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用京剧脸谱作为公司标志的中高端餐饮企业俏江南[微博]，创立15年后再遭“变脸”。冲击IPO无果后，俏江南股权几经易主，往后能代表俏江南的人将不再是其创始人张兰，而是新主人香港保华。现在，离开了创始人的俏江南该怎样走下去?业界都拭目而待。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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在北京，人们都有自己的“圈子文明”，关于商界闺蜜们来说，她们也有自己的“姑奶奶沙龙”。依照英仕曼集团我国区主席李亦非[微博]的说法，假如真有个《欲望都市》商业版，她自居闲话专栏作家凯莉，SOHO我国董事长潘石屹[微博]的夫人张欣[微博]则更像工作狂米兰达，而俏江南创始人张兰便是那个热心敞开的公关司理萨曼莎。

张兰与萨曼莎的风格的确很像。曾有人用“一头大波浪，丝质亮光的灰绿两色长裙，金色平底鞋，白色碎花丝巾，笑脸爽快绚烂”等一系列公关司理形象的词来描述大清早从车上下来的张兰。不过，颇具玩味的是，在前述“白富美”的描述词之后，紧接着的是“只不过走路姿态比较雷人，像个北方汉子相同大大咧咧”。

但便是这样大大咧咧的张兰，最近在国外遇到一个生疏女孩的合影约请时竟然差点感动得热泪盈眶。

“没想到这个时分，还有人这样做。”7月20日，在承受媒体采访时，张兰提起上述经历时依然口气激动。

其实不难理解，关于张兰来说，现在恐怕是最困难的时刻。此前的7月16日，张兰现已失掉了自己一手兴办的俏江南。当天，俏江南公告称，该公司现已由重组咨询公司保华公司接手。

随后张兰在个人微信中这样写道：“作为自食其力的女人企业家，我在此为自己点一万个赞，在这个职业奋斗了整整二十四年，无怨无悔”。

但其实张兰并不能做到如此洒脱。到记者发稿前，张兰与本钱方私募基金CVC的胶葛官司还在持续。

“说不定，一年之后，你再采访我，是在俏江南的工作室里。”7月20日，在承受媒体采访时，张兰言辞之中透着重回俏江南的野心。

可是，现已被踢出局的张兰还能再回俏江南吗?被保华接手的俏江南又将何去何从?

引“狼”入室

了解张兰的人都知道，在兴办俏江南之前，她曾在加拿大刷过盘子，之后回国兴办了自己的饭馆“阿兰酒家”。好像上天冥冥中为她组织了这条路途，张兰这一辈子便是要跟餐饮业结缘了。

2000年，张兰将自己辛苦9年赚来的财物变现6000万元，在北京国贸开出榜首家俏江南店，也由此敞开了张兰的俏江南年代。

材料显现，俏江南在2000年创立之初即已完成盈余，接连8年盈余之后，2007年，其销售额达10亿元左右。

关于俏江南的开展，张兰有着雄心勃勃，从2010年开端，俏江南期望经过本钱运作与海外收买，在3至5年内开设300至500家俏江南餐厅，每年开出新店100家左右。

“下一个10年，当你去巴黎、米兰、纽约，你在任何商务的旮旯，都会看到俏江南;下一个10年末，咱们期望能够进入世界500强。”在查阅俏江南从前的音讯时，张兰其时描绘的商业帝国蓝图时有可见。

但现实是，如此快速的扩张关于俏江南的资金链来说是极大的检测。

2008年，张兰结识了鼎晖创投的合伙人王功权。当年的媒体报导称“两人性情投契，相谈甚欢”。当年9月，俏江南与鼎晖创投签署增资协议，鼎晖创投注资约合2亿元人民币，占有俏江南10.526%的股权。

不过，天下没有白吃的午餐。据其时的报导，鼎晖入股时，出资条款中设有“对赌协议”：假如非鼎晖方面原因形成俏江南无法在2012年年末上市，那么鼎晖有权以回购方法退出俏江南。

