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百川转债(128093)对应正股百川股份(002455)，转股价格：6.00元，信誉评级：AA-，申购代码：072455，申购时刻：1月3日(周五)。

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发行信息及条款剖析

发行信息：本次转债发行规划为5.20亿元，上申购及原股东配售日为2020年1月3日，上申购代码为“072455”，缴款日为1月7日。公司原有股东按每股配售1.0314元面值可转债的份额优先配售，配售代码为“082455”。上发行申购上限为100万元，主承销商中信证券最大包销份额为30%，最大包销额为1.56亿元。

根本条款：本次发行的可转债存续期为6年，票面利率为第一年为 0.5%、第二年为 0.8%、第三年为 2.5%、第四年为 3.0%、第五年为 3.5%、第六年为 4.0%。转股价为6.00元/股，转股期限为2020年7月9日至2026年1月3日，可转债到期后的五个买卖日内，公司将按票面面值120%(含最终一期利息)的价格换回悉数未转股的可转债。公司本次发行可转债拟征集资金总额不超越5.20亿元，将首要用于出资宁夏百川新资料有限公司年产5万吨针状焦项目。

正股质地

百川转债对应的正股是百川股份，2010年深交所上市，是一家从事高新技术化工产品出产的专业企业，主营事务有5大板块：醋酸酯类、偏苯三酸酐及酯类、醇醚类、多元醇类、绝缘树脂类。其间，醋酸酯类是公司最首要的营收来历，占比约50%。

可能对不少小伙伴来讲，公司的这些主营事务看都看不懂，的确如此，假如没有化工类的专业知识，这些概念就像“天书”相同。不过，咱们能够经过上下流工业来加深对公司主营事务的了解。公司对应的上游(原资料)首要是煤和石油，下流首要是涂料、油墨、增塑剂、光固化资料等范畴。

成绩方面，公司比较契合周期股的特征，2016-2018年动摇比较大。全体看，现在处于职业下行阶段，本年前三季度，营收同比下降 15.7%;净利润同比下降 26%。

此外，公司股权质押较高，实控人质押了持有公司股份的 75%，占公司总股本的 22%。

出资主张

估计百川转债上市首日定价区间为115~116元。依照2019年12月31日收盘价核算，百川转债对应平价为105.50元。现在平等平价邻近的三力转债转股溢价率为7.58%。考虑到公司当时股价对应的转债平价高于面值，公司评级、规划一般，但当时新券商场重视度较高，咱们估计百川转债上市首日的转股溢价率区间为，当时价格对应相对估值为115~117元。肯定估值下，理论价格为115~116元。归纳考虑，咱们估计百川转债上市首日的定价区间为115~116元。

能够参加申购，二级商场能够装备。百川股份是一家从事高新技术精密化工产品出产的专业企业，公司的主营事务为醋酸酯类、偏苯三酸酐及酯类、醇醚类、多元醇类化工产品的出产和出售。公司营收以国内客户为主，国外客户为辅，近年来国外事务营收占比逐步添加。公司的客户首要包含MITSUI BUSSAN (TOKYO)、联成化学科技股份有限公司和江阴市泰迪化工交易有限公司等。考虑到当时转债平价高于面值，公司全体运营状况一般，打新危险不大，主张能够参加一级商场申购，二级商场能够装备。