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12月26日，麦格米特揭露发行 6.55亿元可转化公司债券，简称为“麦米转债”，债券代码为“128089"，申购代码为“072851”。

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根本状况

债券期限：本次发行的可转化公司债券的期限为自发行之日起六年，即自2019年12月26日至2025年12月25日。

转股期限：2020年7月2日至2025年12月25日。

票面利率：第一年为0.4%，第二年为0.6%，第三年为1.0%，第四年为1.5%，第五年为1.8%，第六年为2.0%。

债券到期换回：在本次发行的可转债期满后五个买卖日内，公司将以可转债的票面面值的108%(含最近一期利息)的价格向投资者换回悉数未转股的可转债。

初始转股价格：20.31元/股。

转股价格向下批改条款：

在本次发行的可转债存续期间，当公司股票在恣意接连三十个买卖日中至少十五个买卖日的收盘价格低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格向下批改计划。

有条件回售：在本次发行的可转债最终两个计息年度，如公司股票在任何接连三十个买卖日的收盘价格低于当期转股价的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债悉数或部分按债券面值加受骗期应计利息的价格回售给公司。

信誉评级：AA-。

担保事项：本次发行的可转化公司债券不供给担保。

票面年收益率：税前年化收益率为 2.14%。

纯债价值：依据对应评级企业债收益率，计算出纯债价值为 76.05元。

下申购：无。

正股根本面：主营定制电源，2019年迎来高增加

麦格米特的主营事务为各类定制电源，现在的首要产品包含工业电源、工业自动化、智能家电电控、新能源轿车及轨道交通等几个类别，一起，公司也在电气自动化等新范畴逐步拓宽事务范围，现已添加了智能采油设备、电击器等新的事务板块。

从各项主营事务的营收占比来看，公司营收较为涣散，智能家电电控产品、新能源及轨道交通产品、工业电源产品等首要产品收入均在公司总营收中占有较大的比重。详细来看，依据公司2019年中报发布的数据，在公司上半年16.6亿元的总营收规划中，来自智能家电电控产品的营收为7.04亿元，占比约43%;新能源及轨道交通事务的营收为5.22亿元，占总营收的约33%;工业定制电源和工业自动化产品的营收占比则别离为15%和9%。分区域来看，公司2019年上半年的总营收中，有79%来自我国大陆商场，其他21%则来自海外商场。

公司的两大首要产品——智能家电电控和新能源及轨道交通产品的对应的下流需求别离来自于智能家电和新能源车范畴。

在智能家电方面，我国的家用电器商场消费量较高，现已具有了巨大的规划根底。依据计算局发布的数据，2018年国产品牌的空调、冰箱、彩电和微波炉总产量别离已达约2亿台、0.8亿台、2亿台和0.8亿台，同比增速别离为10%、2.5%、14.6%和8%，其间彩电商场在较高的规划根底下仍维持着高增速，而且增速水平较2017年大幅上升。

全体来看，我国家电商场的巨大规划为上游的智能家电电控商场带来了较大的空间。但考虑到电源产品商场现在已处于充沛竞赛状况，叠加电源产品的技术壁垒和附加值相对较低，公司相关事务的盈余才能可能会遭到必定限制。

而在新能源轿车职业方面 ，2019年全球新能源车销量增速估计降至10%以下，我国、美国等新能源首要商场下半年开端出现负增加态势，职业处于阶段性景气底部。全球新能源车销量首要集中于我国、欧洲和美国，2019年前8月三者全球销量占比93.2%，其间我国占比54.2%，欧洲占比23.7%，美国占比15.3%。在阅历接连3年60%以上的增速后，2019年全球商场增速显着下行，前8月全球累计销量同比增速下降至26.4%，而下半年我国、美国等首要商场开端负增加，仅欧洲从9月开端增速康复。全年来看，全球商场估计增速下降至10%以下，职业阶段性景气下行显着。

而展望2020年，职业剩下补助较少，影响大幅弱化，一起在欧洲碳排放、我国双积分方针压力驱动下，2020年干流车企开端密布投进纯电动模块化途径车型，高性价比优质车型将大幅添加，估计2020年欧洲/我国商场将迎来强增加，美国商场亦有望复苏，长周期景气拐点确认。我国动力电池工业集群全球竞赛力显示，电池端宁德年代在手订单、研制强度抢先世界同行，资料端各环节龙头公司本钱全球抢先，世界锂电巨子加快导入。2020年工业链价格降幅趋缓，龙头公司优势进一步强化。

全体来看，未来全球新能源车商场有望迎来增加，为上游产品的扩张构成支撑。

除智能家电电控和新能源及轨道交通产品两大范畴外，智能卫浴产品有望助力公司的下一步增加。现在，我国智能卫浴商场浸透率较低，以智能马桶产品为例，依据我国家用电器协会计算的数据，2018年我国智能坐便器的保有量仅为500-600万台，折合普及率约1%，与韩国60%和日本的85%水平存在较大距离，指向现在国内的智能马桶商场仍有较大的增加空间。本次公司发行转债征集的资金也将进一步助力智能卫浴事务的后续开展。

在成绩方面，获益于新能源车和智能卫浴事务的快速增加，今年以来公司在营收和盈余上均迎来高增速。依据公司三季报发表的数据，2019Q1-3，公司共完成总营收26.5亿元，同比增加65%，增速较2018年60%的水平进一步提高;成绩方面，2019Q1-3公司共完成归母净利润2.76亿元，同比增加125%，相同较2018年增速水平(73%)大幅提高。

从近两年的估值来看，公司当时PE-TTM正处在前史低位，而PB-LF则处在前史中等方位。

全体来看，麦米转债发行规划不大，信誉评级为AA-，并未设置上途径，上市价格可能在110元左右，一级商场时机可适度重视。别的需求留意的是，公司纯债价格较低，相对近期发行的其他种类而言债底维护并不算强。后续时机方面，主张积极重视新能源车商场的改进状况，以及智能卫浴商场的浸透进展。

申购主张

麦格米特总股本4.69亿股，前十大股东持股份额为51.64%。假如假定原有股东50%参加配售，那么剩下3.28亿元供投资者申购。假定上申购户数为160万户，均匀单户申购金额为100万元，估计中签率在0.02%邻近。考虑到当时转债平价略低于面值，公司全体运营状况较优，各项事务稳健开展，主张能够参加一级商场申购，二级商场能够装备