人人牛（002340股票）

能否增厚伟人成绩？

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近来，伟人络集团股份有限公司（简称“伟人络”）发布公告称，直接参股子公司、全休闲交际游戏巨子Playtika Holding Corp.（下称“Playtika”）已在美国纳斯达克证券交易所完结IPO并挂牌上市，股代为“PLTK”。

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依据公材料，Playtika公司创建于2010年，总部设在以列，是闻名的络游戏发商和发行商。公司布在以列、乌克兰、白俄罗斯、罗马尼亚、美国、等国家，旗下两款游戏《Slotomania》和《Houseof Fun》长稳居美国Store棋牌类游戏热销排行榜前五及前十位。

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Playtika公司本次公发行6950万股，绿鞋后融资总额超越21.50亿美元，成为本年度迄今美股规划IPO，也是迄今为止以列规划的IPO。Playtika上市当日收盘涨幅达17.11%，到美东间1月15日16点，市值逾130亿美元。

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据Playtika招股书，公司上市前，史玉柱持有Playtika直接控股公司Alpha Frontier Limited（简称“Alpha”）44.32%的A类一般股和一切的B类一般股。史玉柱女儿史静具有Alpha31.95%A类一般股权。

经间财经预算，本次发行后，史玉柱直接持有Playtika公司的份额或为35.37%。这意味着，因Playtika上市，史玉柱身价或暴升45.98亿美元（约300亿元人民币）。

与此同，伟人络表明，依据企业会计准则的相关规定，对持股Playtika的子公司选用权益法核算，因而Playtika的挂牌价格估计不会对公司财务状况产严重影响。据公告数据，伟人络直接持有Playtika16.44%股权。

图源：伟人络公告

间财经以资者身份致电伟人络，一位工作人员表明，伟人络选用权益法核算的意思是，公司按持股份额将Playtika的收益归入资收益栏，即使Playtika不上市也是如此操作，所以Playtika上市不会对公司财务状况产严重影响。至于史玉柱的持股份额，归于其个人状况，公司不予发表。

早在2016年，伟人络就曾抛出300亿元收买计划，拟经过严重财物重组将Playtika归入上市公司。彼伟人络总财物仅82亿元，为顺完结财物入，史玉柱等组建了一个财团，包含泛海集团董事长卢志强、马云和虞锋的云锋基金、鼎晖资以及新华联控股等本钱巨鳄均“占据其”。

但该笔重组历经曲折，三次修正计划、两度撤回重组请求，出资人也不断改变。此外，史玉柱还在微称“遭受人身安全要挟”，并痛斥有人诽谤自己被警方带走。2019年11月，伟人络宣告停止收买Playtika重组计划。

一个月后，史玉柱及伟人络斥资110.32亿元，收买Playtika母公司Alpha的42.04％股权，Playtika之后也改为赴美上市。

在《大败局》，财经作家吴晓波曾这样描绘史玉柱：“他的身上流淌着一股天的充溢草莽气味的豪天分。”

上世纪90年代，史玉柱经过研制出售汉卡，一度雄踞布斯内地富豪排行榜排名第八位。但之后因为建高达72层的伟人大厦，导致资金链断裂，史玉柱一夕之间负债2.5亿元，成为“国首负”。

2000年，史玉柱携“脑白金”重回大众视界，并因而得盆满钵盈。2005年，史玉柱进军络游戏职业，推出《征程》游的新规则，启了伟人络的“光辉征程”。

《征程》游戏从发至今已16年，现在跟着手游的鼓起，《征程》也步入阑珊的命周。2017年至2019年度，伟人络营收别为29.1亿元、37.8亿元、25.7亿元，归属净润为12.9亿元、10.8亿元、8.20亿元。

实际上，公司2017年和2018年的成绩向好，首要源于伟人络曾斥资8.19亿元拿下的旺金金融，旺金金融于2017年和2018年别完成收入3.13亿元、11.26亿元，占总营收的比重别到达10.78%、29.80%。

跟着互金监管趋严，伟人络在2019年头将旺金金融出去后，公司成绩下滑显着，营收、净别跌落31.96%、23.94%。

2020年三季报显现，伟人络上一年前三季营收约17.24亿元，同比下降11.38%；净润约8.38亿元，同比增加16.71%。作为比照，职业竞赛对手世纪华通前三季营收、净同比别增7.63%、21.73%，三七互娱、完美国际前三季净别同比增加45.27%、22.44%。

葛甲表明，“伟人络现在现已老化，点活着没问题，但想再有迸发，十分困难。实际上，近几年比较成功的游戏公司，腾讯系之外百里挑一，伟人不要说在前排找不到名次，即使和完美国际比较也略逊一筹。”

Playtika上市后，是否意味着伟人络获取了新的“现金奶牛”？

招股书显现，Playtika 2017年营收为11.51亿美元，2019年后增至18.88亿美元，复增加率达28.07%，经调整的EBITDA润从2017年3.74亿美元增加到2019年的6.21亿美元，经调整的EBITDA润率保持在32%左右。

2020年1-9月，Playtika的收入为17.98亿美元，同比增加28.48%，经调整的EBITDA润为6.66亿美元，同比增加41.18%。

老虎机游戏是Playtika的中心产品。据手游析师Abhimanyu Kumar联业内人士出具的陈述，2019年，Playtika的老虎机游戏量同比增加率一直是负数，这与其削减广告放有很大联系。

上述陈述称，Playtika的比如反映了这个职业的现状。相较于其他类型，游戏商场量较小，尽管用户命周长，但用户增加逐步触及天花板，获客本钱高且报答周长。

老虎机品类的头部厂商，Playtika、Aristrocrat,、Scientific Games和Huuuge Games等公司稳居前列。不过2019年第四季度，国厂商Funtrio（北京科技隶属公司）加入了竞赛，经过《Cash Frenzy Casino》和《LotsaS lots》等老虎机游戏，成功从大厂手攫取7%的商场份额。

陈述数据显现，Funtrio推出三款游戏均为老虎机类型，量现已反超了Playtika，但二者的产品几乎没有差异。

别的值得关的是，作为交际游戏的商场，美国区域对Playtika总收入奉献超越之二。因为美国大部区域不允许运用实在钱银，因而用户只能向交际游戏这块灰地带。但是，跟着越来越多的州推进真法化，交际游戏或将遭受应战。

互联析师唐欣对间财经表明，“Playtika形式上并没有太多立异之处，这几年比较能，算是现金牛了，但游戏职业周较短，未来怎么仍待调查。”（北京间财经 陈世爱）