再融资潮暂时中场休息 流动性推动市金德大宗商品交易所场几何

高息股（Net Worth Growth）：金融危机下，全球已进入低息年代，美国利率只需0.25%，英镑、欧元、加拿大元、澳大利亚元等的利率都越走越低。2月伊始，欧洲、澳大利亚等央行再度议息，新一轮减息潮在所难免。从各国经济衰退程度不断加重的状况看，“零息”渐行渐近，并将坚持一段时期。我国为阻挠经济下滑，也不断下调利率，现在一年期存款利息已降至2.25%，剖析人士普遍认为，仍有进一步下调的空间和需求。

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惊动本钱商场近一年之久的银行再融资问题已挨近结尾。11月3日和5日，我国银行和建设银行纷繁停牌，开端A+H配股缴款。随后11月6日，工商银行规划为450亿元的A+H配股方案也取得监管层的同意。

至此，沪港两地总量达1900亿元的三大行A+H股配股再融资需求在11月份全面打开。中行和建行的公告显现，因为配股所需，停牌时刻别离为11月3日—11日和11月5日—12日。

亢旱待解

在中行和工行成功发行A股可转债之后，A+H配股再融资的需求已在商场预期之内，可是受其他股份制银行相继再融资、光大和农行上市之压以及汇金配股资金短缺等要素困扰，工、中、建三大行的再融资方案迟迟不得施行。

一位券商银行业剖析师在承受本报记者采访时指出，现在，光大、农行成功上市，本钱商场已现企稳上升之势，汇金第一批金融债也已成功发行，可以说确保三大行成功配股再融资的条件均已完全，四季度是个比较好的配股时点。

而因为曩昔一年的借款量激增，银行本钱充足率下降已成为不争现实。前三季度多家股份制银行已先行弥补了本钱，这使部分银行的本钱金不再绰绰有余。

银监会11月5日发表的数据显现，到9月底，我国商业银行加权均匀本钱充足率为11.6%，比上季末上升了0.5个百分点;加权均匀中心本钱充足率为9.5%，比上季末上升了0.5个百分点。

据银行三季报数据显现，工商银行、建设银行和我国银行中心本钱充足率别离为9.33%、9.33%和9.35%，均略低于均匀水平。工商银行的本钱充足率11.57%，略低于均匀水平;建设银行和我国银行的本钱充足率别离为11.64%和11.73%，高于均匀水平。

中行的配股方案为每10股配售1.0股，发行价格为2.36元。建行的配股方案为每10股配售0.7股，发行价格为3.77元。两行管理层在上路演时别离标明，估计配股完结后，将提高本钱充足率约为1个和1.4个百分点。

“经过2010年这一轮大输血之后，已完结再融资的上市银行根本在两三年的时刻内不需求再融资了，为其将来事务的展开供给了确保。”一位股份制银行财物管理部门的人士向本报记者说。

再融资潮告一段落

本年以来，已有兴业银行、招商银行、交通银行、我国银行和建设银行施行了配股方案。此外，工商银行处在已获批等候施行状况;中信银行已获股东大会经过，并遭到大股东和战略出资者的配股支撑，但没有取得监管层的同意。

一位券商银行业剖析师向本报记者指出，工商银行在四季度进行再融资根本现已成为现实，本年年末之前整个银行业再融资潮将会告一段落。

而此前，中信银行管理层在中报发布会上曾向记者表态，该行将会挑选下一年一季度的适宜机遇作为施行配股融资的时刻窗口。

不过，上述剖析师向本报记者指出，因为现在股市体现较好，银行三季度成绩也较为靓丽，不扫除中信银行也赶在年末前施行A+H股再融资方案。

“四季度完结融资非常重要，这会影响到年报发布时的相关目标，假如触碰红线会给银行带来许多费事。”某国有银行的相关人士标明。

对股市利空已尽

尽管，工、中、建三家的再融资已过千亿，可是，股市对此早有预期，并没有改动其企稳上行趋势。

11月5日，在中行和建行一起停牌的第一天，别的14家上市银行中仅南京银行和宁波银行微跌，其他银行股团体飘红，上证综指更是站上3100点，报收3129.50点，涨幅达1.38%。

