在股票出资范畴，比较同职业的股票是一项重要的使命。出资者常常需求了解不同公司在同一职业中的体现，以便拟定出更正确的出资决策。而这种比照并非简略地经过比较股价的凹凸来评判，而是需求归纳考虑公司的财务情况、竞赛优势、商场位置等多个要素。只要经过全面的比照，才干更精确地了解每家公司的优势与下风，并找到更具潜力的出资标的。本文将讨论怎么进行同职业股票的比照，并供给一些有关选股的实用技巧和主张。
民以食为天，食以味为先！
一日三餐的刚需特征，历久弥新的味觉回忆，当地饮食习气的共同壁垒，……
这些都造就了调味品职业不光是A股，甚至全球资本商场，都是极具长牛价值的出资标的。
我国调味品更是前史悠久，独具匠心，品种十分丰厚。
按成分，分为单一与复合调味品。按当地特征，可分为川式、广式、港式、西式等等。按工艺，可分为酿制、腌制、鲜菜、干货、水产等等。按味觉，可分为酸、甜、苦、辣、咸、香、麻等等。
本文录入全球30家调味品职业上市公司，首要有美国、日本、韩国、我国和港台等地企业。
下面咱们从全球视角看看这些公司的商场估值和成绩情况，以及A股哪些股票值得重视！
之一章：全球上市公司全体概略
（1）美国上市公司以卡夫亨氏、味好美为代表，市值位居前列。
卡夫亨氏已经是全球归纳食物界龙头了，调味品仅仅它事务地图一块罢了，首要产品有西红柿酱等各式调味品及酱料。
味好美是香辛料龙头，并且主做调味品。产品十分丰厚，首要细分品类都有掩盖，例如：香辛料、复合调味料、西红柿沙司、果酱等等。
（2）日本在调味品商场前史悠久，赋有东方饮食特征。
味之素在全球名头响当当，不只是味精的开创者，仍是国际更大的氨基酸供货商之一。一起由于特别的机缘，味之素在半导体范畴也有一席之地。
龟甲万几百年前史，已是一家集酱油、饮料、医疗等产品于一身的多元化龙头。他家的酱油很早进入全球商场，比例不低，是高端酱油的闻名品牌。
（3）我国调味品商场需求十分大，上市公司也比较多，一超多强，后文会有逐个介绍。其间海天味业估值较高，职业市值之一。
（4）港台区域上市的几家公司都一般般，何足挂齿。像李锦记这些闻名的调味品龙头没有上市。
第二章：工业开展特征和趋势
1、竞赛格式
我国调味品职业相对涣散，仍以当地性品牌和作坊制企业居多，商场会集度有提高趋势。会集度较低的原因，首要有：
（1）调味品品种丰厚，大多数企业专业从事某一类或几类调味品的出产，统筹多类产品的难度较大
（2）各区域口味习气有差异，不只同一调味品在不同区域的需求存在差异，并且在全国范围内均有广泛需求的调味品类较少。
（3）各区域的调味品工业进程纷歧，各品类的开展老练度纷歧，各产品的标准化程度纷歧。
2、产品格式
酱油、醋、蚝油是传统大品类，现在仍在生长阶段，消费场景丰厚，功用类别进一步细分，高端化晋级趋势明显。
味精的同质化较高，以及健康等原因，已进入衰退期。鸡精、食盐的商场浸透率高，已是老练阶段，且有被酱油代替的或许。
复合调味品起步晚，处在导入阶段，但开展十分敏捷。
（1）酱油：调味品之一品类，不单是我国，日本等东亚和东南亚国家也是。品类逐步趋于老练，处于生长期结尾。功用细化和高端化，是酱油开展趋势。
我国酱油格式是一超多强，商场会集度跟日本有大距离，日本龟甲万一家比例超越40%，咱们海天才20%不到。会集度提高是头部企业未来的一个重要增加点。
之一队伍是全国化品牌：海天。第二队伍是泛全国化品牌：李锦记、厨邦。第三队伍是区域品牌：千禾、加加。第四队伍是当地品牌：山东巧媳妇，广东致美斋。
（2）食醋：传统调味品第二大品类，商场老练度高。开展区域特征明显，品牌会集度较低。相同具有功用细分趋势，例如饺子醋、蟹醋、凉拌醋等等。
之一队伍是当地强势品牌：恒顺醋业、水塔醋业、四台甫醋。第二队伍是其他调味品公司布局的醋业：海天、中炬高新。第三队伍的小规划作坊。
我国传统四台甫醋，分别为四川保宁醋、山西老陈醋、镇江香醋，福建永春老醋，它们口感特征和首要出售区域均有所不同。
（3）耗油：处于生长期，商场浸透率偏低，20%左右，还在稳步提高。商场会集度很高，双寡头，海天占40%多，李锦记占30%多。
