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本报记者 石健 北京报导近来，中诚信世界发布的地方政府债与城投职业监测周报显现，在“推延或撤销发行债券”公司中，盐城市国有财物出资集团有限公司（以下简称“盐城出资”）有7.5亿元私募债在列。周报中还显现，近期城投债发行速度有减缓的趋势。除盐城出资外，运城市城市建造出资开发集团有限公司、三门峡出资集团有限公司也推延或撤销发行债券。有业内人士剖析以为，“年底是许多金融机构放款的低谷，上半年额度根本运用完了，下面主要是储藏阶段。”该业内人士还特别提到了现阶段城投发债呈现的特色，“除了常态化下半年进入放款低谷，现阶段也是本钱、额度、方针等要素能匹配的债也开端削减。一起，多地强化资金办理，上海参加全域无隐性债款试点队伍，隐性债款化解按2018年方案稳步推动；广西、江西加强直达资金监管、强化资金监控调度。”值得一提的是，盐城出资前不久发布的三季报显现，公司营收、净赢利呈现双下滑的状况。到本年9月末，公司运营收入56.71亿元，同比下滑42.44%。赢利总额2.15亿元，净赢利1.6亿元，同比下滑9.27%。营收净利双下滑事实上，盐城出资现已有转型的痕迹。不过，在一段时期内，因为盐城出资依据盐城市国企改革要求聚集开展动力工业出资、城市及工业地产开发运营主业，减缩大宗产品交易事务为主的非主业事务，导致运营收入有所下降；受大宗产品行情回落及新冠疫情等要素影响，公司毛赢利及毛利率有所下降。就其转型事务营收来看，到2020年底，盐城出资动力工业收入均来自光伏发电和天然气出售事务，风电项目因处于在建阶段没有发生收入。东方金诚以为，盯梢期内，公司成为盐城市重要的动力工业出资主体，在盐城市动力出资范畴具有重要位置；公司出资的海优势电等项目将带来较大规划的收入及出资收益，但公司要点出资的项目没有投产，该板块收入规划仍较小，且仍面临较大本钱开销压力。估计未来跟着新增项目连续的投产，收入及出资收益有望大幅添加。不过，东方金诚现已关注到，盯梢期内，公司动力出资和城市及工业地产等项目面临较大本钱开销压力。而就传统事务来看，公司基础设施建造事务收入及毛利率坚持稳定；受结转及回款进展影响，该事务对公司形成必定资金占用。一起，公司基础设施项目结转进展较慢、部分项目未依照协议回款，对公司形成必定资金占用。到 2020 年底，公司暂无在建及拟建基础设施建造项目。另一项原有事务新动力轿车，其出售事务受新动力轿车补助方针影响较大，未来收入和毛赢利存在较大的不确定性。2020年，公司新动力轿车出售事务收入为0.84亿元，毛利率22.91%。东方金诚关注到，职业受国家相关方针影响很大，短期内新动力轿车补助方针尚不明亮，公司该事务收入存在较大的不确定性。2020 年，银行承兑汇票贴现费用大幅度添加导致公司财务费用大幅添加，公司期间费用占运营收入的份额添加至14.71%，同比大幅进步7.66%。同期。公司补助收入占赢利总额的份额为 20.44%，同比大幅进步 12.67%。同期，公司公允价值变化损益大幅添加，主要由出资性房地产发生，赢利总额对公允价值变化依靠较大。盈余才能目标来看，2020 年，公司总本钱收益率有所添加，净财物收益率有所削减，盈余才能仍较弱。到本年三季度，盐城出资开端呈现营收、净赢利双下滑的状况。到本年9月末，公司运营收入56.71亿元，同比-42.44%。赢利总额2.15亿元，净赢利1.6亿元，同比-9.27%。对此，东方金诚也关注到，公司赢利总额有所下降，且依靠于公允价值变化损益，盈余才能较弱。不过，因为盐城出资成为盐城市重要的工业出资主体，功能位置进一步提高，在增资、财物注入和财政补助等方面得到了股东及相关方的大力支持。短期偿债压力较大到现在，盐城出资债券存量规划为78.29亿元，算计16只，其间私募债为34.29亿元，占比43.8%。而此次盐城出资推延或撤销发行的正是一笔7.5亿元的私募债。关于未能正常发行的原因，盐城出资没有做出回复。不过，有业内人士以为，“跟着城投公司信用危险进一步分解，非标违约或仍将常态化。尽管城投公司公募债违约的概率仍然较低。但在城投再融资环境边沿收紧而债款到期兑付压力不减的布景下，出资者关于违约危险上升的忧虑将使得其危险偏好承压，这在按捺需求总量的一起，也将加剧城投债商场分解。估计城投职业非标违约仍将常态化，私募债偶发违约的可能性继续增大。”东方金诚以为，公司面临较大的本钱开销压力；财物流动性较弱；短期偿债压力较大，存在必定担保代偿危险；盈余才能较弱。一起，还关注到，“公司债款规划有所添加，债款率坚持较高水平，短期偿债压力较大，一起存在必定担保代偿危险”。2020年底及2021年3月末，公司悉数债款别离较2019 年底添加23.22%和24.27%；同期末，短期有息债款占悉数债款的比重别离为50.95%和48.06%，短期有息债款占比较高；同期末，公司财物负债率和悉数债款本钱化比率均坚持较高水平。依据公司供给的《盐城国投集团借款状况一览表》，到2021年6月末公司悉数债款期限结构中，2022 年之前到期债款算计137.12亿元，占悉数债款的份额为51.07%，公司面临必定会集兑付压力。面临或呈现的会集兑付压力，盐城出资在采访中没有回复解决办法。一方面，公司债款压力在添加。另一方面，公司现金流也存在必定问题。东方金诚以为，盯梢期内，公司运营性净现金流由正转负，出资活动现金流净流出规划继续扩展，资金来源对外部融资依靠加剧，易受外部融资环境的影响。公司运营活动现金流入主要为主运营务收到的现金及来往款，现金流入较大是收到的物资交易款规划较大所造成的，主运营务具有很好的现金获取才能；运营活动现金流出主要是主运营务付出的现金流出及付出的来往款。2020年，受交易事务紧缩影响，公司运营活动现金流入和流出均有所削减；同期，收到的来往款大幅削减导致运营性净现金流由正转负。整体来看，公司运营性现金流受波动性较大的来往款影响较大，稳定性仍较弱。此外，盯梢期内，公司出资性活动净现金流继续净流出且规划继续扩展。2020 年，公司出资活动现金流入规划小幅添加，主要由回收理财和期货保证金开释构成；出资活动现金流出主要为公司购建固定财物及出资所付出的现金。盯梢期内，公司筹资活动净流入规划大幅添加，公司运营现金对筹资活动依靠加剧。2021年1月至3月，公司运营性净现金流为0.4亿元，出资性净现金流为-5.77亿元，筹资性净现金流为-1.16亿元。