尽管2012年头A股暂露反弹痕迹，但此前的跌跌不休令出资者心头暗影难散。 业界剖析以为，此番A股绵绵跌落，与埋伏于股指期货中的空头们的覆雨翻云联系甚重，其对股指期货商场的持仓剖析显现，在A股做多决心缺乏的状况下，期指商场空头主力的大幅加仓，成为A股...
尽管2012年头A股暂露反弹痕迹，但此前的跌跌不休令出资者心头暗影难散。
业界剖析以为，此番A股绵绵跌落，与埋伏于股指期货中的空头们的覆雨翻云联系甚重，其对股指期货商场的持仓剖析显现，在A股做多决心缺乏的状况下，期指商场空头主力的大幅加仓，成为A股阴跌的重要原因。
主力资金流入个股（01/20） 某些股割肉出逃必定懊悔 突发暴升很可能不期而至 股民福音：套牢股票有救了! 引起本刊爱好的是，股指期货商场的空方往往会集持仓且明火执仗地露出座位，放在国际商场，相似的状况会召致对手盘逼仓，被对手越拉越高直接杀死，乃至强逼到不得不回补平仓。
有“空军司令”之称的中证期货座位，在2011年最终一个买卖日仍布下重仓空单，收盘后持有9543手IF1201合约的空单。伴随着期指和沪指的大幅下挫，中证期货在新年的第一个买卖日再次赚得盆满钵满——1月4日，也就是新年节后首个买卖日， A股再跌30.03点，跌幅到达1.37%。
不过商场的瞬息万变也时间提醒着伴危险而生的中证期货们，一朝满意并缺乏喜，长时间恰当地办理危险才是王道。我国股指期货商场的组织部队，正是在与危险共舞的对决中不断强大，从另一个视点平衡着我国股市。
空头凶狠
2011年底，股指期货商场上，“空军一号”中证期货座位动辄近万手的空单持仓，令商场惊叹不已。
持仓量一向是期货商场最为垂青的剖析目标。作为资金博弈的零和商场，期货商场资金的介入以持仓方法体现。持仓量的巨细直接反映了商场规模的巨细，也反映了多空两边对当时价位的情绪。
12月16日，资深商场人士代雪峰指出：“中证期货作为最大下月空头合约持有者，其持有的空头合约9218手，占当月和次月合约总持仓的20%。特别它在12月15日添加的4511手空头合约令人震惊。”
但巨量持有的空单，为中证期货赚取了不菲的收益。据商场人士测算，仅是在上一年12月上半月的跌落风暴中，中证期货日均持有空单3640手，11个买卖日内里证期货空头座位的做空收益就超越了2.5亿元。
1月6日，沪指盘中创下了2008年底以来的新低。但中证期货的做空者并没有就此干休，其空单不减反增。但这一次，中证期货的命运却没那么好。到1月6日收盘，从成交持仓龙虎榜上，中证期货座位大举增空485手，使得持空量到达9887手，净空单量8545手，双双创下12月16日以来的次新高，再次迫临万手水平。这一天，期指总持仓高达5.7万手，创下历史最高水平。商场不合严峻，但空方的主导意图仍非常显着，对商场做多心思构成必定的限制。
就在第二天，多家门户站以“提振股市决心”为题解读总理温家宝在全国金融工作会议上的说话；加之最新出炉的数据标明12月新增借款及M2同比增速超预期，两大利好支撑了下一个买卖日的A股大涨。
1月9日开盘不久，股指便弃期指而去，大幅反弹。期指也随即摆脱了空头的限制，在日内录得逾3%的涨幅。这一天，遇到方针突袭的中证期货，也罕见地将空单削减了2267手，降至7620手。
针对中证期货长时间大规模持有空单，也即如此看空我国股市，代雪峰标明吃惊；更吃惊的是，他们这样会集持仓还如此明火执仗地露出座位，放在国际商场，往往会招来对手盘逼仓，最终被对手越拉越高，直接杀死乃至强逼到不得不回补平仓。
谈及期指会集持仓的危险，上海某券商系期货公司操盘人士告知本刊记者，在产品商场上假如露出仓位很简单遭到逼仓。但期指不同于产品，比如当时要想对中证期货逼仓，有必要要有用拉升股指。假如不借大盘上涨之势，则至少需求5000亿以上的资金投入。当时几乎没有资金有才能做到。
“但就商场本身的危险而言，当时股指处于低位，商场中100多点的反弹是很正常的，这就足以让大空头们大幅追加保证金。当然，空头假如坚决看空后市，在保证金满足的状况下能够不断移仓。但假如后续没有资金弥补，就可能会面临被多头挤仓的危险。” 浙商期货剖析师潘一诚在承受《财经国家周刊》记者采访时则标明。
