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作者：郭儒逸

来历：商业人物（ID：biz-leaders）壹一家一年多前还亏本450亿、停牌长达14个月的公司，却在康复上市首日暴升3倍，总市值一天涨了1亿——这样的股票，你敢不敢买？杀红了眼的股民舔了舔舌头，吐出一个字：“买！”这只股票，叫盐湖股份（000792.SZ）。8月10日，远在青海格尔木的盐湖股份搞了一场盛大的典礼，高调庆祝康复上市。现场局面盛大，气氛炽热，股东（债务人）代表送来的巨额条幅，甚至都挂满了办公楼的整个外墙。为了烘托炽热气氛，公司还特意组织了一个铜牛揭幕典礼，涵义股票大涨。对盐湖股份的一干债务人来说，要想解套，大约就得靠这只铜牛了。

当天的买卖情况公然火爆。早盘一开端，盐湖股份就以39.22元大幅高开（上一年停牌前的股价仅为8.84元）。依照买卖所规则，康复上市首日涨跌幅不设约束，成果盐湖股份全天暴升306%，股价最高超越43元，总市值也突破了2300亿。

就连两市成交额排名第二的贵州茅台，当天的买卖额也只要盐湖股份的一半。刚从退市边际拉回来的盐湖股份，估量都没料到自己会这么受捧。以首日收盘价核算，依照康复买卖前的股东数，盐湖股份的5.72万户股东人均赚超250万。难怪股吧里有股民说，身边有大赚一笔的朋友开端狂发红包——太久没像这么发财了。盐湖股份是有名的“钾肥之王”，一度是青海的最牛国企。为难的是，在停牌之前的三年时刻（2017-2019），盐湖股份一共亏本超越500亿，2019年更是以458亿的巨额亏本成为当年“亏本王”。因为持续亏本，这只曾被奉为“青海茅台”的明星白马股，不得不被买卖所施以退市警示，并暂时告别了A股商场。走运的是，在一通精心操作之后，盐湖股份上一年“扭亏为盈”，满意康复上市条件，所以这家钾肥巨子在商场的热切期盼中回归。这就有了上面的这一幕。但股民们没有振奋太久。8月11日，盐湖股份康复买卖的第二天，其股价暴降8%报收，全天市值蒸腾164亿。一名前一天在43.5元最高点杀入的股民，登时傻了眼。他以这个价格买了2000股，投入金额是8.7万，“一会儿被埋了进去”。到今日（8月12日），盐湖股份的走势更为惊险刺激，先是早盘一度大跌，但下午又被大幅拉升，终究以涨停报收，股价定格在36.17元/股。

贰说起盐湖股份为了“保壳”的那通精心操作，不得不说到一段重整旧案。盐湖股份的前身，是上世纪五十年代始建的“青海钾肥厂”。这家公司的首要财物是察尔汗盐湖（坐落柴达木盆地）。该盐湖总面积为5856平方公里，是我国最大的可溶性钾镁盐矿床，也是国际最大盐湖之一。其间，氯化钾、氯化镁、氯化锂、氯化钠等储量均居全国首位。而盐湖股份具有察尔汗盐湖3700平方公里采矿权，从1997年至今，青海国投为其首要股东，青海省国资委则为实控人。盐湖股份有过一段光辉的日子。2008年4月，其股价曾高达107元，是其时深交所的明星大牛股，备受瞩目。事务层面，2011年其净利润方针也触及高峰。但尔后数年，盐湖股份的“法力”不再，不只主营事务逐步堕入亏本，股价也开端长时刻阴跌，明星敏捷褪色。成绩断崖式下滑，并非因盐湖股份的钾肥、锂盐等主营事务，而在于其冒进的多元化战略。自2011年之后，盐湖股份连续上马了几个耗资巨大的金属镁和化工项目，这为其日后债款缠身买下伏笔。其间，金属镁项目原计划出资190亿，但实践却投入亿，大幅超标的一起也带来沉重的财政压力；而几个化工项目更是靠举债数百亿进行，但这些项目却屡次延期投产，令资金情况落井下石。2017年，盐湖股份呈现自1997年上市来的初次亏本，而2018年依然没能翻身。连亏两年之后，盐湖股份在2019年4月“披星戴帽”，成为ST股。假如当年持续亏本，那么就将面对退市危险。据财新报导，青海国资委早在2017年5月就开端谋划盐湖股份的债转股作业，尔后近三年间共提出过多达七个计划，但均因股东退让有限（给的转股价太低）而遭到债务银行的对立。不过，盐湖股份仍在2019年经由西宁市中级人民法院裁决，如愿进入破产重整。随后赶在当年年末之前，盐湖股份将原值500多亿的亏本财物包大幅折价促销处置，这尽管导致当年亏本额激增并会被暂停上市，但却经过这一技术性操作，亏本财物脱离出表，若第四年主营事务完成盈余，仍可以康复上市。而用其时债务人的话来讲，公司控股股东的方位也可以顺畅保住。而在这一波破产重整的过程中，不管是否出于自愿，盐湖股份的很多银行债务人后来依照每股13.1元的价格全部将债务转为股权，这也使得其现在前十大股东中显现多家国有大行的身影。而且，这些银行手中所持均为未典当的流通股，尽管康复上市后的几个买卖日股价剧烈震动，但比较债转股时的低“买入”价格，到现在，这些银行依然是这波豪赌盛宴中的大赢家。

