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高兴麻花最近颇不安静。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

《李茶的姑妈》国庆档失利阴云还未散去，柱石股东的退出又来个了当头棒喝。

原本，本钱进出是常态，但大股东我国文化产业出资基金(有限合伙)(以下简称“中文投”)在这个灵敏时间清空高兴麻花悉数股权，分外引人瞩目。不少小伙伴标明：“高兴麻花至暗时间来了~

关于高兴麻花而言，一部电影的胜败或许是至关重要的。

高兴麻花官方供认的第4部电影《李茶的姑妈》正在上映，但这部新片一经上映就被观众冠以“高兴麻花最差一部影片”的帽子。屋漏偏逢连夜雨，在高兴麻花新作票房口碑双双下行的一起，又传来公司二股东清盘的音讯。冲击登陆创业板失利后，高兴麻花又将何去何从?

有业内人士对《证券日报》记者谈到，关于一家公司而言，当然不能以一部著作论胜败，但详细到高兴麻花而言，事务的单一或使公司的不安稳预期进一步加强，这些不安稳性足以触及到对登陆本钱商场的影响。

新片遭诟病

套路不变观众审美疲劳

高兴麻花的新作《李茶的姑妈》践约而至，但惨遭口碑票房双双下行的困境。

从口碑来看，据《证券日报》记者查阅豆瓣影片评分了解到，到发稿，《李茶的姑妈》豆瓣评分为5.1分，在6.34万名参加豆瓣评分的观众中，有32.2%的观众以为影片“较差”;16.8%的观众以为影片“很差”。

其他被高兴麻花官方确定的别的3部电影评分情况又是怎么呢?记者查阅豆瓣影片页面了解到，到10月14日，《夏洛特烦恼》豆瓣评分为7.5分;《驴得水》为8.3分;《羞羞的铁拳》为6.9分。

从票房方面来看，据揭露数据显现，《夏洛特烦恼》的累计票房为14.41亿元;《驴得水》票房为1.72亿元;《羞羞的铁拳》票房为22.02亿元。至于《李茶的姑妈》，据猫眼数据显现，上映15天以来，该影片累计票房约为5.69亿元。

全体来看，论口碑，《李茶的姑妈》沦为高兴麻花4部电影著作中最差的一部;论票房，除了高于较为小众的著作《驴得水》之外，较《夏洛特烦恼》以及《羞羞的铁拳》而言，《李茶的姑妈》又显着差劲。

有影评人士谈到《李茶的姑妈》标明，《李茶的姑妈》还在运用高兴麻花此前屡次运用的“性别转化”以及“一夜致富”的套路，观众不免审美疲劳。此外，该人士指出，影片还传达了一系列物化女人等使人不适的价值观。

一招定胜败面对人才丢失危险

关于一家影视文化公司而言，以一部电影论胜败或不行公允。但关于高兴麻花而言，一部著作所带来的影响或许是更为重要的。据高兴麻花方面此前发表的2017年年度陈述显现，2017年公司运营收入较2016年增加了181.6%，主要是由于2017年电影事务为公司奉献了较多的收入。

公告显现，2017年由于电影《羞羞的铁拳》获得较高票房，导致高兴麻花电影事务收入大幅增加。据《证券日报》记者了解到，2017年度，高兴麻花影视及衍生事务完成营收4.09亿元，同比增加13倍，独占高兴麻花2017年运营总收入的49.74%。

高兴麻花在2016年发表的公告亦透露了单一影片胜败对公司全体成绩的影响。公告显现，高兴麻花2016年运营收入较2015年下降了23.81%，主要是由于 2015年电影《夏洛特烦恼》为公司奉献了较多的收入，而2016年电影《驴得水》所奉献收入相对较少，导致2016年影视及衍生事务收入较2015年下降了85.61%。

由此看来，有2017年高兴麻花电影《羞羞的铁拳》高票房收入推进电影事务收入大幅增加在前，又逢2018年新片《李茶的姑妈》票房收入难及预期，假如其他事务收入不能为高兴麻花带来较为显着的营收增加，那么该公司2018年财报情况恐难言达观。

