[150030]四分之一新股跌破2美元！美国IPO市场寒风刺骨

本年以来，由于美联储加息和美股商场动乱，美国初次揭露募股（IPO）商场一直“北风阵阵”，而这一惨白状况近来再添新证：此前于2020年和2021年IPO的约600家企业股票中，四分之一在阅历了本年的商场动乱后，现在的股价已跌至2美元以下，面对退市危险。一些本来有上市方案的企业因此也将方案停滞，导致本年美国IPO商场融资规划创20多年新低。一些企业仍在设法自救防止退市，也有些不得不折价私有化。而分析师估计，美国通胀见顶以及美联储加息远景明朗化前，美国IPO商场难以很快复苏。

四分之一新股跌破2美元

在曩昔两年中以传统IPO办法在美国上市的约600家企业股票中，到本周一收盘，已有超越四分之一的股价低于2美元，其他许多经过SPAC（特别意图收买公司）兼并上市的企业股票体现也欠安。

而依据美国股市的买卖规则，当一只股票的买卖价格在30天内均匀低于1美元或未满意其他要求时，企业将会收到证券买卖所的正告。随后，该企业有180天的缓冲时刻，假如股价仍未能康复，一般会面对退市或转移到上市规范较低的买卖所的命运。

看到那么多的新上市公司折戟沉沙，许多潜在的上市公司也生出更多顾忌，挑选暂停IPO方案。依据Dealogic的数据，在流动性收紧的冲击下，美国IPO商场本年迄今总融资规划仅为240亿美元，创下1990年以来的最低水平，比2021年跌去93%。受美国商场降温的影响，本年全球IPO融资额也仅为2070亿美元，同比跌落68%，录得2008年IPO融资额暴降73%以来最严峻的下滑。

新上市企业股价体现低迷好像水到渠成。许多在2020年和2021上市的公司都没有盈余，估值自身便是依据商场对其未来收入的预期。而眼下，跟着美国经济乃至全球经济或将遭受阑珊，出资者不再愿意为“市梦率”买单，就挑选压低这些企业的估值，一些公司的估值乃至被下调80％，并不得不再次企图从一级商场取得融资。

摩根士丹利的美洲股票资本商场联席主管莫洛伊（Eddie Molloy）称：“在此前微弱的经济布景下，许多企业挑选了在一个昌盛的商场窗口上市，但不论是微弱的经济布景仍是昌盛的商场，现在都发生了反转，因此，一般没有快速修正企业估值和股价的办法。”

奋力一搏仍是折价私有化

在退市危险下，一些企业仍是挑选破釜沉舟。

其间一些挑选减少开销。比方瑞典燕麦奶公司Oatly。该企业于2021年春季在美国上市，其时估值高达100亿美元，由于商场对这家公司宣扬的概念感到振奋。该企业声称，和牛奶比较，燕麦奶能够减少温室气体排放。但上市后，该企业迟迟未能在美国建厂，商场份额也大幅下降，现在的股价已快跌至1美元，远低于首发价17美元的价格和最高位28.73美元，市值也萎缩到缺乏8亿美元。眼下，为了防止被逼从纳斯达克退市，Oatly称方案每年经过包含裁人等手法在内，节约约5000万美元的本钱，并方案在2023年四季度末完结盈余。

还有一些企业考虑反向股票切割（reverse stock splits）的买卖办法，经过减少股票的流通股总数，来进步陷入困境的每股价格。但这种办法自身就存在危险，且并不总是见效。比方，本年经过与SPAC兼并上市的激光雷达传感器和智能3D解决方案供货商QuanergySystemsInc.在10月宣告了20对1的反向股票切割，曾时间短提振了其股票。但好景不长，终究，Quanergy仍是被纽交所强制退市，公司的股票买卖被转移到场外买卖（OTC）商场。12月，Quanergy更不得不请求破产维护，并表明正在寻求出售其事务。

此外，一些企业不得不私有化。比方，野外烧烤器件企业韦伯（Weber Inc.）将被私有化，买卖价值约37亿美元。BDT Capital Partners LLC办理的出资基金将以每股8.05美元的价格购买Weber Inc.没有持有的一切流通股。韦伯的董事会现已同意了这笔买卖，估计将在下一年上半年完结。韦伯公司此前于2021年8月以每股14美元的价格上市，其时彻底稀释后的估值约为50亿美元。但在随后几个月内，公司以供应链中止为由减少了赢利猜测，在私有化前，其股价也较IPO价格跌落了逾60%。

不过，出资银职业的从业者表明，这些新上市企业中的一部分，即那些被商场以为代表了未来方向的企业，仍存一丝活力：一些私募股权基金和风投组织正在寻求贱价买入这些公司的股票。比方，电动轿车制作商洛德斯敦轿车（Lordstown Motors Corp. ）上个月已与富士康旗下Foxconn Ventures达到买卖，后者将以7000万美元的普通股和1亿美元的优先股的方法向洛德斯敦出资高达1.7亿美元，成为其最大股东。

事实上，这种趋势已令11月的IPO商场稍显活泼。依据Dealogic的数据，11月，美股商场经过增发股份的办法筹集了98亿美元 ，使上月成为本年此类活动最活泼的月份之一。投行威廉·布莱尔（William Blair &Co）的资本商场担任人马莱茨基（Steve Maletzky）表明，尽管曩昔几年争相在一级商场上出资私人企业不同，私募股权和危险出资组织现在正寻求在二级商场上贱价购买被镇压的股票。“这种需求能够在后续商场中继续被看到，一些面对问题的上市企业因此会挑选增发、出售新股。”他称。

IPO商场难以很快复苏

尽管11月略为活泼，但整体而言，商场人士均倾向于以为，美国IPO商场难以很快复苏。

法巴银行的股权资本商场主管伯恩斯托夫（Andreas Bernstorff）估计，下一年将有零散企业上市，最早或许在一季度，但IPO商场只会向少量几个职业歪斜，周期性和价值企业或许会有需求，动力转型和气候科技企业特别处于有利位置。

高盛的亚洲（日本在外）股权资本商场联席主管拜恩（Edward Byun）表明，康复股权资本商场活动需求两个要素：通胀安稳以及加息轨道明朗化。他称，一旦人出资者坚信通胀已见顶，利率远景也变得明晰，下一年第二季度，美国IPO商场或许会向前开展。

瑞银股权资本商场全球联席主管麦卡尼（Gareth McCartney）估计，下一年全球IPO商场将缓慢正常化。其间，美国IPO商场很或许会首先复苏，跟着大宗买卖活动的添加，那里呈现了反弹的前期痕迹。

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