叁尽管盐湖股份的成绩在上一年扭正，但它现在被追捧并遭到爆炒，却是还有原因——那就是“盐湖提锂”这个风口概念的加持。因为触及新能源锂电池工业链，整个盐湖提锂板块本年走势炽热，特别近三个月，多只盐湖提锂概念股的股价现已翻倍。而盐湖股份的碳酸锂事务，也给了商场巨大的幻想（炒作）空间。碳酸锂是出产锂电池正极资料的要害中心质料，而其可以经过盐湖卤水及锂矿石提取得到。但事实上，在盐湖股份的整个事务版图中，碳酸锂事务的收入占比适当低，上一年这一份额仅为2.73％。而占有盐湖股份首要营收的，仍是钾肥事务，其供应量能占到全国商场的70%以上。

就在此次盐湖股份康复上市前，各路券商纷繁宣布研报，粗心都是“涅槃归来”、“未来可期”，甚至有组织猜测其方针市值可到达2亿元。而自5月份以来，这家钾肥巨子招待的100多家组织出资者中，首要重视的却也是锂板块的事务规划。明显，在外界眼中可以支撑一切达观声谐和预期的，好像只要盐湖股份锂电池概念股的身份。比较之下，占了营收大头却用于农作物成长的钾肥，能有什么幻想空间呢？“上一年（2019）亏本王，本年野鸡变凤凰。一个化肥公司，蹭到占比3%不到的锂概念（就大火了）。”有股民不无刻薄地点评道。在这些心存疑虑的出资者看来，盐湖提锂的概念并不是第一次被炒作，“上一次仍是很多年前，其时股价翻几倍，但最终剩余一地鸡毛。”在鼓吹者们看来，本年是国内盐湖提锂工业开展的拐点之年。因为新能源轿车动力电池需求激增，供需不平衡已使得电池级碳酸锂的价格自上一年最低点大幅上涨，而这个价格未来有望持续走高。但对盐湖股份而言，当时伴随着商场爆炒的，也有外界对它估值的剧烈争议。这个锂故事，没那么简单讲得通。有人挑选了离场。一名股民表明，自己在8月10日当天就卖了一切持股。他是盐湖股份停牌前的出资者，现已被闷了一年多。“体系显现，买卖成功时的时刻是15：00：00，差点没跑出去！”尽管有点悔恨自己没能在最高点兜售，但他仍感到非常走运，仅仅“少赚了十几万”。而当看到今日下午的大幅拉升之后，有股民难以粉饰激动，表明要“鬼使神差地参加散户狂潮，放纵一把”。他猜测盐湖股份接下来会有几个涨停，现在俨然出手的好时机。一场豪赌，输赢未分。*题图购买于视觉我国