这一对赌协议在业界一向有撒播。2011年，张兰曾对媒体公告诉苦，引入鼎晖是俏江南最大的失误，毫无意义。

“他们什么也没给咱们带来，那么少的钱稀释了那么大股份。”其时，张兰说，她早就想清退这笔出资，但鼎晖要求翻倍报答，两边没有谈拢。

不过，现在，张兰对对赌协议表明否定。7月17日，在承受媒体采访时，张兰表明，和鼎晖从没签过对赌协议，“仅仅创业25年，累了想歇歇”。

其实，俏江南的上市之路也能反映出“对赌协议”的或许性。在2012年末之前，俏江南的确在尽力上市。

2011年3月，俏江南曾向证监会[微博]递交了上市请求，可是这个时刻点正好与证监会整肃创业板时刻点重合，并提出理论上不支撑餐饮类的传统职业登陆创业板。公然，尔后的60天内，监管层未对俏江南的上市请求予以回应，这也意味着俏江南初次登陆A股的计划宣告失利。

尔后，俏江南转战港交所请求上市。不过，由于商务部、证监会等部分曾联合发布了《关于外国出资者并购境内企业的规则》，清晰我国公民境内财物搬运到自己的境外公司持有，需求去外管局批阅与挂号。但这种批阅经过的或许性极低。

为了能够绕开这道“坎儿”，张兰不吝挑选了移民加勒比岛国。“假如不是为了让(俏江南)这个企业上市，我为什么要抛弃中华人民共和国公民的身份，去到一个鸟不拉大便、气温40多度的小岛?”后来，张兰曾向媒体揭露解说过。不过，赴港上市之路也没能走通。

从张兰为上市的付出程度来看，上市关于她自己来说极为重要，因而，对赌一事或并非空穴来风。

对簿公堂

上市失利后，俏江南饱尝资金压力，不得不持续寻求本钱的协助。

2014年4月，“红筹之父”梁伯韬主办的私募基金CVC宣告，正式入主由张兰兴办运营的俏江南，成为最大股东。4月底，CVC发布新闻稿，宣告已完成对俏江南控股权的收买。该公司在俏江南持股份额达82.7%，剩下股权，张兰持股13.8%，职工持股3.5%。

在CVC控股俏江南后，鼎晖也正式脱身退出。

在入股时，CVC表明，张兰会持续留任俏江南董事会主席，仍是股东之一，与CVC团队一起担任公司的战略决议。一起张兰也表明，信任这一合伙联系“将带给俏江南一个光亮的未来”。

但光亮的未来并没有到来，不到一年时刻，CVC与张兰就对簿公堂。本年3月6日，香港法院下发了一份财物冻住指令的决议书，冻住财物请求的提出者便是CVC旗下的甜美日子美食有限公司，被告则包含张兰、俏江南开展有限公司以及一家名为GRANDLANHOLDINGSGROUP的英属维京群岛公司。

7月14日，有关张兰出局的音讯传出。随后，俏江南发布声明证明，称“保华有限公司(保华)代表已于2015年6月被委任成为俏江南集团董事会成员。CVC的派遣代表和张兰不再担任俏江南董事会成员，且不再处理或参加俏江南的任何事务”。保华是一家专门从事企业重组和企业咨询的金融公司。

对此，张兰托付律师发表声明，全面否定“出局”说法。张兰称，她已于2013年末辞去了俏江南相关公司的董事和法人等职务，因而，不存在2015年7月14日退出俏江南董事会的状况。

更重要的是，她表明，真实出局的应该是CVC。“CVC对俏江南运营不善，不只反悔买卖，并且在我未赞同的状况下将它的股权质押出去。我将对CVC采纳新的法令诉讼举动”。

依照张兰的说法，CVC收买俏江南股权的总资金中，一部分是来自6家外资银行的借款，总额1.4亿美元。

“CVC本来的计划是要质押俏江南股权来借款、用收益来还款，谁知道如意算盘失败，我国高端餐饮产生崩盘令他们完全失算。”据张兰方面介绍，在与银团借款协议中，银行对俏江南财政指标有严厉约好。银团方面2015年头就要求CVC在15天之内向俏江南注资6750万美元，以应对潜在的财政违约。可是CVC不只回绝注入资金，一起也不再按约好还贷。这就呈现了CVC的违约，导致银团终究派遣保华进入接收俏江南。

