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近来，百丽时髦集团(以下简称“百丽时髦”)向港交所递送IPO请求，引发商场广泛重视。

一方面，这家企业在成绩上来势汹汹。据弗若斯特沙利文数据，以2020年零售额计，百丽时髦以11.2%的商场份额位居我国时髦鞋履商场榜首；另一方面，这是百丽时隔数年后，再次进入本钱视界。

红星本钱局注意到，2007年，百丽世界成功登陆港交所，一时间风景无限。2017年7月，高瓴集团收买百丽世界53%的股份，百丽世界正式私有化，从港股退市。

在高瓴接收百丽世界后，从前的百丽世界被拆分为滔博运动以及百丽时髦。此前，滔博已于2019年10月10日成功在港交所上市；现在，百丽时髦也正在向上市建议冲击。

从前的百丽世界为何会承受私有化退市？高瓴这5年对百丽做了哪些改动？百丽时髦现状又怎样呢？

(一)百丽世界的潮起潮落

Belle(百丽)这个品牌诞生于香港，1992年凭借改革开放的春风，百丽将时髦鞋履事务拓宽至内地商场。

尔后几年，百丽世界加快入驻各大商场，出售点不断扩张。跟着STACCATO、Teenmix、TATA等品牌相继问世，公司从2006年开端稳坐我国鞋履商场头把交椅。

2007年，百丽世界在港交所上市。之后，更是敞开收买战略，先后收买millies、Mirabell、森达、SKAP等品牌。百丽世界的品牌部队不断强大。

与此同时，百丽世界的门店数量也在不断增多。财报显现，2007年-2011年这5年间，百丽世界在内地的零售店从3828家扩展至14950家，相当于每年开店2200家、每天开店6家。那段时期，各大百货商场都布满了百丽世界相关品牌的鞋店。

可是好景不长，从2012年开端，百丽世界开端渐渐走向低谷。

财报显现，2012年，百丽世界的净赢利仅添加2%，在此之前其净赢利增速根本都保持在20%以上(2008年在外)。尔后两年，百丽世界的净赢利增速再也没上过两位数，2015年更是呈现了上市9年以来净赢利的初次大幅下滑，跌了38%，2016年又下滑了18%。

成绩的下滑，直接导致企业开端不断封闭门店。

百丽世界财报显现，2015年，百丽世界在内地的零售点减少了366家，相当于每天关店1家。百丽世界私有化前的最终一份年报显现，2016年度，公司鞋类零售点减少了700家，相当于每天关店2家。到2017年2月28日，百丽世界自营零售点总数为20841家。

“失望心情”早已蔓延到本钱商场，从2013年头开端，百丽世界的股价不断下滑，市值一度缩水挨近80%。

百丽世界为何会走向落寞？

一直以来，百货商场一直是百丽鞋类事务的中心出售途径，百丽与百货商城形成了安定的利益分配模型。可是，跟着电商的鼓起，这套逻辑逐步被打破。

依据我国百货商业协会计算，2012年81家大中型百货零售企业出售总额为2282.7亿元，同比添加8.92%，而2006年-2011年百货职业出售年均添加率为16.5%。很显着，百货商城的营收增速此刻现已呈现显着下滑。

比照电商事务来看，据商务部发布的《我国零售职业开展陈述(2013)》指出，2012年国内络零售买卖规划达1.31万亿元，同比添加67.5%。

或许其时的百丽也认识到了职业行将“变天”。2008年，百丽树立淘秀，开端试水笔直鞋类电商，后来又在2011年树立时髦品类B2C途径优购。

但一方面，由于百丽更多将电商定位为“尾货途径”，也便是门店卖不掉的产品拿到线上卖，对产品定位以及顾客偏好不行明晰；另一方面，笔直电商的全体商业形式存在问题，导致企业的电商途径陷入窘境。

曾任百度商场总监和总裁助理的毕胜在承受采访时曾表明：“那个时期的百丽是个巨大的公司，执行力、开店才干超强，但对互联的确不明白。”

还有一个重要原因是，百丽曾赖以生存的百货商店，也在顺应年代渐渐向购物中心改变，这对百丽来说相同是不小的应战。现在的购物中心店肆相对独立，一般都要有较大空间和较多产品挑选，才干具有必定的独立聚客才干，而百丽之前凭借多品牌取得的途径操控优势，在购物中心场景下反而变成了下风。

百丽世界的鼓起，离不开年代盈利、人口盈利等许多要素；后期的落寞，相同与年代大布景相关，一直没有逃离传统百货商城的舒适圈。

(二)高瓴的“改造”方案

2017年下旬，高瓴接手百丽世界。作为一家传统的实体零售企业，百丽世界其时被不少人判了“死刑”。

高瓴集团创始人张磊彼时以为，百丽世界的问题首要有两点：一是顾客远离百货商场这一出售途径，商业形式发生了改变；二是电商的贱价冲击、假货冲击，造成了不良影响。

当然，百丽世界的优势也非常显着，具有超2万家门店、十几个品牌以及3亿～4亿用户。

高瓴首要将方针盯在百丽世界旗下的运动品牌署理事务——滔博运动身上。滔搏运动是国内最大的鞋履零售商，署理品牌包含耐克、阿迪达斯、彪马、匡威、锐步、亚瑟士等等，简直涵盖了一切一线运动品牌。