成绩的不安稳性等要素或为高兴麻花冲击本钱商场构成了阻力。据了解，2015年12月29日，高兴麻花正式挂牌新三板，成为话剧榜首股，2017年1月9日高兴麻花标明公司已计划发动创业板IPO。本年的3月底，高兴麻花却撤回了上市请求，谈及原因，高兴麻花方面称拟进行股权结构调整。

香颂本钱履行董事沈萌告知《证券日报》记者，关于部分影视公司而言，一部著作口碑欠安或许只会反映到成绩上，而高兴麻花由于事务单一，又或许形成成绩不安稳的预期加强。沈萌标明：“所以尽管不能说一部著作的胜败会影响登陆本钱商场，但详细到高兴麻花这个公司，就存在很大的联系。”

此外，头部演员的渐行渐远是高兴麻花面对着的另一大危险。时至今天，沈腾早已成立了独资企业上海兜宝影视文化工作室。从近两年高兴麻花发行的影片来看，沈腾的镜头越来越少，在《李茶的姑妈》中仅进场3分钟。此外，艾伦、马丽、常远亦成立了自己的工作室。

高兴麻花方面谈到人才丢失危险时坦言，优异的喜剧人才是商场上的稀缺资源;公司仍或许面对人才丢失，特别是明星演员丢失，以及开展过程中人才缺少或人才队伍不健全的危险，然后对公司继续运营形成晦气影响。

二股东清盘传言将卖身巨子?

恰在高兴麻花新片口碑下行的节点，传来了二股东清盘的音讯。

据北交所发表的信息显现，我国文化产业出资基金(简称“中文投”)拟转让其具有的高兴麻花11.33%的股权，转让底价为6.12亿元。据了解，中文投为高兴麻花二股东。

谈及中文投的退出，沈萌对《证券日报》记者标明，高兴麻花的成绩最近不很安稳，尽管现已挂牌新三板，但随着新三板流动性和融资功用的削弱，高兴麻花又由于影视板块布景短期内难以登陆A股，因而中文投挑选退出，由于中文投并非长时间出资者，仅仅短期财政出资者。

值得一提的是，中文投退出后，高兴麻花的股权结构或将进一步会集。信息显现，高兴麻花的其他股东抛弃优先受让权，企业管理层参加受让，受让方资历条件则清晰标明意向受让方应具有舞台剧及电影职业经历或出品过话剧及电影。高兴麻花董事长张晨、公司董事、总经理刘洪涛、公司董事遇凯三人均拟受让11.33%的股权份额，其间张晨现在已持有高兴麻花48.33%的股权，刘洪涛以及遇凯则别离持股7.68%以及4.03%。

沈萌以为，高兴麻花高管接手中文投转让的股权，一方面阐明此刻其他乐意接手的出资者寥寥，另一方面阐明高兴麻花或许短期内不再寻求本钱商场打破，而是回归主业堆集。

冲击A股未果，二股东清盘退出，高兴麻花未来将何去何从引发商场热议。有观念称高兴麻花拟登陆港股上市，亦有观念称高兴麻花拟“卖身”巨子，股权会集则是为了便于后续的本钱运作。《证券日报》就此向高兴麻花方面承认，后者则以“答复此类问题不属于本身职责所在”为由不予回应。

在沈萌看来，鉴于中文投所持股权的价格不菲，接手的高管需求融资来完成付出，所以假如没有更久远的计划，那么高管的资金压力会过大。沈萌进一步指出：“因而不扫除其卖给更大巨子的或许，可是港股上市的或许性不大，一是由于高兴麻花的规划去完成红筹上市难度太大，二是发H股融资和流转作用有限，若是选用VIE结构，复杂度又很高、也晦气于后续本钱运作。”

事实上，从当下环境来看，影视企业的收买重组呈收紧态势。本年4月份，宇顺电子发布停止严重财物重组的公告，星美系的影视财物借壳上市计划失败;6月13日，文投控股宣告停止收买悦凯影视。2017年的多起触及影视职业的严重的重组计划也逐个失败。