国海证券大智慧5.98(建行基金网)

本报记者 宁国强

跟着太原重工(600169)亮丽年报的露脸，多位分析师的赞许之词也随之推出。

3月3日，太原重工发布年报，这以后走势微幅调整。

太原重工年报显现，2007年公司完成运营收入47.25亿元，同比添加34.61%；净赢利28155.48万元，同比大增249.48%；每股收益0.76元；因为公司快速发展需要流动资金，2007年度拟不进行赢利分配。公司成绩契合商场遍及预期。

公司的所得税为816万元，悉数来自全资子公司太原重工钢轮公司所交纳。公司名义所得税率为15%，作为技能创新企业，依据有关的所得税优惠方针，技能开发费用的50%可抵扣当期应交税所得额，因而公司应纳所得税额为零。因为公司的技能开发费用较大，咱们估量公司实践所得税率将长时间保持在不超越8%的较低水平。

2007年公司应收款到达18.06亿元，同比添加57.76%，尽管与公司的重机事务回款周期长的特色有关，但添加较快，周转率下降仍值得公司充沛注重。公司期末预收款为12.61亿元，同比添加38.53%，较年头添加了3.51亿元，显现公司接单状况仍很抱负，估量公司现在在手订单额应该超越60亿元，2008年的运营使命据称已根本执行。

有关看好太原重工的理由，中信建投分析师高晓春以为，太原重工的盈余才能将在新一年得到进一步地进步。他以为：“公司现金收买太重集团、太重制作的科技产业、技能中心、煤气车间和太重铸锻，收买完成后公司与集团及控股股东的相关买卖根本消除。我以为，公司2008年的成绩添加首要来自于两方面：主导产品需求持续较快添加，一起收买有利于毛利率的进步、盈余才能进一步增强。”

天相投顾的李纲要则指出：“公司本年运营收入连续了曩昔三年的高达30%添加态势，归纳毛利率水平持续平稳提高，因为公司的高财政杠杆，净资产收益率更是到达破纪录的23%。”

天相以为，公司赢利较收入大幅添加的原因：除了下流职业的旺盛需求使得公司首要产品的销售收入均大幅添加；另一方面公司运用价格较低的储藏资料，本钱率下降，且公司产品具有杰出的规划经济效应，期间费用率同比均有下降，再加上公司自身运营收入规划较大，使得公司赢利添加远高于收入添加。别的，所得税优惠要素也是导致公司净赢利添加超出预期的要素。

公司2008年运营方针：完成收入60亿元以上，完成赢利的较大添加。有分析师以为，因为公司大都合同已考虑原资料提价要素，能够进行有用的本钱搬运，钢材提价对公司影响有限，所以出资者不用过分忧虑。

国泰君安的分析师张锦灿为太原重工撰文的标题更是《重工龙头 国之珍宝》。除了上述出资观念，张锦灿以为：“太原重工是我国自主建造的第一座重型机器厂，是寥寥无几的几家国宝级重工企业之一。在曩昔的50 年里，发明了218 个我国和世界第一。复兴方针说到的16 个要点复兴范畴里，太原重工出产的产品触及七个范畴。”

估值及出资评级：

依据数据计算，到2008年3月5日，有10家组织对太原重工2008年度成绩作出猜测，均匀猜测净赢利为4.43亿元，均匀猜测摊薄每股收益为1.1911元(最高1.3811元，最低1.0076元)。

国泰君安估量公司2008－2010 年EPS 为1.21元、1.546元、1.693 元，现在价格对应2008 年市盈率30 倍左右，相对机械职业其他公司估值优势并不显着。不过，考虑到公司非公开发行后相关买卖撤销会增厚一块赢利，新项目投产后将再造一个太重，中长时间发展前景值得等待。而且，订单足够，近期成绩确定性较高，给予慎重增持评级。