交银国际：海外基金维持腾讯控股买入评级 目标价调至445港元

　　交银世界发布研究陈述称，将腾讯控股（00700）目标价由452港元，调低1.5%至445港元，保持“买入”的出资评级。该行预期，腾讯首财季总收入1464亿元人民币（下同），同比增加8%，略高于商场共同预期1456亿元，同比增7.5%。其间预算游戏增3%、交际增值服务（VAS）跌3%、广告增23%、金融科技及云服务增13%。估计调整后运营赢利414亿元，同比增13%，运营赢利率27%，略少于商场预期的406亿元/28%。调整后净赢利与净赢利率估计别离332亿元/23%，比照商场预期327亿元/28%。

　　陈述指，腾讯游戏收入估计康复正增加，同比增3%。估计内地手游增3%，海外游戏增2%。微信视频号继续奉献收入增量，估计对总收入奉献超2%。腾讯广告进入康复通道，估计收入增23%，VAS收入降3%，音乐事务增加及视频号、长视频弥补了直播事务的下降。付出及商户服务受经济康复拉动，估计付出收入增14%，云事务仍有压力。

　　该行给予腾讯盈余事务（VAS/广告/付出）25倍2023年市盈率及云事务2倍市销率，以为腾讯各事务线连续康复增势，对股价有正面影响要素，包含1）继续取得版号并有新游进入流水榜单；2）视频号收入增加超预期；3）云事务/AI继续立异。