[香精香料网]俄乌冲突下欧洲制造业成本上升，中国化工业迎来机遇

本年2月俄乌抵触迸发以来，欧洲与俄罗斯经济协作关系产生巨大变化——欧洲决议脱离对俄罗斯油气依靠。欧洲动力价格高企，制作业本钱急剧上升。11月4日德国总理朔尔茨带领企业高管访华的背面，表现对欧洲制作优势的忧虑，以及在欧洲高动力价格导致贸易顺差收窄布景下对我国商场的注重。跟着俄罗斯动力战略东移，以及我国以实体经济为重心的开展方针，看好我国制作业结构晋级时机，本篇咱们以化工工业为讨论。

欧洲制作困局

德国以高端制作著称，引领欧洲经济，这背面重要原因之一是俄罗斯的廉价动力供给。俄乌抵触使德国失去了近1100亿立方米/年的俄罗斯天然气供气量，占2021年德国天然气消费量的122%（德国没有LNG接收站，全依靠管道进口天然气）。因为天然气供给下降，德国不得不削减工业用气量，以确保居民用气需求。德国在俄乌抵触前天然气进货量约在4.7亿立方米/天（包含过境天然气约2亿立方米/天），其间约1.7亿立方米/天来自俄罗斯。俄乌抵触后现在天然气进货量约在3.2亿立方米/天，假如北溪1号继续不通气，德国比正常水平继续差1.5亿立方米/天的供气量，工业用气将最早接受这部分用气缺少。

继续高涨的动力价格不只让欧洲出资决心下降（图3），一起让欧洲及德国面对有数据记载以来最差的贸易差额（图4）。2022年8月德国电价涨至0.5欧元/千瓦时，约3.4元/度，约是我国工业电价的7~8倍。高电价对德国高耗电职业构成冲击，德国钢铁、电解铝、组成氨单吨本钱较我国价格别离贵约188美元、5110美元、3280美元。2022年8月欧盟27国贸易逆差-577亿欧元（出口额＜进口额），德国贸易顺差12亿欧元（出口额＞进口额）。其间，德国2022年二季度部分产品呈现贸易逆差，动力品贸易逆差-174亿美元，有机化学品贸易逆差-144亿美元，电气设备机械设备贸易逆差-50亿美元，金属制品塑料制品无机化学品等贸易逆差-10亿美元左右。

贵重的动力价格使欧洲制作业不得不考虑战略东移，而且这让它们离终究消费商场更近。俄罗斯廉价动力供给为欧洲发明了制作优势，但跟着欧洲决议跟俄罗斯动力脱钩，这一优势反过来约束了欧洲制作业扩张。一起我国凭仗巨大需求商场与安稳的对外开放政策，使欧洲抛弃美国“脱钩”战略。2022年9月，德国化工巨子巴斯夫宣告在我国广东湛江出资100亿欧元打造世界级化工基地，以逃离欧洲贵重的动力本钱，一起更挨近终端消费商场——2021年德国巴斯夫在我国区收入占比达15%。2022年11月4日，朔尔茨带领12名企业高管访华，这些企业大多在我国有十分高的销售收入占比（下图）。

别的，我国本身也在不断加大研制出资，努力实现从“制作强国”向“智造强国”改变。我国二十大陈述提出“建造现代化工业系统，坚持把开展经济的着力点放在实体经济上，推动新式工业化，加速建造制作强国”。在欧洲动力严重之际，我国注重实体经济建造的战略方针也为我国化工制作晋级发明时机。

我国化工制作开展时机

化学工业是一个重本钱与高度立异的职业，德国、日本、美国、韩国是这一职业领先者。但相同需求继续不断的廉价动力供给——这是竞争力的要点之一。

1.我国具有牢靠廉价动力供给，这为我国化工制作供给时机。

一方面，我国石油、天然气动力供给安全性在添加。俄罗斯方案到2030年向我国添加1000亿立方米/年管道天然气供气，别的我国滨海LNG接收站接受才干将到达约3000亿立方米/年（约2亿吨/年），我国天然气进口将逐步翻开。此外，跟着我国推动“一带一路”、上海协作安排、金砖国家等交际经济协作，我国动力进口来自俄罗斯、中东等经济协作国家，确保了动力供给途径多样化与安全性。

另一方面，俄乌抵触加重欧洲动力溢价，使我国动力本钱具有竞争力。德国化工制作除了技能外，首要依靠俄罗斯廉价动力供给，而当欧洲对俄罗斯动力进行制裁，俄罗斯向亚洲歪斜动力供给，曩昔咱们常说的我国动力溢价在变为欧洲动力溢价，这为我国化工制作供给优势。

足够与廉价的电力是我国制作竞争力强的另一要素。凭仗新动力革新与储能技能开展，我国发电量与储能才干快速扩张。我国不只发电量大，绿电产值高（水电占比21%，风电太阳能占比10%~15%），电力本钱也远低于传统制作强国德国、美国、日本、韩国，这成为我国制作重要比较优势。

