从前炙手可热、以大盘股为主的“中心财物”，最近一年被提及的频率不多，一方面是上一年2月以来带头大哥贵州茅台依然处于调整状况，另一方面也阐明资金拥堵到必定程度，开端寻觅新的方向，产生了“资金外溢”现象，其间一个重要的流向便是中小盘股。
最近中证1000（小盘股指数）逆势上行便是很好的证明。因而，下一个阶段布局时，除了职业龙头股之外，能够多重视同职业里边的中小市值企业。从基金成绩来看，许多长时间专心于中小盘股的选手最近的体现愈加杰出。
图：中证1000和上证指数走势比照
来历：Wind，2022/4-2022/8/22
比方华夏基金的钟帅，不扎堆、不顺从，专心中小市值生长风格，在高景气职业中寻觅被商场疏忽的优质中小盘股，以勤勉研讨获取信息差，被称为“调研狂人”。他自2020年7月办理至今的华夏职业景气完成了“2年超1倍”的收益（133.43%），其间在2021年收益率84.11%，同类排名第2（2/1037）；在本年4月27日以来的反弹中大涨53.44%。下面就来为我们介绍一下他共同的出资方法论。（来历：Wind、海通证券，截止8/22）
一、挑选稳健生长，更好的完成能涨抗跌
生长股出资有一个不行能三角形，即高生长、龙头股、好价格三者不行兼得。比方制造业股票的PE（市盈率）一般在30倍左右，但在高景气的新能源车赛道中，龙头股宁德年代的PE长时间维持在100倍以上（来历：Wind，2020/7至2022/3）。因而在公募基金范畴，基金司理往往只能 “三选二”，构成不同的生长风格。
1、活跃型生长：在高景气赛道中布局龙头股，淡化估值。优势在于，商场研讨比较充沛，对龙头企业认同度高；问题在于，资金扎堆、买卖拥堵，溢价率较高，就像追捧品牌嘹亮的“奢侈品”。
2、稳健型生长：在高景气职业中发掘龙头股以外的中小市值公司。优势在于，资金重视较少，成绩有改进但涨幅不大，性价比较高；问题在于，商场研讨不充沛，需求消耗许多资源进行独立研讨，就像深挖不为人知的“沧海遗珠”。
华夏基金钟帅期望完成攻守兼备，让出资者在同享生长盈利时能够削减动摇感，所以挑选了稳健型生长，专心中小市值生长风格。他以为职业的高景气量，打开了未来的上涨空间；身处其间的轻视值、中小市值股票，上涨更有弹性，让整个组合攻击力十足，而涣散装备又能增强防卫。
钟帅这套稳健生长的出资方法论逐渐展示出了共同的美。他自2020年7月开端办理华夏职业景气，持仓均是新能源车、光伏、计算机等高景气职业中的冷门股，估值偏低，市值偏小，至今完成了“两年超一倍”的成绩，任职报答到达133.43%；尤其在2021年2月至2022年4月（区间编号2），全体商场走弱时，该基金逆势取得22.91%的正收益，体现了稳健生长的优势。（来历：Wind，截止8/22）
来历：Wind
二、抛弃追高“奢侈品”，专心深挖“沧海遗珠”
钟帅具有物理学和经济学两层教育布景，逻辑思想以及价值评判才能较强。具有10年证券从业经历，2011年参加华夏基金，历任职业研讨员、中游制造业组长、基金司理助力等职位，投研堆集深沉。后又转战卖方从事研讨工作并取得新财富第二名，2018年再次参加华夏基金，2019年开端担任基金司理办理华夏职业景气。
通过长时间的实战和考虑，他确认了自己要走的路途，即专心中小市值生长风格，聚集高景气赛道，做生长股出资；避开资金扎堆的龙头股，去发掘出一些商场重视度不高、估值偏低的中小市值潜力股；处理生长股出资中的高动摇难题，在超量收益与组合动摇间做好平衡。
来历：基金定时陈述
1、聚集高景气赛道，做全范畴的生长基金
钟帅刚入行时研讨过周期、中游制造业、环保和电力工程等职业，和最近几年要点研讨的新能源车、光伏、半导体、新材料、军工等高景气赛道有许多相通之处，成功的拓宽了才能圈，致力于做全范畴的生长型基金。