引资失利

关于CVC与张兰之间的奋斗，正略咨询合伙人余义在承受《世界金融报》记者采访时表明：“俏江南的控股股权或许在CVC，或许在银行，能够清晰的是不在张兰手中。”

余义以为，近年来，俏江南的本钱之路有两条线：一是与鼎晖、CVC股权协作;别的是在A股曲折港股的上市途径，两条线互为因果。而影响张兰失掉俏江南操控权的是与CVC的协作。

为此，业界很多餐饮人为张兰惋惜，他们以为，张兰不应该引狼入室，而这个所谓的“狼”便是本钱。

对此，睿信致成办理咨询合伙人王丹青表明：“应该说本钱是一把双刃剑，假如两边之间有一个很好的协作，就会有好的开展，可是假如两者之间对未来开展存在抵触就会成为担负。应该说二者怎样找到一条适宜自己的路才是成功的要害。”

上海餐饮烹饪职业协会副秘书长金培华在承受《世界金融报》记者采访时表明，在引入本钱时，张兰就应该考虑到这一点。“她仍是对俏江南的远景估量得太达观，危险源头没有得到操控。本钱是要逐利的，俏江南作为一个餐饮职业，企业的开展是一个归纳的办理，关于自己未来的开展仍是重视得不行，没有真实重视到企业的商场定位”。

余义则以为，俏江南引入本钱应该不是为了活下来，而是完成张兰世界餐饮巨子的愿望。

现实上，此前，张兰也曾清晰表明，“一起的理念、更大规划和更高的功率”是这次出资意图。

“这种结合本身无可厚非。”余义剖析称，工作开展成这样与俏江南运营欠安有着极大的联系。由于品牌定位与商场环境的违背，一起，劳累“兰会所”、“SUBU”(俏江南上海尖端时髦餐厅品牌)等出资决策，俏江南成绩没有到达资方的规范，这直接导致了资方的不满，在没有本钱收益的前提下(包含上市完成的出资收益)，本钱方是不会对运营方投赞成票的。

不过，余义着重，引入本钱后式微的故事总会比成功的多，但成功的企业大多有本钱的助力。马云[微博]就曾说过“永久不要让本钱说话，让本钱挣钱”是真知灼见。

那么，被保华接收后的俏江南又将何去何从?

记者注意到，现在接手俏江南的保华是一家以企业重组和企业咨询见长的公司，完全没有高端餐饮职业的办理经验。

中投参谋酒店餐饮职业研究员萧宇嘉在承受《世界金融报》记者采访时表明：“保华是一家从事企业重组和企业咨询的金融公司，其之后会对俏江南引资、卖掉仍是自己注资，需求依俏江南在保华接手后的商场体现而定。究竟保华收买俏江南的意图是为了取得可观的出资收益，假如保华接手后，经过一系列办理、运营变革办法使俏江南运营呈现较大起色，保华后续引资或自己注资的或许性较大，可是假如保华的办法作用不大，其或择机卖掉。”

关于俏江南，张兰明显还没有甩手。张兰在承受媒体采访时表明：“终究若打赢了裁定官司，我能对俏江南冷眼旁观、视若无睹吗?不管将来谁买了俏江南，我都无条件支撑。为了企业，为了职工，只需俏江南需求我，我义无反顾。”

关于张兰能否重掌俏江南，余义以为，“从现状看，她与CVC以及保华的协作联系较差，重返远景堪忧，但本钱商场的中心驱动是利益，保华代表的是金融本钱非实业本钱，张兰在诉讼之外，能否拿得出脱节俏江南本身运营困难的‘胜负手’，并据此引入新的出资方后付出适宜的‘对价’才是要害。”

萧宇嘉则着重，关于俏江南来说，现在面对的首要问题是怎样进行晋级转型，以及怎样进步办理能力。“一方面，其时高端餐饮开展的大环境不容达观，俏江南亟需探索出一条较佳的晋级转型之路;另一方面，俏江南近年股权改变频频，对办理层形成了较大负面影响，公司需求安稳办理层，并完善办理体系。”

