算计51.18亿元，占公司总股本的20%。本次要约收买完成后，家化集团及其相关方最多兼并持有上海家化52.02%的股份，获得肯定控制权。

2016年11月26日，上海家化宣告董事长谢文坚辞去职务。一起，曾任芬好心集团大中华董事总经理的张东方临危受命成为上海家化首席执行官兼总经理。28日，上海家化上一任董事长葛文耀清晨5点发微博称谢文坚肆意浪费，就任三年浪费上海家化50多亿现金，强烈要求进行离任审计。

2018年9月17日，上海家化前董事长葛文耀再次言辞剧烈的在微博发长文，再次责备安全的改弦易张的过错决议和上海家化新办理层的运营不善。

2019年10月31日，葛文耀发微博感叹：“单品牌、少途径的丸美市值超越有全途径才能的上海家化60多亿。”

2020年1月16日，葛文耀再次发微博，怜惜珀莱雅的股票市值超越了上海家化。