002603以岭药业(正平股份股吧)

公司公告大股东中粮集团拟通过定向增发或许其他方式再次注入9家控股子公司股权。通过前次配股收买和此次注入，大股东根本把住所开发类事务平移给了中粮地产，实现了当年收买深宝恒及后来股改的许诺。

中粮地产具有“工业地产+住所地产”的双事务架构，兼具安稳性和生长性。工业地产奉献场租和工缴费两种安稳的现金流，在房贷紧缩布景下对住所开发事务构成了支撑。住所地产在中粮集团入主后获得了长足发展，项目储藏规划和布局均获得严重突破。

中粮地产现有事务财物质量高、盈余能力强。123万平米工业地产归于具有很高重估价值和将来或许变为商业开发地的荫蔽财物；住所开发地价成本低、别墅占60％、未来将进入结算高峰期；具有招商证券、招商银行和金瑞期货金融股权，每股重估增值2.2-5.3元。大股东中粮集团实力雄厚，在多项主业中归于职业排头兵，具有很多的著名品牌。估计房地产主业将是集团生长最快的主业。

集团再次注入9家公司股权有望添加上市公司240万平米建筑面积土地储藏，注入的大部分为别墅，盈余能力强，2009年开端进入结算高峰期。此次注入后中粮地产将具有464万平米项目储藏，将具有270万平米供应日益减少的别墅；城市布局从单一的珠三角向长三角和环渤海扩张。

若考虑财物注入及其股本扩张，以20％为中数，则2008年-2009年注入财物后摊薄后EPS大约1.2元和2元。中粮地产现有项目资源可为在2008年-2009年可发生EPS分别为1.02和1.6元，没有考虑天津河东一级土地开发收益、工业租借收益和招商证券分红。因公司存在已清晰的严重财物注入，25倍2009年动态PE对应12个月目标价为40元，保持增持出资评级，主张高度重视根本面的改变。（国泰君安）