华兰生物：广发策略戴康新能源车主题能否“贯穿全年”？

新能源车主题并非简略的“烦躁”，行情的驱动要素将沿着分母端演化至分子端，有望成为贯穿全年等级出资时机。

料理在年度战略展望中引荐“更强”的新能源车为全年出资主线，一起具有自上而下推进清晰/职业空间大/催化剂密布三大要素，全年行情驱动力有望沿着“方针-销量-成绩”的道路铺开。近期新能源车有所调整，商场忧虑新能源车行情接近完毕，而料理以为新能源车是贯穿全年等级出资时机，主张使用短期回调时机布局。当下新能源车处于方针回暖影响下分母端驱动的行情，跟着新能源车产销量拐点呈现，估计下半年基本面继续好转，行情的驱动力转向分子端，有望成为贯穿全年的出资时机。

职业拐点初现，新能源轿车主题正当时。

新能源车作为职业性主题，应于职业呈现拐点的初期布局。当时商场忧虑新能源车自11月中旬以来的行情接近完毕；而料理以为跟着1月13日中汽协发布19年12月新能源轿车销量环比大幅抬升71%，新能源车职业拐点确认初现，新能源车主题正当时。复盘15-19年，新能源车指数在销量拐点呈现后均能取得继续明显的超量收益，当时装备为时不晚。

新能源车未来催化不断。

(1)销量有望强势复苏：19年新能源车产销量同比初次下滑，使商场发生对2020年产销量的担扰；但料理以为，在方针护航、技能打破、质量提高三大驱动力下，20年新能源车产销量有望超商场预期完结200万辆的方针：1。双积分制修正案和油耗规范改为WLTC等方针促进新能源车占比提高；2.CTP等新电池技能的开展将有用消化本钱压力，助力销量和盈余才能改进；3。表里压力下新能源车质量继续提高，促进消费端承受度大幅改进。(2)表里压力下方针低预期概率不大：补助退坡下，19年全年新能源车产销量初次下滑，为达到国务院20年200万辆的产销量方针，估计方针改变低于预期概率不大；与此一起，为抢占另一个相似5G新一代科技的全球竞赛高点，美国、德国等海外国家进一步加码新能源车补助，倒逼国内方针加码。

出资战略：沿四条主线装备职业拐点期的新能源车主题。

“冬日暖煦”进入第二阶段，当时A股迈入分母端主导，行情往往沿着确认性最强的主线进攻。主张出资者使用短期回调的时机，重视四条新能源车主线：(1)技能打破和特斯拉国产化下，弹性更大的中游锂电池与零部件；(2)本钱具有优势、浸透率稳健提高、职业价格处于底部的上游锂电资料；(3)成绩处于底部加快出清，职业集中度提高的中游电机电控；(4)产销量呈现拐点车型放量带来成绩增量的电动整车。

危险提示：补助退坡超预期，特斯拉国产化不达预期。仅从主题战略视点提出相关标的，不替代广发证券研制中心相关职业研讨团队观念。