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明电转债(123087)对应正股明阳电路(300739)，转股价格：24.23元，信誉评级：AA-，发行总额：6.73亿。申购代码：370739，申购时刻：12月15日(周二)，破发危险较小，尚可申购。

12月15日：短线大盘有望应战5日线 商场还

今天可申购新股：浩淼科技、润阳科技、振邦智能、吉大正元。今天可申购可转债：明电转...

转债条款

1、评级：AA-

2、规划：6.73亿(规划较小)

3、无担保

4、利率：第一年0.4%;第二年0.8%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年2.5%，第六年15.0%(含最终一年3.0%)，总计21.2%(票息较高)

5、下修条款：15/30~85%(一般)

6、强制换回：15/30~130%(一般)

7、有条件回售：1~30~60%(很苛刻)

8、申购代码：370739

9、配售代码：380739 每股配售2.4094元面值转债

10、当前转股价值：87.95

11、职业对标：深南转债、景20转债

12、所属板块：创业板

正股状况

公司致力于印制线路板的研制与制作，逐渐形成了“小批量、多种类、高技能”的商场道路，在小批量、高多层线路板范畴处于国内领先地位。公司产品类型多样，掩盖单层版、多层板、高层板、HDI板、刚挠结合版、背板、厚铜板、立体板、特别资料版(金属基板、高频资料板、PI资料)等，广泛应用在工业操控、机床、医疗设备、交通设备(轿车、轨道交通)、4G通讯等职业，能满意客户的各种定制化需求。公司坚持“多种类、小批量、高技能”的企业定位，秉承“以最小的资源耗费，为电子科技的持续开展供给高技能和高可靠性的线路板和服务”的理念。

专心小批量PCB板。明阳电路主经营务为印制电路板(PCB)研制、出产和出售，公司自建立以来一向专心于印制电路板小批量板的制作，产品类型包含单/双面板、多层板以外，产品类型掩盖HDI板、厚铜板、金属基板、刚挠结合板等多种品类，产品广泛应用在工业操控、轿车电子、医疗电子、LED照明等多个范畴。 PCB板产能逐渐向我国搬运，国内公司有望获益。但近二十年来，全球电子制作业产能逐渐向我国大陆、我国台湾和韩国等亚洲地区搬运，2006年开端，我国逾越日本成为全球第一大PCB出产国，依据Prismark数据，2018年我国大陆PCB商场产量约为327.02亿美元，占全球产量的52.41%。疫情冲击下海外产能受限，将进一步加快PCB产能向我国搬运的进程，因而我国PCB板产量增速将高于全球平均水平。依据Prismark猜测，2023年我国PCB职业产量将到达405.56亿美元，2018年至2023年复合增长率为4.4%。

竞赛格式较为涣散，公司跟从职业一起生长。依据CPCA计算，我国PCB职业企业约1500家，中小企业数量许多，在国内PCB工业受环保限产及上游提价缺货的两层影响下，订单逐渐从落后产能向内资大厂搬运，职业龙头迎来开展时机。公司长期以来专心小批量板，坚持全球化布局，积累了许多的优质客户资源;此外，公司注重技能研制，2017年-2019年公司研制投入分别为4510.27万元、4554.60万元、5431.88万元，占经营收入的份额为4.28%、4.03%、4.73%。公司在专业小批量板上市公司的出售收入排名仅次于兴森科技和崇达技能。

申购主张

正股方面，PCB职业今年以来现已发行多只转债，如深南电路、景旺电子、崇达科技、兴森科技，在2018年全球PCB职业前40强平分别排名，第6、第14、第27、第34、第36名，

依据CPCA发布的《第十九届我国电子电路职业排行榜》，2019年发行人在归纳PCB企业中排名第45名，内资企业中排名第45名，内资企业中排名第25位。在专业小批量板上市公司的出售收入排名仅次于兴森科技、崇达技能。

在许多职业中，进行差异化竞赛，专心于某个细分范畴，总比直接与领头企业竞赛来得强，这样或许可认为自己求得生存空间。至于此公司是否能如此，没有深研，不敢下结论。

转债条款方面，票息较高，回售条款很苛刻。PCB转债有许多，此债看上去并不亮眼，但作为消费电子概念的转债，仍是有时机的，我会申购。