在私有化之前，这块事务在2016年的营收现已到达227.47亿元，占百丽世界总收入的54.6%。2019年10月，滔搏正式登陆港交所。

依据滔搏招股书显现，2017~2019财年，公司运营收入别离为216.903亿元、265.499亿元和325.644亿元，同时期内经调整年度赢利别离为15.38亿元、18.10亿元、22.37亿元。

高瓴更多“心思”仍是放在了品牌女鞋上。

高瓴启动了许多互联思想，怎样用更多技术手段协助实体店卖鞋，是张磊天天在揣摩的工作。他曾在承受记者采访时戏弄：“常常没事周末逛街看女孩子怎样挑鞋的，最近对女性脚研讨比较多，我都快成‘恋足控’了。”

尔后，高瓴派驻了以技术人员为主的团队，首要在体系产品化和门店数字化、客户运营等事务运营的前端和电商板块上投入资源，做了许多探究。例如，一款高跟鞋在店里一天被试穿30次，但只需一次购买，数据显现这双鞋做得很漂亮，但穿起来不舒服。

因而，他们把各式各样的SKU(独自一种产品)拿出来剖析，把历来没有人看和没有试穿的从库存里清出去，将许多人试穿却没有购买的从头找出原因。张磊着重：“针对出售过程中的这些问题，经过数据来剖析，就能够大起伏进步功率。”

在传统产业上搭上科技便车外，使得以往粗笨、老牌的百丽的确年青了不少。现在，高瓴带着“主菜”百丽时髦再次来到了港交所门前。

(三)百丽时髦，现状怎样？

据招股书显现，现在百丽时髦有13个自有品牌和7个协作(包含署理及分销品牌)品牌。

从营收来看，2020财年、2021财年和2022财年前九个月(注：财政年度完毕日期为每年2月底)，百丽时髦的运营收入别离为201.14亿元、217.37亿元和176.27亿元，净赢利别离为16.65亿元、26.16亿元和22.97亿元。

从营收结构来看，百丽时髦的收入首要由鞋履事务和服装事务构成，鞋履事务(鞋类出售)的奉献占比均挨近九成。2020财年、2021财年和2022财年前九个月，该类事务的收入别离为176.62亿元、187.68亿元和152.63亿元，别离占总收入的87.8%、86.3%和86.6%。

从门店层面来看，到2021年11月30日，百丽时髦的线下零售络由9153家直营门店组成。

值得注意的是，百丽时髦的线上出售额占比正不断提高。招股书显现，百丽时髦线上途径的收入奉献由到2017年2月28日止年度的缺乏7%，大幅添加至到2021年11月30日止9个月的超越25%。这其中有疫情影响的要素，当然也有百丽时髦自身转型的原因。

总的来说，现在的百丽时髦的确要比退市前的百丽世界“健康”了许多。而百丽时髦在招股书中着重，近几年的成果归功于DTC形式。

所谓DTC，即Direct-To-Consumer(直接面向顾客)形式，是指由同一企业开发、出产与出售的商业形式，品牌商不经过传统的中心途径，而是对事务流程中的每个过程进行端到端的操控，从而直接向顾客进行出售推行并与其树立最直接的联络。

可是，百丽时髦面对的应战仍旧不少。

首要，DTC形式早已成为越来越多的企业共有挑选的战略，这也意味着商场竞赛环境越来越剧烈，而具有多元品牌矩阵关于百丽时髦来说或许面对更多来自不同细分范畴的竞赛。

《DTC发明品牌奇观》的作者汤文静曾就“流量怎样影响我国DTC品牌开展”这一问题宣布观念：“将来咱们都很难，未来是一个碎片化的年代，会有巨大的长尾效应，二八效应，性价比会成为中心竞赛力。由于老练的顾客知道，不同品牌的产品质量都差不多，咱们只需性价比最高的。未来，任何一个老练的品类中，80%的商场都是由性价比构成的，剩余的20%担任供给特别的口味，特别的场景或许特别的价值。”

除了DTC形式自身的缺点外，百丽时髦的产品质量也存在较大应战。

招股书显现，百丽时髦在境内的首要运营主体为百丽鞋业(上海)有限公司(以下简称“百丽鞋业”)，树立于2009年，由丽华鞋业交易有限公司全资控股。现在，百丽鞋业已在深圳、青岛、天津、陕西、云南等地开设子公司。

而百丽鞋业曾多次因产品质量问题遭到商场监督管理部门的处分。据不完全计算，百丽鞋业在2016年至2019年因质量类违法行为被处分近10次。

小结

复盘“鞋王”百丽最近三十年，前二十年一路顺风顺水登上宝座；中心五年，因转型难几乎“巨轮沉沦”；再后五年，因高瓴的进入将百丽暂时“捞”出窘境。

但现在的滔博运动、百丽时髦仍然应战重重，鞋王接下来的故事将怎样叙述？咱们也将继续重视。

红星新闻记者俞瑶刘谧