300131股票_垂体涨停后

四维图新多年来持续深耕电子导航，在车载导航领域市占率约40%，稳居工作首位，是我国第一、全球前五大导航电子地图厂商。上市之后，通过一系列内伸外延翻开工业链业务布局，其时公司业务包含导航业务、高级辅佐驾御及主动驾御业务、车联业务、芯片业务、方位大数据服务业务等五大块业务，结束“五位一体”的业务布局。

战略集合主动驾御和轿车芯片业务

2020年公司收入获利有所下滑，2021年以来，公司高级辅佐驾御及主动驾御、车联商业化进程加速，公司21年前三季度结束经营收入18.63亿元，同比增加21.78%，归母净获利-0.42亿元。面对微观经济形势及工作改动，公司活泼应对调整组织架构，其时战略集合主动驾御、轿车芯片等新式业务。2021年公司结束40亿定增，用于智能联轿车芯片、主动驾御地图运用开发、主动驾御专属云途径等项目，持续增强中心竞争力。

中心优势构筑高壁垒

与其他竞争对手比较，公司多年积累了技术、股东布景和客户资源三大中心优势。1)技术方面，持续高研发投入，技术研发人员占比靠近70%，与工信部等部分以及工业联盟携手拟定多项工作技术规范。2)国资与互联企业的跨界股东融合，前两大股东我国四维(隶属航天集团)和腾讯，分别持股8.61%和4.59%，国资布景有利于公司获得资质车牌、参与工作规范拟定；腾讯的互联基因则为公司供应流量与本钱助力。3)合作伙伴和客户包含乘用车、商用车、系统商、互联、政企、高校等多个领域，已构建起完善的合作伙伴生态。

出资建议

四维图新专注地图工作多年，享受技术先发优势和政策盈余。一同，在数据安全推动下，公司主动驾御、轿车芯片等业务增量可期。我们估量公司2021-2023年营收分别为29.23、38.43和49.79亿元，归母净获利分别为1.09、3.19、5.42亿元，增速为135.2%、193.6%和69.8%。给予公司2022年政策市值553.68亿元，对应政策价23.31元/股，坚持“买入”评级。