“保华介入时原俏江南办理团队得以保存，保华并不需求拿手餐饮，假如保华能在战略开展和产业链布局方面供给协助，或许是俏江南从头开展的关键。”余义说。

亟待转型

现实上，俏江南的困难境况仅仅高端餐饮现状的一个缩影。

另一个典型事例是湘鄂情(9.22, 0.00, 0.00%)。作为从前的国内餐饮榜首股，现在也处于摇摇欲坠中。

7月19日，湘鄂情北京定慧寺店由于“公司成绩大幅下滑，无力运营下去”而关门。此前，西单店以及北四环店早已歇业。现在仅剩金地店和鼓楼店仍在经营中，只不过这些门店早就被湘鄂情创始人孟凯搬运出了上市公司。而湘鄂情在沪的3家门店中，浦东店本年4月也已关门，只剩下两家在支撑。

不只如此，“现在‘湘鄂情’系列商标处于转让挂号阶段，往后‘湘鄂情’招牌或许不再归于上市公司，一起实践操控人孟凯的股权将被拍卖，大股东或许易人。

来自我国烹饪协会的一份陈述显现，自2012年中心八项规则出台之后，2013年全国餐饮收入25392亿元，同比增加9%，增速创21年来的最低值。其间，高端餐饮严峻受挫，增幅水平下降14.7个百分点，近10年来初次负增加。

“应该来说，现在便是高端餐饮职业的一个隆冬，未来肯定要转型。”王丹青说，转型的方法一种便是在整个职业自降身价，转型中小商场;第二种便是完全的跨行。

而湘鄂情挑选的是后者。据统计，湘鄂情曾先后进入过地产、环保、影视、新媒体等职业，并发起了屡次并购，其时湘鄂情创始人孟凯也显得决心满满。2014年8月24日，该公司干脆更名为“中科云”，完全逃离餐饮业，“由于公司已将新媒体、大数据作为未来事务开展的首要方向”。

但在业界人士看来，孟凯此举更多是游手好闲。现实也证明，这种转型并没有让湘鄂情逃离危机。自上一年10月起，孟凯就一向在境外至今未归，本年1月，孟凯向公司提交了书面辞呈，请求辞去公司董事长、董事、总裁等所任公司职务。鉴于此，中信证券(20.45, -0.34,-1.64%)以为孟凯的财政状况恶化，要求其提早清偿购回买卖款等，但期满后孟凯未按约换回。

而另一条转型道路——自降身价转型中小商场的作用好像也不明显。俏江南、湘鄂情都曾测验经过团购、套餐等手法促销来获取商场份额，但收效甚微。

对此，余义以为，餐饮企业在转型之前必需要清楚知道这个职业。“餐饮是人类的刚需，作为线下榜首大服务职业。不管黏度、频次、客单价，餐饮消费秒杀一般的零售消费，是个耐久不衰的商场，高级餐饮是‘小众商场’，‘三公消费’削减后中产阶级会兴起，这个职业也会长期存在和开展。”

金培华以为，相比之下，小南国的多元化战略或许是一种可行的计划。据介绍，小南国实施多品牌集约仿制，除了慧第宅、南小馆、小小南国之外，还引入了船屋等海外品牌，在休闲餐饮商场也接连推出了“徹思叔叔”西点和“米芝莲”奶茶等新品牌。

依据小南国2014年财报，南小馆的门店数量在2014年到达17家，同店收入增加1.4%，在公司总收入的占比也由2013年的4.2%上升至2014年的8.3%。从到2014年末开业已满一年的老练门店来看，南小馆的均匀翻台率高达4.3次，经营利润率到达13.1%。

“其实关于转型，你只需把产品做对了，天然就转型了。”金培华在谈及高端餐饮怎样转型时说，“任何一个职业都是有商场根底的，有它的保证性消费结构，高端餐饮职业也是如此。高端餐饮仍是要打造自己的产品，将身段放低，比方瞄准中端商场家庭消费，可是切忌不要下降服务，企业天然就开展起来了。”