苏宁云商供应股市入门基础链深化 收入增速呈现改善迹象

咱们估计2015 年公司将持续推动转型：

6月24日：A股“结构牛”深化 短线大盘继

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1、供应链深化，在智能产品、超市和母婴品类要点打破：苏宁方案经过大数据和C2B 打造百万台量级以上的手机、电视、空调等智能设备/电器。拓宽100 个农产品协作基地。为500 万以上家庭定制婴童安全产品。

2、途径下沉和拓宽：管理层方案在1500 个县镇商场开设苏宁易购服务站，在500 所高校树立学校沙龙。

3、提高后台才能：将公司物流、数据和金融事务对外敞开。其间，2015 年仓储物流面积有望到达500 万平米，90%以上城镇完成次日达，并将其向渠道商户和供货商敞开。

4、实体门店优化：持续封闭低效门店、改造大店。

估值

咱们上调2014 年每股盈余猜测以反映成绩预告中人民币20 亿元的一次性收入，下调利润率假定后将2015-2016 年每股盈余猜测下调至人民币-0.07/+0.01 元(本来为+0.03/+0.18);引进2017 年盈余猜测。咱们的分部估值法现在根据DCF(本来对线下事务用PEG 估值，对线上事务用P/S 估值).

首要危险

线上线下事务增速高于/低于预期。衍生事务开展快于/慢于预期。