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陈述摘要：

逆变器出口高速增加，海外商场多点开花。依据海关总署发布的出口数据，2018-2020年国内逆变器出口金额别离为18.5/27.6/34.8亿美元，同比增加23.5%/49.4%/26.1%，出口增速显着高于海外光伏装机增速。2021年1-2月，逆变器出口的高增速仍在继续，出口金额到达6.91亿美元，较2020/2019年同期别离增加96.9%/114.8%。从出口区域来看，除美国以外其他海外商场的逆变器出口均完成快速增加。

继续高增加的逆变器出口额充沛印证了国内厂商全球商场比例的提高。

最近十年间全球光伏逆变器的商场格式已产生巨大变化，国内厂商不断抢占海外厂商的商场比例，2019年国内逆变器产值已挨近全球出货量的60%。从国内已上市逆变器公司发表的运营数据来看，近年来海外商场的收入占比继续提高，且境外毛利率大幅高于境内毛利率。

近年来国内逆变器厂商商场比例的提高首要得益于本身竞赛力的不断增强。首要，经过近年来高强度的研制堆集，国内厂商在技能层面已由从前的追逐者逐步转为引领者，在新一轮的产品更新换代中占有先机。

此外，依托国内强壮的光伏工业根底，国内厂商在制作环节的本钱把控才能更佳，在产品价格竞赛中具有显着优势。

海外老牌厂商缩短态势显着，国内厂商有望进一步抢占全球比例。跟着国内厂商的不断兴起，近年来SMA、ABB、Schneider等海外老牌厂商已开端对光伏逆变器事务进行部分或悉数的剥离。与之相对，国内厂商则继续加码研制投入、产能扩张与全球营销络建立。碳中和布景下，全球新长脸伏装机将进一步加快，国内逆变器厂商有望充沛享用职业增加盈余，完成规划与盈余的继续扩张。

出资主张：国内优异逆变器厂商已具有较强竞赛力，充沛获益于全球光伏装机的进一步加快，商场比例有望继续提高。主张重视国内逆变器+储能龙头阳光电源，以及组串式逆变器专业厂商固德威。

危险提示：职业竞赛加重，光伏本钱下降低于预期