谈到价值出资，安全人寿定增参股云南白药后拿在手上长达十余年狂赚5倍的故事，是出资者津津乐道的比方。
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不过，近年，安全不断宣布对云南白药的减持计划。25日，云南白药公告，安全人寿近期将手中的云南白药减至5%，减持的原因是资金周转需求。
一贯坚持价值出资的安全为何仍是减持了云南白药?中药股还有出资价值吗?减持现象引发评论。
12年大赚5倍，持股降至5%
安全人寿手中的云南白药股份，来自于2008年12月云南白药的一次定向增发。2008年12月，安全人寿以13.94亿参与云南白药的定向增发，认购的股份数量为5000万股。这部分股票自2008年底确认三年，于2012年初解禁。
解禁后，股价一路上涨，但是安全一点点不为所动，就这样一贯持有了10年。2008年到2018年的10年间，云南白药股价从16元(前复权价格)涨到一度逾越100元。历经数次股份送转，这部分股份数量添加至9788万股，占公司总股本9.4%。
2018年8月，云南白药公告称，安全人寿拟在3个月内以会合竞价买卖办法等办法减持云南白药股份不逾越10.413.995股(占云南白药总股本比例不逾越1%)。
不过，在本次减持计划期间，安全人寿并未实在减持云南白药股份。直到2019年3月31日之前，安全持有云南白药的股份仍然是9.4%。
2019年4月，安全人寿再次抛出减持计划，随后初步一系列动真格的操作。当年7月25日，安全人寿累计减持1041.39万股，减持后持股比例6.85%，从第三大股东降到了第四大股东。
2019年一系列减持操作之后，安全人寿套现逾越27亿，余下5%的股票市值53亿元，与12年前成本价比较已赚超5倍。
2019年至今的一系列操作减持后，25日云南白药发布公告称，安全人寿持有云南白药集团股权至5%，不再是5%以上股份的股东。本次权益改变前后持股情况：
安全为何减持云南白药？
虽然减持得有点“藕断丝连”，但安全究竟将云南白药股份减持到了不逾越5%，其反面的考虑是什么？
安全人寿曾对外回应，云南白药的出资是安全人寿坚持长时间价值出资的效果，减持计划是公司整体出资组合再平衡和动态调整的一部分。
不久前，我国安全首席出资官陈德贤在接受券商我国记者采访时标明，公司一贯以来都是以权益法入账作为权益出资中长时间政策，长时间持有股票和股权仍是权益出资的关键。
陈德贤标明，安全一贯以长时间出资眼光寻找股票资产。公司出资股票不是炒股票，而是选择小看值高分红、工作龙头、有盈利性的股票长时间持有。现在公司持有的股票分红收入也很不错，对NII收入的贡献达到了18%左右。
谈及股票出资的波段机遇时，陈德贤说，公司不会太垂青具体的时点，有波段机遇肯定会抓住和操作，但结构性机遇、波段性操作的占比很小。他说，由于公司资金量太大，不或许一再进行波段操作，一年或许也就一两次。
显着，这个思路也贯穿在对云南白药的出资上。这也是安全为何仍然持有5%的云南白药原因。
陈德贤还标明，现在有许多混改项目，公司都在活泼推动出资。由于混改涉及到参与度、权益法入账问题，商洽进程和时间有必定不确认性。但是出资方向会是以这类为主，即可以进行权益法入账，且有比较好并表获利的股票。
据了解，安全近年一贯坚持NII(净利息、分红、租金收入等)战略。NII来自于债券利息、股票分红、基金分红等，以前几年来，安全非常侧重添加NII收入的重要性。
减持反面考量许多，并非代表不看好
有出资者分析，安排卖出上市公司一般理由有三，一是价格高估，二是基本面发生改变，三是有了更好的出资标的。
云南白药是中药大健康龙头企业。公司近年业务不断拓展，并布局了工业大麻领域。公司三季报闪现，2019年前三季度完结收入、净获利、扣非净获利分别是216.46亿、35.42亿、23.36亿元，同比增减分别为+8.36%、+7.46%、-7.30%。
从云南白药的添加情况看，公司主要产品的营收及获利增速都低于10%。以其时价格来看，将手中股份获利了断一部分，或许是确认收益的不错选择。
一般，安排的减持是根据自身的现金流策划来做抉择的，并非就意味着对公司不看好。有安排猜想，到2020年中医药工作的规划将达3万亿元，中药饮片全工作将坚持较高添加，其间创新式的中药饮片产品将顺势从中获益，改动商场格局。
跟着中药业初步进入依托吞并重组前进龙头公司市占率的大时代，而云南白药现金流较为充裕，未来并购带来的收益、海外商场拓展都或许成为未来的添加点
