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负利率（negative interest rate）：存在银行的钱所得的利息赶不上钱价值降低的速度。你所说的负利率实践上应该是指“实践收益率”，现在因为CPI（物价指数）上涨比较严重，引起了必定的通货膨胀。假如银行的利率低于通货膨胀率，那么咱们就说实践收益率是负值，因为这样把钱放在银行实践上钱真实价值降低的。西方经济学里的实践收益率=名义收益率-通胀率，现在银行的利率实践上就不足以补偿物价上涨所带来的价值降低程度，所以虽然央行几回提高了利率，可是股票商场、基金商场仍旧有游资不断参加便是这个原因。

6月10日：短线大盘技能上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

摩根大通董事总司理兼我国区全球商场事务主席李晶(专栏)女士近来在媒体会上对本年的A股商场走势表明看好，她估计本年我国股市将跑赢全球，而蓝筹股又将跑赢大盘，A股到年末时将达3600点。

蓝筹股将引领大盘

我国将跑赢全球商场

“全球出资者年头开端对新式商场持谨慎情绪，但从二季度起又开端对新式商场持乐观情绪。A股现在已超出3000点，从年头到现在涨幅在8%左右，与上一年体现天壤之别。全球基金司理对我国商场的情绪已有所改变。”李晶表明。

李晶指出，跟着欧洲宽松货币方针开端退出，新式商场经济仍然微弱，新式商场许多股票的评价相对廉价，3月末~4月初资金开端回流新式商场。近四周流入新式商场基金的资金均匀净额自上一年12月以来第一次超越兴旺商场。4月4日~4月8日各类新式商场基金净流入57亿美元，是自上一年10月以来的最大单周净流入。

她以为，A股的风格已有显着改变，上一年创业板和中小板体现出色，但本年蓝筹股，包含银行房地产等体现较好，A股商场的格式和风格都在改变。摩根大通预期，盈余状况较好的大盘蓝筹股未来将会跑赢大盘。

“股指将从现在的3000点到年末到达3600点。”李晶表明，跟着兴旺国家接连进入加息周期，新式商场的吸引力又开端加大，最近几周体现开端活泼。未来数月，我国商场会跑赢全球商场。

在详细职业方面，她主张出资者重视与“十二五”相关的职业，其间获益最大的职业包含自动化及工业机械、品牌及高级服饰、媒体、文娱及旅行、水泥、玻璃及修建、大宗产品。

未来数月原油将超130美元

本年的日本地震后，大宗产品商场有所回落，但最近美元走弱，产品又有所上涨。

李晶表明，现在商场对通货膨胀的忧虑，从上一年下半年的粮食价格，到本年首要忧虑大宗产品价格。

在当时局势下，她仍然看好原油价格，估计未来数月可能会超出130美元一桶。她特别看好焦煤、铜矿、铁矿石，以为这些资源在未来数年都将体现微弱。其间，我国的焦煤需求在全球占47%，而我国对铜的需求也占到全球需求的40%左右。

在黄金方面，李晶指出，我国的黄金产品需求添加非常快，黄金ETF在深圳融资了32亿元。并且，她以为，无论是央行仍是民间对黄金的需求，都还有很大的添加空间。

别的，李晶以为，现在动力价格上涨已经成为我国CPI和PPI上行的最大压力。

但她也指出，上调最低薪酬也是通货膨胀的原因之一：“这一轮通胀恰逢我国劳动力本钱大幅上涨。上一年部分省份的薪酬上调起伏高达28%，薪酬大幅上涨将逐渐成为推高国内通胀的重要要素。”

李晶估计，我国的CPI将在本年6~7月见顶，而PPI将在第三季度见顶。

因为银行存款准备金率再上调的空间不大，李晶估计本年再上调一次，时刻在第二季度。利息方面，估计央行将在第二季度再加息一次。

她以为，虽然准备金上调对银行晦气，但加息对银行是利好，四次加息今后银行的净息差大幅添加。

因而，她对银行股本年的体现极为看好：“跟着净息差扩展，借款总量也在添加，并且坏账添加并不会显着显现出来，本年将是银职成绩创前史新高的第五年。全球基金司理对银行股的观点都已有所改变。”此外，她以为利息增高对稳妥也有优点，出资报答将添加。

昨日A股打开短期调整，指数上行的压力渐增。咱们以为，上证指数成功克复上年11月巨阴的机遇尚不老练。在热门替换轮动的震动格式中，商场重视焦点有从前期的年报超预期，转而重视季报添加的趋势。

商场重视焦点改变使得近期热门的替换轮动呈现断层。现在，已有近9成上市公司发表了2010年年报成绩。从板块来看，沪深300板块净利润增速38%，高于中小板和创业板35%净利润增速。但在沪深300已发布年报的210家上市公司中，差于商场预期的占有28%。通胀高企与经济增速下滑对周期性职业的成绩添加影响显着。而到4月12日的数据显现，两市有136家上市公司发表一季度成绩预告。其间，93家公司一季度成绩预增，12家公司估计扭亏。一季度成绩初期预喜公司有望超越7成。但考虑经济增速减缓关于周期性职业影响，以及通胀要素致使本钱压力添加、紧缩企业盈余空间，关于随后部分公司盈余预期的下调需求警觉。

另一方面，经济增速和方针要素的短期不确定性，影响部分职业短期内盈余添加的提高。从本周的商场体现调查，钢铁板块以3.87%的涨幅，接过了前期金融股的领涨旗号。2008年四季度以来的钢铁职业阅历了较长时刻亏本，短期上涨驱动首要来自于上年基数偏低导致的年报净利润大幅添加，但职业产能过剩、受微观环境影响较大，需求耐性等候微观复苏之后，才有望真实迎来板块本质盈余添加的降临。

商场阶段性风格转化并不成功，不仅仅体现在继续调整往后的中小市值种类，还体现在近来权重股的分解。回忆前期，因紧缩预期、日本地震、利比亚战乱等影响要素，短线资金不断发掘周期性职业的轻视值潜力，寻求一段较为安全的过渡时期。这其间尤以银行股的成绩超预期行情最为杰出。但在上证指数站稳3000点之际，近两个交易日银行股却大幅震动，显现在银监会收紧渠道贷及再融资影响下，银行股已首先打开结构性分解。

权重股中短线收拾目的，更直接体现在有色金属、煤炭石油板块的放量调整中。这除了与前期接连反弹带来的技能批改有关，也遭到权重股季报发表时刻相对滞后的影响。因为接下来的季报发表呈现时刻断层，缺失能继续体现的权重板块带动，股指尚不具有打破性上行才能。

从当时商场环境而言，周五将发布一季度以及3月份的经济数据，一起阶段性风格转化也没有成功，因而上证指数3000点打破的有效性需求验证。咱们估计商场或将重现缩量震动格式，在此过程中，主张重视轻视值蓝筹种类，能够持有盈余添加清晰、具有成长性特征的电子元器件、软件服务和电气设备等板块。