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上市还没满一年的西域旅行4月27日被资本市场关了禁锢，施行退市危险警示停牌一天。它也因而创下了A股上市后最快被“ST”的纪录。

被关小黑屋的西域旅行，系触碰了“净利润为负值且运营收入低于1亿元”的退市新规财务指标红线。

面临成绩变脸，公司将问题抛给疫情，但为何同业大多均能在疫情后涅槃重生，唯一西域旅行惨白沦亡？

记者整理西域旅行公告发现更多奇怪之处：上市前夕曾突击收买一宗旅行财物，且在明知该财物成绩大幅下滑、同业竞赛剧烈、远景堪忧的布景下，公司仍大手笔收买，背面动机耐人寻味。

时至今日，西域旅行并未汲取前车之鉴，停下并购的脚步。2021年3月初，公司又发表拟建立文旅创投基金，进一步并购旅行财物。巨大保壳压力下，公司未来远景难料。

奇怪的并购

西域旅行2020年8月6日上市，不到1年就因触发退市新规“披星戴帽”。公司将此归因于疫情，但是在2020年7月发表的招股书中，西域旅行还曾表明“估计2020年不会亏本”。

现在，西域旅行转瞬就推翻自己的猜测。2020年报闪现，全年公司累计招待游客人次同比下降81%，运营收入5118.71万元，同比下降78.76%；净利润亏本4325.66万元，同比削减158.81%。

除却主业不振，西域旅行的并购行为，是导致此次亏本的重要原因之一。

查阅此前材料，2019年12月，在上市前夕，公司大手笔突击收买火焰山(以下称“老火焰山”)36.22%股份，成为老火焰山榜首大股东。

据查，西域旅行关于老火焰山的收买分两步，均发生在2019年12月，两次买卖的股权比例别离为33.33%、2.89%，买卖总价超越5500万元。

其时并购买卖对手是谁？

其间比例较小的这次收买，西域旅行的买卖对手为自然人芈邵军，买卖对价为503.86万元。记者查阅公告发现，老火焰山其时的净财物规划仅3076.23万元，但公司给其的评价法挑选按收益法进行评价，股东悉数权益价值为15,003.69万元，彼时老火焰山成绩现已开端下滑，2019年，老火焰山净利润仅为669.05万元。

另一起股权转让，新疆吐鲁番光亮电力总公司是西域旅行的买卖对手，股权转让价格为4999.02万元，天眼查闪现公司的股权穿透图如下：

新旧“火焰山”

老火焰山的运营情况如何？

财务数据闪现，老火焰山近年来的运营非常惨白。2018年，早在西域旅行收买前，其运营颓势就已闪现，往后两年更是断崖式下滑。

公司在2018年就发表了净利润同比下降，2019年、2020年净利润下滑起伏进一步加大，别离达46.92%、163.44%。2020年最新财务数据闪现，火焰山营收仅123.40万元，同比下滑93.60%，归母净利润亏本424.46万元，同比下滑163.44%。

记者采访得悉，2019年是新疆旅行业大年，绝大多数新疆旅企赚得盆满钵满。而关于成绩下滑加快，老火焰山则解说称，首要是景区近邻新增一处同类景区，为了削减客源丢失，公司被逼对门票打折、转赠，这才导致2019年旅行招待人数较上年有所增加的情况下，运营收入下降。

这个同类景区即杉杉集团旗下的新火焰山。新火焰山自2017年9月试运营。

实际情况是怎样的？

据记者查询，这两个景区确实是“门挨门”，相距不到200米，走在岔路口，向左仍是向右眼里写的满是苍茫。

新疆当地一家闻名旅行社负责人向记者表明：“老火焰山的市场反应才能非常愚钝，出售方针、票价履行基本是被同行逼着走，跟不上节奏，旅行社与其协作的情绪也相对冷淡。”该人士进一步剖析，老火焰山收入结构较为单一，危险相对较大，难以为继。

据悉，免收门票，招引更多的游客上门，再经过拓宽景区归纳消费结构，然后提高归纳收益已成为国内闻名景区老练的运作形式。

新疆一位资深旅企高管也秉持此种运营形式，他表明：“老火焰山若要逐渐处理营收单纯依靠门票的问题，拓宽景区内二次、三次消费乃不贰之选。”

惋惜的是，老火焰山早在2003年就出资开发并运营至今，持续拓宽的地舆空间现已非常有限，此外才智景区建造、数字化景区建造、增设体会性新项目等晋级项目发展也非常缓慢。

同区的新火焰山景区比老火焰山景区晚开发10多年，规划面积大许多，并且在规划前置，在才智景区等范畴不断赋能晋级，提高游客体会，拓宽更新景区内消费场景。

断崖下滑的财务数据，日益剧烈的同业竞赛，动作缓慢的运营转型，老火焰山的未来恐将更为暗淡。但是，西域旅行好像对一切上述问题都视而不见，并在上市后坚持表明：“面临不断晋级的旅行消费趋势，西域旅行活跃延伸旅行产业链，多措并重吸收整合有用旅行资源，经过系列并购，进一步扩展了景区资源储藏，并立异旅行产品和事务形式，在不断提高服务范围和水平的一起增强品牌竞赛力。”

老火焰山作为一个具有巨大危险的旅行财物，而身处本地的西域旅行不可能不知。该笔收买的背面，是出资才能的低下，仍是隐藏利益玄机？