「海立股份股票」上交所稳步推进公募基础设施REITs试点工作 专家称“开展试点正当其时”
1月29日，沪深买卖所别离发布《揭露征集根底设施证券出资基金(REITs)事务方法》(以下简称《事务方法》)、《揭露征集根底设施证券出资基金(REITs)规矩适用指引第1号—审阅重视事项》、《揭露征集根底设施证券出资基金(REITs)规矩适用指引第2号——出售事务》，构成买卖所层面的“1个方法+2个指引”，从“事务方法”“审阅指引”“出售指引”三个视点树立了买卖所层面的根底设施公募REITs规矩。
2月4日，承受《证券日报》记者采访的业内人士纷纷表明，我国当时展开公募根底设施REITs试点是合理当时，也是商场开展的必然选择，万亿元量级的全新投融资商场即将被激活，国内REITs开展将迎来曙光，REITs将助力我国经济进一步平稳健康开展。
REITs配套规矩已根本完备
2020年4月底，我国证监会、国家发改委联合发布试点告诉，正式发动根底设施公募REITs试点作业，同年8月份，国家发改委发布《关于做好根底设施范畴不动产出资信托基金(REITs)试点项目申报作业的告诉》、证监会发布《揭露征集根底设施证券出资基金指引》(以下简称《指引》)，构成“1+2”准则系统。《指引》中规矩“证券买卖所应当对比揭露发行证券要求树立根底设施财物支撑证券挂牌及基金上市检查准则，拟定根底设施基金比例出售、上市、买卖、收买、信息发表、退市等具体事务规矩”。
以上交所发布的三项规矩为例，其首要明晰了根底设施公募REITs的事务流程、检查标准和出售流程，对商场参加主体有较强的标准和指导意义，有助于本质推动根底设施REITs试点项目落地。
中联基金履行总经理李金荣对《证券日报》记者表明，《事务方法》作为上交所根底设施REITs的根本规矩，偏重对事务全流程重要节点和要害环节的标准，杰出根底设施基金产品作为一个全体的监管要求，环绕“公募基金+根底设施财物支撑证券”的产品结构，引导基金办理人和财物支撑证券办理人在权责明晰的根底上强化作业协同，下降运作本钱。比较于上一年9月份的征求意见稿，《事务方法》正式稿进一步简化请求文件要求、优化买卖机制、完善项目收买及权益变化的相关要求。
前海开源基金办理有限公司公募REITs本部副总监肖雪则对记者表明，作为根底设施公募REITs试点事务规矩系统结构的重要部分，“1个方法+2个指引”的正式发布，标志着沪、深买卖所推动根底设施公募REITs试点作业获得阶段性发展，也进一步完善了REITs监管系统，为保证根底设施REITs试点的顺畅施行奠定了坚实的根底。
此外，据记者了解，我国证券业协会也已于1月29日发布《揭露征集根底设施证券出资基金下出资者办理细则》。现在，尚待我国基金业协会发布相关作业指引。
树立符合我国商场需要的监管系统
公募REITs自20世纪60年代在美国推出以来，已有40多个国家(区域)发行了该类产品，其出资范畴由开始的房地产拓展到酒店商场、工业地产、根底设施等，已成为专门出资不动产的老练金融产品。
李金荣着重，当时，推动公募REITs试点是执行国家金融供应侧结构性变革的要害抓手，也是自觉站位新开展阶段、遵从新开展理念和融入新开展格式的重要行动。公募REITs作为重要的立异金融产品，监管部门在制定规矩时学习了世界实践，也充沛考虑和尊重了我国商场开展规律和实际需要，表现了“简明友爱型”REITs事务规矩系统建造获得阶段性成效。
记者注意到，证监会《指引》中明晰了公募REITs全体规矩架构应当遵从《证券法》《证券出资基金法》等法律法规，上交所制定《事务方法》时，在对比揭露发行证券的根底上，树立根底设施财物支撑证券的挂牌及基金上市检查准则，检查流程遵从揭露、公平、公平准则，受理、审阅、反应及各阶段的时限要求明晰具体，作业流程信息强化揭露通明，承受社会监督。
在出售、上市、买卖、收买、信息发表、退市等具体事务规矩中充沛学习了公募基金、股票和固定收益类产品老练的经历，一起又考虑到了REITs产品的特殊性，在存续期办理、新购入根底设施项目、权益变化等方面作出了具有针对性的组织。
依据《指引》，我国根底设施公募REITs采纳“公募基金+财物支撑证券”的产品结构，较为杂乱，为削减作业重复，下降运作本钱，提高作业效率，在厘清责任鸿沟的根底上，《事务方法》明晰了基金办理人与财物支撑证券办理人尽调协同和信息发表协同。
正式稿修订内容具有操作指导意义
经过比较《事务方法》正式稿与征求意见稿，能够发现修订的部分首要环绕发行后二级商场买卖、REITs权益变化门槛和信息发表，首要表现在几个方面：
榜首，明晰要求公募REITs引进上市基金做市商。流动性关于场内上市基金而言至关重要。依据证监会、发改委40号告诉确认的试点根本准则，公募REITs第一批试点项目数量和规划不会彻底铺开，并且战略配售出资人持有的锁定时比例会进一步减缩可买卖比例。正式稿中规矩公募REITs引进做市商，要求根底设施基金上市期间，基金办理人准则上应当选定不少于1家流动性服务商为根底设施基金供给双方报价等服务，征求意见稿中的规矩是“能够引进流动性服务机制”，因而正式稿对延聘公募REITs做市商的要求更为明晰，争夺经过引进做市商发挥“润滑剂”效果，提高场内基金流动性。依据上交所规矩，做市商分为主做市商和一般做市商。上交所对主做市商在资历办理、点评等方面的要求更为严厉，一起对主做市商进行恰当鼓励。
第二，明晰REITs选用价格涨跌幅限制，上市首日涨跌幅限制比例为30%，非上市首日涨跌幅限制比例为10%，征求意见稿中没有涨跌幅的相关内容。现在，科创板商场的涨跌幅从10%打破到20%，从此次为公募REITs设定的比例来看，监管部门期望公募REITs日内买卖价格不要过于大幅动摇、过度炒作或许大幅跌落添加商场危险。
第三，提高了权益变化信息发表和要约收买的触发门槛。作为揭露买卖的证券种类，REITs上市后或许成为被收买的标的。对比揭露发行证券的规矩，《事务方法》一方面具体规矩了权益变化触发门槛、信息发表要求、出资者要约收买责任及豁免等事项，一起也赋予了当事人充沛说明理由革除相关程序和责任的或许性。
据记者了解，在征求意见稿中，基金比例权益变化发表门槛为5%，与上市公司相同，但考虑到REITs出资人或许相对会集，假如门槛过低，此项发表要求或许频频触发。征求意见的过程中，商场组织大多提到了此项顾忌，因而《事务方法》将基金比例权益变化信息发表责任触发门槛调整为10%，要约收买责任触发门槛从30%调整为50%。
另据记者了解，跟着监管部门各项配套规矩的连续发布，第一批REITs试点项目也正在紧锣密鼓、有序推动傍边。