金融改革试验区(融汇通集团)

对冲基金（hedge fund）：也称避险基金或套利基金，是指由金融期货和金融期权等金融衍生东西与金融安排结合后以高危险投机为手法并以盈余为意图的金融基金。它是出资基金的一种方式，归于免责商场产品。意为“危险对冲过的基金”，对冲基金名为基金，实践与互利基金安全、收益、增值的出资理念有实质区别。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

大盘弱势收拾接连 无量盘跌为主

最近的股市，用“一声叹气、一地鸡毛”来描述，应该并不为过。上证指数在2437点一线苦守数周后，总算在表里利空的轮流空袭下，于本周初失守，创出近14个月的新低。相同，深成指和香港恒生指数也别离创出近14个月及17个月的新低。

欧债危机 全球调整

从外因看，近期欧美经济陷入困境，尤其是欧洲债款危机剑拔弩张，是导致包含我国商场在内的全球股市全体跌落的重要原因。因为希腊本月到期的债款面对偿付危险，欧元区国家又没有对救助方案达到共同，因而欧元区安稳现已危如累卵。

一起，作为三大经济体的意大利，自身主权债款也面对偿付危险，加上法国两家银行的信誉评级被下降，瑞士银行又因交易员的违规操作或许带来23亿欧元的丢失，也面对评级下降的危险。这一系列的负面音讯，不断冲击着本已脆弱不堪的股市，构成全球股市的轮流跌落，A股相同无法逃过，致使跌势加重。

新股扩容 落井下石

本周又发动我国水电的IPO，估计发行35亿元融资173亿元，相对于现在每天成交现已不到500亿元的上海商场，确实有釜底抽薪的作用。

除了我国水电外，上星期还有新的大盘股经过发行审阅，也方案融资172亿元，两者很像“姐妹花”、“并蒂莲”。对出资者来说，这一轮流行为，不只暗示后续扩容压力难以缓解，也使得我们期望方针宽松、供求改进，为股市供给休生养息的希望失败，从而成为本周行情再创新低的导火索。

牛皮探底 苦渡难关

从现在看，在内忧外困的叠加作用下，股市探底也是无法之举，但归根到底，仍是商场缺少正面的预期，出资者看不到出资的机遇。从短期看，无论是宏观经济仍是货币方针，都很难有松动的或许。从货币方针看，前央行副行长、全国人大财经委副主任吴晓灵女士也在近来指出要坚持货币方针的安稳性，现阶段不宜放松，因而方针难有利好预期，成为组织出资者不肯出场的重要因素。

虽然，跟着股指一跌再跌，根本面估值现已呈现很大优势，但在商场失掉弹性后，估值逐步失效，未来行情转机必定要有方针面尤其是资金面的直接利好，才有或许真实改变当时颓势，而这还需要时刻。就短线看，弱势收拾接连，无量盘跌为主。

“改变操作”能否唤醒A股“十月回想”

21日，几乎是在毫无预兆的情况下，A股完成放量长阳，积弱的沪指大涨65点。短短三个交易日，A股完美地诠释了“不破不立”，而此前困扰A股的地量迷局似已行至破局要害点。虽然A股的反弹离不开前期地量的重复夯实，但相同在9月底，恰逢美联储举行货币方针会议，A股的放量上涨让出资者颇有似曾相识的感觉。而美联储或许推出的改变操作(Operation Twist)又是否为A股破局的“源代码”?

煤“飞”色“舞”似曾相识

短短的三个交易日，A股完美地诠释了“不破不立”，从2426点到2512点，A股的反弹来得既突兀又好像在意料之中。

昨日A股的放量上涨并没有听到显着的“集结号”，无论是从国内的经济根本面仍是方针取向的视点来看，A股反扑的机遇都显得过早。不过，接连三个交易日沪市单日成交额低于500亿元，RSI目标呈现显着的底违背，A股对外围利空的反响显得沉着而淡定，种种痕迹好像都标明，空军手上的筹码现已越来越少。在此布景下，A股源于自身的超跌反弹也就归于情理之中。但值得注意的是，在昨日涨幅居前的职业板块中，煤炭与有色金属再次异军突起。其间中信一级职业中的煤炭职业指数昨日上涨4.59%，名列前茅，而有色金属职业指数昨日后发制人，终究收涨3.79%。因为煤炭与有色金属职业作为典型的强周期性职业，其对流动性的改变最为灵敏，因而煤炭与有色金属板块一起涨幅居前往往预示着周期行情的接近。上一年10月份，煤炭、有色金属的张狂上涨正是对美联储QE2施行后开释很多流动性的反响。相似的时刻点，相似的领涨板块，忍不住让出资者产生似曾相识的感觉。

“改变操作”助推A股升空?

近期A股走势较为“独立”，对欧债危机的灵敏度呈逐步下降的态势，不过，鉴于欧债问题的长时间性与艰巨性，A股中长时间恐难以真实脱节欧债阴霾的影响。不过，近来美联储或许出台的“改变操作”或许在短期内将对A股的反弹起到必定的火上加油作用。

现在欧洲股市仍处在动乱之中。对希腊、葡萄牙等重债国来讲，出资者对他们的耐性正在逐步失掉，虽然关于金砖国家或许购买欧洲债券的音讯提振了周二的欧洲股市，但希腊的债款违约危险依然很大，标普乃至以为希腊违约将会百分之百产生。一起，作为国际第三大债券商场的意大利近期也遭到标普降级，并震动了欧洲股市。毫无疑问，欧债阴霾将长时间笼罩在全球出资者头上。不过，近期A股所走出的独立行情或许标明，同级其他欧债利空对2500点邻近的A股现已很难构成实质性的负面影响，至少A股的出资者对欧债危机迸发或许对我国经济带来的最坏影响现已做了较为充沛的预期。

相较于“老大难”的欧债问题，短期内真实触动A股出资者心弦的或许是美联储20日-21日举行的货币方针会议。在8月美联储主席伯南克的Jackson Hole说话之后，商场对9月20-21日的货币方针会议便开端抱有更高的等待。而剖析人士也普遍以为，美联储将在本次会议上就宽松方针做出评论并付诸实践。据华尔街日报报导，高盛估计美联储终究将正式推出“改变操作”，而非争议巨大的QE3，而“改变操作”的终究作用相当于购买3000-4000亿美元10年期的债券。

事实上，“改变操作”不同于量化宽松。量化宽松的实质是增印钞票购买美国国债以完成向商场开释流动性的意图，但“改变操作”自身并没有增印钞票，而是由美联储兜售短期国债之后再购入长时间国债。如此一来，“改变操作”不光规避了滥印钞票的副作用，一起将有或许影响信贷的产生，从而鼓舞信贷扩张，终究影响美国经济。详细来讲，美联储购买长时间国债将推高长时间国债价格、压低收益率，此举将鼓舞商场出资者融长时间国债筹资，然后出资短期高收益产品以获取利差，因而，理论上“改变操作”确实存在推进股市与大宗产品价格上涨的或许，这也是全球出资者之所以对“改变操作”有所等待的原因之一。当然，“改变操作”终究能带给全球股市何种效应还有待调查，而其是否可以终究唤回A股上一年10月的夸姣回想需要拭目而待，至少相较于QE3这把双刃剑，“改变操作”不失为一剂相对温文的良药。