基金部(配资排名第一)

天音控股2007 年完成经营收入154亿元，同比添加6.8％；净利润2.46 亿元，同比添加57.8％，契合咱们的预期。一起，公司拟以本钱公积金每10 股转增8 股。

均价下降导致出售收入增速缓慢。2007 年我国手机出售收入增速仅为4.8％，首要因为在销量添加23.6％的一起，均价却下跌了15.2％。职业景气量对公司的出售添加发生直接的影响。毛利率略有提高，规划效益显着。虽然价格下降趋势较为显着，但公司毛利率仍小幅提高了0.3 个百分点，均价下降而毛利率平稳，在必定程度上表明晰手机厂商对天音在产业链中的效果和附加价值的认可。一起，因为公司现已树立起了较为完善的物流和出售办理渠道，分销量添加时无需再投入更多的额定费用，表现出了显着的规划效益。

2008 年公司将加大和原有手机品牌的协作力度，并计划引进2-3 个新品牌。估计其2008年、2009 年将别离完成出售收入177 亿元和206 亿元，同比添加15.1％和16.5％。获益于规划效益和运营功率的提高，公司净利润将到达3.7 亿元和5.4 亿元，同比添加51.4％和44.5％。公司2008年、2009 年市盈率别离为32.8倍 和22.7倍（PEG0.68倍），考虑到其较快的成绩添加，这并不是一个很高的估值水平。一起，公司的高转增计划也有望对其股价构成必定的支撑。保持“引荐”的出资评级。（中金公司）