“银行再融资已成为本年银行贯穿全年的一个论题，商场对国有三大行再融资也早有预期，根本归于利空出尽状况。并且现在大盘全体向上趋势比较显着，所以三大行配股再融资不会对商场造成大的影响。”上述剖析师指出。

据汤森路透集团11月5日发布的陈述称，本年中资银行经过供股筹资共达105亿美元，占亚太地区供股融资总规划的40%。

闻名的股市评论家水皮也在11月3日的理财论坛上指出，现在的存款准备金率现已提高到2008年以来的最高点17.5%，近期央行又启动了一次加息，这一系列的方针很难实在让钱银方针坚持适度宽松。这种方针上的纠结对本钱商场的影响首要就体现在银行融资和再融资的压力上，而到年末，金融股的融资压力根本上衰退。

又是一次本钱的盛宴，在美国二次量化宽松方针出来后，全球股市给予了一次狂欢的迎候，即便仍徜徉在缓慢复苏谷底的美国道琼斯指数，仍然创出了两年来的新高，欧洲与亚太地区股市相同闻声上涨。

但是关于因方针堆彻的全球流动性众多终究会在商场游荡多久，因而带来的通胀影响会继续几许，到现在来看仍是一个未知数，但清楚明了的是，这一轮因美日量化宽松而来的全球流动性的开释不是一个单个的时刻点，而是一段时期的逐渐开释进程。从这个意义上讲，流动性的问题仍将是未来三个月到半年内挥之不去的暗影。

就我国而言，假如流动性在三到六个月内没有问题，在当时我国继续深化调控房地产商场、继续按捺房价过快上涨的布景下，很多热钱和国内资金涌入楼市的获利机会被大大狙击，资源、大宗产品及其可炒作的产品期货成为前期和当下资金扎堆的当地，以致于连马铃薯、苹果等农产品、生果等也无一破例遭到了资金的炒作追捧，就相应的A股商场体现而言，资源、有色、农产品等相应板块股票在近期均再次掀起了一波“涨潮”，上证综指也在商场流动性的推力下跃上了3100点的门槛，进入到了上一年下半年到本年上半年3100至3400点的筹码密集区。

与美日等国实施的继续量化宽松方针不同，我国从本年起现已在方针挑选上有纤细转向，尽管适度宽松的钱银方针基调未变，但本年以来的央行数次上调存款准备金率及10月的央行意外加息，现已标明，我国依据本国经济形势挑选的是一条与欧美不同的方针道路。这一点，在央行11月2日发布的《第三季度我国钱银方针履行陈述》中有了清晰的改变，即“依据形势发展要求，继续引导钱银条件逐渐回归常态水平。”这标明本年的最终一个季度钱银方针将继续从紧调整。加上美日近期再次表态的二次量化宽松方针，有理由预期我国为了有用操控流动性，而继续采纳上调存款准备金率和加大公开商场操作的频率和力度。

从2007年的阅历来看，当流动性众多引发股市继续上涨时，从紧方针的出台并不能立马按捺商场的投机，2007年的数次加息和上调存款准备金率之后的商场反应——稍微调整就再次上涨，乃至“5·30”之后，股市从四千点直奔六千点的现实证明，当商场流动性众多时，股市的上涨是一个较长的进程。从这一点来看，本轮行情并不会当即完毕。

需求留意的是，在阅历前期第一波继续上涨之后的A股，有或许在出人意料的方针调控下再次出现“5·30”的或许。

通胀则好像永久与流动性是并肩而行的，从世界环境来看，只需美元价值降低预期不消除，不产生改变，短期内世界大宗产品包含黄金、石油等以美元计价的产品价格就难以大幅回落，因而而来的全球输入性通胀仍将此伏彼起。关于股市而言，这将带来一波又一波的或许行情。

在这一轮的通胀中，新式商场国家包含我国在内，受外部环境导致的输入性通胀影响巨大，乃至许多国内物价的上涨与调控方针出台归于“被”出台。因而，尽管有全球流动性和钱银条件仍将宽松，首要经济体将继续放松钱银影响经济的预期激烈，很多资金或许向增加较快的新式经济体流入的现实产生，但随之而来的各国调控方针的不确定性也油但是生。

趋势未变，但经济数据及方针变化而来的股市剧烈动摇或许将成为下一时期的实在商场体现。