“特别1月9日，中证期货一个座位就削减了2000多张空单，起伏比较大。特别最终几分钟，空单跑掉了许多。所以感觉他们的危险操控做得应该仍是没有太大问题的。”潘一诚告知记者。
关于中证期货座位资金从何而来，一位知情人士曾向本刊记者泄漏，大型券商都是经过自己控股的期货公司做的自营套保，所以很可能与中信证券（600030）的自营套保盘有关。
“但在当时市况下，单边做空暴利凸显，券商期指仓位中，有30%~40%都是投机盘。”该知情人士标明。
巨大不合
空头强势的一起，伴随着2011年岁末指数的一路下行，百战百胜的多头也展示出了超凡的反抗才能。
其间最具有代表性的南华期货和永安期货座位，二者屡次成为活跃做多的主力。并且，伴随着券商系空头头寸日益巨大，多头尽管屡次自动换月再战，但在强势空头面前也显现出了满足的决心与耐性。
特别自12月13日商场跌破2265~2319点区间后，以南华、永安为代表的多头“浙江帮”便开端和以中证期货和国泰君安期货为代表的“券商系”空头大打出手。反映在成交和持仓数据上，就是二者都放出了巨量。
盘面显现，自11月份以来，期指总持仓现已呈现快速增长趋势。
12月9日，多空总持仓初次打破5万手大关，远高于同年前三个季度均匀缺乏3.8万手的日均持仓量。主力合约的成交量也快速打破40万手，比较年内前11个月日均20万手的成交量也翻了一番。
多空两边强势对立的背面，是两边对后市判别的巨大不合。其间，“浙江帮”侧重技能层剖析，在与商场取得了“股指偏低”的一致后，他们从技能层面上看到沪指2100点上方有一个重要的“技能大底”，因而自股指挨近这一区间他们便开端坚决做多，以获取超跌后的技能反弹为意图。
而空头方面，“券商系”座位中有很多的券商自营套保盘，旨在为现货商场的做多做对冲套保买卖。加之当时“券商系”从根本面临商场做出的剖析全体偏空，特别是在2011年底，“券商系”全体看空经济形势，也严峻看空商场后势，所以才大规模持有空单。
等待理性
多空博弈的背面，是组织出资者强大的一起，股指期货在国内本钱商场价格引导机制和危险逃避机制效果渐现，理性商场逐步构成。
2011年下半年，A股跌跌不休，做空的挣钱效应吸引着更多的组织资金进入期指商场。12下旬，期指组织大军又迎来了“阳光私募”小分队，国内第一支“阳光私募对冲基金”《华宝 海集方1期股指期货套利出资调集资金信任方案》完结征集宣告成立。
至此，券商、基金、合伙制私募、阳光私募等各路组织现已先后进入了股指期货出资者部队，期指商场出资者结构日趋完善。
业界人士告知记者，在曩昔一年中，散户与组织力气此消彼长之势非常显着。
“很显着的一个改变是，从2010年年底开端，咱们这儿新开的自然人期指账户数量大幅下降，阐明有才能参加期指买卖的自然人绝大多数现已完结了开户。而基金公司和私募组织的新开户速度则是显着加速的。特别是私募组织是本年新开账户的主力。他们也是期指投机盘的主力。”北京某期货经纪公司营业部担任人在承受《财经国家周刊》记者采访时标明。
数据显现，到12月初，期指总开户量8.5万户左右，组织开户超越220家，其间有40余家券商自营账户，10余家证券调集账户，近100家证券定向账户和逾60家基金专户账户。
在业界人士看来，期指商场中组织数量和比重的添加，会让商场愈加趋于理性。2011年我国期指商场日均成交20万手，日均总持仓3.8万手，日均成交量是持仓量的5.48倍。在2010年，总成交和总持仓的这一比值还挨近10倍。
对此，海通期货研究所所长郭洪钧标明，日均持仓上升阐明更多侧重于中长时间出资的组织出资者占比逐步添加，成交持仓比下降，标明短线投机买卖在削减，组织出资者稳定增长，国内股指期货商场正在日益走向老练。
上述商场人士指出，做空机制的老练，不仅为商场组织供给了反向操作方法，一起在估值、定价方面临A股发生多方面效果，从而对遏止歹意圈钱、股价爆炒等现象，引导商场标准理性运转，将发生活跃和深远的影响。