2.技能与研制投入协助化工工业开展。

制作业开展有必要依靠技能革新。制作业具有规划效应，一旦取得制作技能打破，制作壁垒下降导致大规划出产，产品价格竞争剧烈，产品溢价或赢利下降。规划效应使制作业有必要继续立异，才干坚持产品竞争力与溢价，坚持企业基业长青。曩昔西方很多企业凭仗在我国商场取得盈余，进一步加大研制，坚持了竞争力。我国化工企业研制投入跟世界领先企业还有较大距离。从全体上来看，我国研制投入占GDP比重跟全球发达国家比较，仍然偏低（图8）。

研制投入有距离，但我国化工还有巨大的上升空间。2021年全球50家最大的化工公司我国占有9席，比2020年添加2席，这些我国企业将对标全球最优异化工企业——经过研制不断扩展产能，取得商场份额与现金流。

别的，当时我国制作业正进入新一轮产能扩张周期（所谓10年一次的朱格拉周期），资金快速投入高端制作，将支撑化工新资料等工业开展。支撑这一轮制作业产能扩张周期的需求包含“碳中和”、新动力车、绿色可再生动力开展，这一点需求特别重视。

除了研制资金投入与产能扩张之外，我国化工公司在部分要害产品技能方面也在不断取得打破，触及高端聚烯烃、（特种）工程塑料、高性能纤维、功能性膜资料和半导体资料等范畴。从国产代替视点看，这些产品有巨大的缺口。

实际上，从出口结构上咱们也能看到我国化工资料的出口在快速增加，在全球占比也在不断提高（下图）。拿详细资料TDI/MDI来讲，曩昔这一资料技能被日德等国家独占，国内以万华化学为代表的公司经研制取得技能打破，2021年万华化学公司是全球最大的MDI供给商和全球第三大TDI供给商，国外收入占比现已占49%，万华化学公司产品正在走出国门，走向世界。

3.我国具有宽广的需求商场。

我国化工制作具有开展时机，还在于我国国内有宽广的需求空间。跟着国内工业结构优化晋级，新动力、半导体、电子电器、信息通讯、航空航天等新式范畴开展势头杰出，有望带动上游化工新资料需求继续增加。

拿新动力来说，估计到2025年我国新动力汽车销量将到达580万辆，这将带来锂电池薄膜等相关资料需求增加。全体上讲，跟着我国工业结构的调整晋级，为化工资料供给了宽广的商场空间，这或许也是巴斯夫决议在广东湛江出资100亿欧元的重要原因。

化工制作东移，代表性产品及公司

客观讲，我国化工制作跟西方国家在技能方面还有很大距离。贵重的天然气价格只能将部分欧洲化工制作搬运到我国，这些产品往往对天然气动力依靠度高但技能含量一般，比方组成氨等——此前巴斯夫表明将关停部分欧洲产能。假如欧洲天然气严重继续，或许那些欧洲化工品全球产能占比超越20%的产品将更多依靠东方，比方辛醇、苯酚、丙酮、聚氨酯(TDI/MDI)、环氧丙烷、维生素(VA/VE)、蛋氨酸、磷酸一铵、有机硅等。再结合我国制作技能及产能优势，继续的天然气危机或许对国内维生素、蛋氨酸、聚氨酯、抗老化助剂、环氧丙烷等产品的出产企业带来提价后的超额赢利，咱们需求对此进行重视。

因为欧洲天然气严重，维生素A/E产值或许严重。全球维生素A产能格式是欧洲占比约50%（帝斯曼7500吨，巴斯夫6000吨，安迪苏5000吨），其他约50%产能在我国，维生素E欧洲产能约占36%（帝斯曼3万吨，巴斯夫2万吨）。因为欧洲天然气缺少，欧洲全体方案削减15%的工业天然气用量。巴斯夫此前警示，若天然气供给量低于最大需求的50%，巴斯夫将不得不减缩或彻底封闭其在德国路德维希港的基地。作为全球最大的维生素出产区域，欧洲天然气供给严重将或许导致维生素产值缺乏而提价。国内企业将获益于维生素提价，代表性公司如新组成、安迪苏等。

欧洲天然气严重，也或许导致重要的聚氨酯资料TDI、MDI产值缺少。2021年欧洲MDI产值约占全球23%，TDI产值约占全球24%，重要的出产企业包含巴斯夫等。受天然气供给严重影响，欧洲MDI/TDI产值或许下降，导致价格上涨。

欧洲天然气严重形成产制品产值影响还包含蛋氨酸、抗老化助剂、环氧丙烷等。2020年欧洲蛋氨酸产能占比挨近30%，抗老化助剂产能占比约30%~40%（首要会集在巴斯夫）、环氧丙烷的产能占比则约为25%。近些年，我国蛋氨酸、抗老化助剂的研制与产能扩张上稳步推动，首要企业包含安迪苏、新和成、利安隆等。

总结来讲，俄乌抵触加重欧洲动力严重，使欧洲从头考虑将昂扬的出产制作本钱向外搬运。一起，我国为化工制作供给了宽广的商场空间，这些有利于化工制作晋级与搬迁（所谓的“销地产”）。咱们以为，我国化工制作正在逐步具有本钱与产能优势。一旦国内疫情后需求复苏，产能扩张后的企业将从头取得现金流，并以此进一步扩展研制，协助我国化工企业完本钱钱与技能堆集，走向制作强国。

(李海涛系长江商学院金融学教授、企业家学者项目副院长，林锡系长江商学院研讨助理)

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