蚝油首要是增加菜品的美味和口感，在广东区域运用较多，现在正从南方向全国范围浸透，颇具出资价值。
（3）复合调味品：处于导入期，高速增加中。典型的长尾赛道，细分品类很多，家庭顾客心中很难构成固定认知，估量就记住了个火锅底料吧。
餐饮企业乐于运用复合调味品代替单一调味品，一是能够削减厨师数量，或替换成专业性较弱的服务人员。二是更为标准化的烹饪流程，削减厨房面积，节省租金本钱。三是提高烹饪功率。
3、未来趋势
（1）产品功用细化。人的口味一定是越来越精密，越来越刁的。比方酱油，就细分出了寿司酱油、海鲜酱油、蒸鱼豉油、薄盐酱油和铁强化酱油等等。
（2）复合调味鼓起。复合调味料具有特征化、快捷化、标准化和规划化等长处，能大幅提高烹饪功率，不光投合家庭用户懒人经济的需求，也深受餐饮客户的喜爱。
（3）寻求质量健康。中产阶级兴起，大众消费晋级，对调味品的质量和健康的要求明显提高，调味品出现高端化开展趋势。
4、途径特征
（1）餐饮客户：餐饮是我国调味品最首要的出售途径。不光商场比例高，并且消费粘性强。
厨师一般有固定的佐料习气，为了确保菜质量量，一般选定调味品后，不会容易替换，具有较高的品类和品牌忠诚度。
（2）家庭消费：营销广告不能少，品牌认知有巨大影响力。家庭消费更垂青质量和健康。
不同家庭对调味品的需求不同，并且遭到定见首领和营销的影响较大，因而需求恰当加大SKU数量以满意不同顾客的特性需求。
第三章：全球商场的估值风向
调味品商场，国外龙头生长性这么差，市盈率大多都有30倍以上。我国部分龙头企业，市盈率更是高达50倍。职业估值这么景气，首要原因是：
（1）调味品商场强者恒强，盈余面不错。经济不景气时，成绩确定性仍然高。
（2）调味品职业空间大，大多品类都在生长期，一起商场会集度提高有利头部企业。
（3）调味品职业商业模式俱佳。门槛不高，但风味壁垒高；餐饮途径具有先发优势，家庭客户消费粘性又高，既得利益者易守难攻。
第四章：职业的基本面情况
（1）拉长时刻周期看，我国头部调味品企业的营收都能坚持适当稳健的增加趋势，增速凹凸问题罢了。
（2）头部企业，或许老练品类商场的成绩增速趋缓。营收增速一般不超越10%，但获益于规划效应，赢利增速往往更高。
（3）后继潜力企业，或许生长期品类商场的成绩增速要高不少。营收增速一般能超越10%，但赢利增速体现纷歧。
（4）调味品职业毛利率一般30%多，净利率10%以上，大多会集在15%左右。职业有强者恒强效应，头部龙头的盈余面更佳！
第五章：A股值得重视的个股
调味品职业的龙头质地适当不错，这将是选股的首要方向！
一是品牌力足，品类横向扩展时机大，增加无忧。以大单品托品牌、以品牌带动产品群。
二是规划效应、强者恒强，盈余才能凸出。
三是途径先发优势壁垒，易守难攻。
此类龙头代表性企业首要有：海天味业、涪陵榨菜。
附：各家公司基本面概览
（1）海天味业603288：管理层控股，前十股东持有84%，会集度高。高管年纪梯次有序，鼓励到位。上市快十年，未有新融资。
产品结构：酱油占54%，耗油占17%，调味酱占10%，其他占18%。商场掩盖全国各区，比较均衡。
2022年营收增2%，赢利降7%。2023年Q1营收降3%，赢利降6%。成绩适当稳健。毛利率36%，净利率24%，盈余才能强。负债率17%，流动性极高。
股息率1%（未分配赢利占市值7%），派息率53%，不算抠门了。市盈率49倍，比较高。
（2）涪陵榨菜002507：实控人是重庆市国资，前十持股50%，不高。高管薪资较低，股改后有股权。
产品结构，榨菜占85%，泡菜占9%，萝卜占3%。商场掩盖全国，各区域占比散布有序。
2022年营收增1%，赢利增21%。2023年Q1营收增10%，赢利增22%。毛利率53%，净利率35%。负债率8%，财物流动性很高。
股息率1.6%（未分配赢利占市值17%），派息率只要36%，有较大提高空间。市盈率23倍。
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