新股杭州热电华英农业707011行业分析

杭州热电：申购代码707011，顶格申购需配市值12.00万元，申购上限1.20万股，申购价格6.17元，公司主营工业园区热电联产、会集供热。

6月18日：顺周期行情告一段落 后市注重高

今天可申购新股：百洋医药、海泰科、税友股份、杭州热电。今天可申购可转债：无。...

公司简介

公司是一家主营工业园区热电联产、会集供热的节能环保型企业。公司首要事务为热电和煤炭交易。其间热电事务首要经过燃煤联产和燃气联产两种方式完成。将煤炭或天然气转化为的蒸汽向工业园区内的工业用户供给，再将电力出售给国家电公司。公司的五大客户为上虞杭协、国浙江省电力有限公司、浙江巴陵恒逸己内酰胺有限责任公司、杭州润玛动力有限公司和浙江闽锋化学有限公司。公司的首要竞赛企业为宁动摇力集团股份有限公司、浙江富春江环保热电股份有限公司、浙江新中港清洁动力股份有限公司、浙江物资环保动力股份有限公司和浙江省动力集团有限公司。所属证监会职业为电力、热力出产和供给业，职业均匀市盈率为16.74x。

职业剖析

热电联产职业开展概略

热电联产是世界各国公认的节能技能，与热电分产比较具有下降动力消耗、削减大气污染、进步供热质量、便于综合使用、改进城市形象、削减安全事故等长处，因而世界各国相继开展。

供热首要分为会集供热方式和分户供热方式。会集供热是指在工业出产区域、城市居民集聚的区域内建造会集热源，向该区域及周围的企业、居民供给出产和生活用热的一种供热方法。

会集供热与分户供热比较，具有节约燃料、减轻大气污染、节约用地、进步供热质量、低噪音、自动化程度高、设备故障率低一级优势。常见的会集供热方式包含热电联产、区域燃煤锅炉、燃气锅炉等方法。

近年来，政府对会集供热的投入快速上升。受政府对基础设施出资力度加大、城镇化加快、工业化水平进步、供热需求继续添加等要素影响，我国会集供热作业得到了快速开展，供热面积快速添加。

据住宅和城乡建造部统计数据，我国城市会集供热面积从 2010 年的 43.57亿平方米添加至 2017 年的 83.09 亿平方米，年均复合添加率为 9.66%。

热电联产作为会集供热的首要方法之一，具有动力综合使用效率高、节能环保等优势，是处理我国城市和工业园区存在供热热源结构不合理、热电供需矛盾杰出、供热热源能效低污染重等问题的首要途径之一。

据《中国电力年鉴》相关统计数据，我国 6000KW 及以上电厂供热设备容量从 2010年末的 16,655 万千瓦添加到 2017 年末的 43,526 万千瓦，年均复合添加率为14.71%;占同容量火电装机比重从 2010 年末的 23.66%上升至 2017 年末的39.57%。

我国热电联产在城市会集供热中的比重也在不断上升，从 2010 年的 43.62%上升至 2017 年的 55.72%，但比较全球热电联产的 78%占比，国内仍有巨大的开展空间。

从中长时间看，跟着经济的继续安稳添加和居民生活水平的日益进步，我国未来工业和居民采暖热力需求仍将坚持安稳添加态势。有用促进热电联产会集供热开展，将为完成我国的节能减排方针和全球温室气体减排做出活跃的奉献。

热电联产，是先将煤、天然气等一次动力发电，再将发电后的余热用于供热的高效梯级动力使用方式。热电联产选用“以热定电”准则，以满意所在区域热负荷的需求为首要方针，热电联产能有用节约动力，改进环境质量，是城市管理大气污染和进步动力使用率的重要措施。

现在，大部分热电联产企业是以煤炭作为首要原材料，其占运营本钱的比重较大，煤炭价格的变化将直接影响热电联产企业的运营本钱。

受去产能、保供给、稳煤价等多重要素影响，2016 年以来煤炭价格快速上涨并继续坚持高位震动格式，现在热力出厂价格与煤炭价格联动能够必定程度躲避煤炭价格动摇对供热事务赢利的影响;但燃煤热电联产发电机组上电价相对安稳，煤炭价格高企致使热电联产企业本钱操控难度加大。

热力、电力产品归于公共产品。供热事务的定价相对市场化，因设有煤热价格联动机制，热力价格跟着煤炭价格变化而变化。

而电力出售方面，因为出售客户为国家电公司，上电价由国家发改委和物价部门调控，电力职业市场化程度较低。

跟着环保认识进步，国家对环境保护作业注重程度日益加强。因为热电联产的职业特殊性，其出产过程中不可避免地存在必定的污染物排放，因而热电厂在出产过程中都会遭到各级环保部门的严格监督。

跟着国家关于环保的要求逐步进步，使得热电联产企业环保投入不断添加，进而会进步相关企业的出产本钱。

财务状况

2018-2020年，公司经营收入分别为19.45亿元、20.02亿元、20.88亿元，复合添加率为3.61%;净赢利分别为1.77亿元、2.43亿元、3.04亿元，复合添加率为31.05%。公司主营事务中，热电事务收入占比最高，为65.36%。2018-2020年公司毛利率分别为14.08%、15.77%、18.39%。公司热电事务收入添加首要原因是跟着新冠疫情得到杰出的操控，下流热用户产能敏捷康复并快速添加、用热需求添加以及售电量随蒸汽产值的添加而同步添加。

定论

不主张注重。