他对高景气赛道有着严厉的挑选规范，要求职业在中长时间具有较大的生长空间，有实实在在的成绩增加体现（如收入扩张、ROE持续改进）；强调高景气应该主要由技术进步或许生产关系改进等内涵动力推进，而不是主要靠方针补助等外在要素影响；有商场体现印证，比方股价上涨、成交量扩大或许重视度进步级。
而且他不会停留在广泛的概念或许主题中，而是会深化到细分子职业进行研讨，比方在新能源车范畴紧盯生长性最好的特斯拉产业链和磷酸铁锂产业链，找到高景气职业中超量收益的真实来历。
2、调研狂人，自下而上深挖“沧海遗珠”
在选股方面，钟帅有两大中心规范：一是公司地点职业景气量和生长性较好；二是公司估值较低或许相对合理。因为他以为“极致往往蕴含着危险”，比方估计企业未来有百分之四十的增速，对应四十多倍、五十多倍的市盈率比较合理（PEG约为1），假如直接给上百倍的估值，此刻危险将显着大于预期收益空间。
因而在选股时，他会从躲避危险的视点动身，避开商场追捧、估值偏贵的龙头白马股，而将要点放在职业里那种重视度不太高、估值偏低的中小企业，因为信息差、预期差的存在，这些冷门股一旦被商场认可，带来的出资报答会远远超越龙头公司。
不过，研讨一些我们疏忽的中小企业，已有的信息和材料比较缺少，需求支付比其他人更多的尽力，不只要知道商场一致，还要知道我们的不合。钟帅对此早有心理准备，而且乐意支付尽力，多年下来，他成为了“不折不扣的调研狂人”，不是在调研、便是在调研的路上，一般除了周一在公司，周二到周五乃至包含周末都在各地调研。长时间高强度的调研让他及时发现了不少出资时机，比方他在一次调研中发现磷酸铁锂产业链的景气现已让磷矿也变得抢手，所以进行了布局。
从钟帅办理的华夏职业景气的持仓能够看到，前10大重仓股都来自高景气范畴，但很少有资金追捧的抢手龙头股，大部分都是市值在100亿到500亿左右的中小市值公司。有些重仓股布局的时分比较冷门，但随着公司规划增加、成绩开释，也成了抢手股、龙头股，钟帅则会逐渐减持、退出。
表：华夏职业景气前十大重仓股
表：华夏职业景气前十大重仓股(2022年中报)
来历：Wind，基金定时陈述，截止2022/6/30
3、以赚取肯定收益的思想出资生长股
为了进步持有人的出资体会，下降持有过程中的动摇，钟帅坚持以赚取肯定收益的思想布局生长股，主要从结构和个股两个层面操控回撤。
在结构方面，他对全商场的职业和个股进行装备均衡，并依据商场行情演化、职业景气量改变，灵敏调理装备方向和权重。例如上一年四季度下降了新能源持仓，躲避了本年年初的大幅调整。
在个股方面，他偏好在底部、左边布局，安全边沿较高；还会设置止盈线、止损线，及时发现问题，进行应对。比方一只股票上涨之后，占净值份额进步到必定程度就会考虑卖出，或许跌幅到达必定份额就提出警示，进行二次决议计划，决定是逢低加仓仍是决断撤离。
三、中小盘生长选手有望持续带来惊喜
现在，经济持续康复，流动性也在逐渐宽松，高景气职业中的中小企业的成绩改进起伏愈加显着，最近的商场体现也相对强势，下半年依然有或许成为商场的主角，一些长时间聚集中小盘股的生长选手有望持续带来惊喜。
比方华夏基金钟帅，专心中小市值生长风格，能赚取收益，也能做好防卫。由他掌握的新基金华夏远见生长一年持有混合（A类：016250，C类：016251）将于9月5日起正式发行，将连续其老练的通过商场查验的出资逻辑和结构，要点重视高景气赛道中的优质中小企业，优选开展空间大、生长潜力大的股票进行布局。
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