「360借壳上市」金城医药商誉“爆雷”预亏近5亿 200吨的尼古丁项目何时“落地”

新年已过，虽然听不到阵阵爆竹声，却能在A股商场里听到阵阵“爆雷”声。其间，就包含山东金城医药集团股份有限公司。

这是一把双刃剑，频频收买既能够带来成绩短期提高，也为金城医药埋下了危险。

详细来看，2017年至2019年期间，公司的经营收入别离为27.88亿元、30亿元和27.95亿元，同比增加96.29%、增加7.89%和下滑7%；扣非归母净赢利别离为2.8亿元、2.51亿元和0.65亿元，同比增加96.64%、下滑10.38%和下滑74.25%。

到了2020年前三季度，其扣非归母净赢利为2亿元，同比下滑34.14%。

“商誉”爆雷祸起并购

假使不是2015年的一同并购，或许金城医药不会呈现今日的局势。

正如上所说，金城医药从2014年开端便敞开收买形式。其间，关于金城泰尔的收买是从2015年开端的，耗资近19亿元。

金城泰尔成立于2003年，其主要事务是化学组成制药的出产和出售，主要产品包括妇科类、调理免疫类、抗过敏类、心血管类等多个范畴。

依照其时的成绩对赌协议，金城泰尔许诺在2015年至2018年完结的净赢利不低于1.56亿元、0.71亿元、1.87亿元和2.25亿元。

耗资近19亿元买来的金城泰尔这些年究竟为金城医药带来怎样的利益？详细来看，2015年至2018年期间，金城泰尔完结的扣非净赢利1.57亿元、7493.01万元、1.88亿元、1.08亿元，累计值为5.28亿元，累计完结率为82.72%，未完结成绩许诺。

详细分析能够看出，金城泰尔2015年至2017年基本上是踩线完结成绩许诺，可到了2018年仅完结成绩许诺的48.08%。依照成绩补偿组织，金城泰尔的原股东需要向金城医药补偿约1.66亿元。直到2019年7月，金城医药才收到这笔补偿款。

值得重视的是，成绩许诺期一过，金城泰尔的盈余才干便开端直线下降。数据显现，金城泰尔2019年的经营收入为3.35亿元，同比下降13.2%；净赢利为2811.84万元，同比下降74.56%。再到2020年中报，其经营收入为9592.13万元，净赢利更是亏本1677.61万元。

针对此状况，金城医药不得不做出应对，从2018年开端对金城泰尔计提商誉减值。其间，2018年和2019年，金城医药别离对金城泰尔计提商誉减值丢失1.22亿元、2.9亿元。到2019年底，金城医药的商誉高达7.42亿元。

无独有偶的是，就在金城医药发表2020年成绩预告的一起，还称拟对金城泰尔和另一家子公司金城素智别离计提商誉减值预备7.33亿元和870.29万元。

“商誉爆雷是成绩杀手，出资者关于商誉爆雷这样的公司应坚持慎重，并应尽量躲避这类公司，避免呈现严重出资丢失。金城医药商誉减值直接归零这样的操作，或许涉嫌经过计提大额商誉减值预备调理赢利的行为，监管层应予以重视。”商场人士宋清辉对《出资者》说。

尼古丁项目何时实现？

之前，金城医药在A股商场可谓“默默无闻”。这一年多之所以备受重视，则是由于山东省淄博市淄川区政府站上一则关于触及尼古丁出产事务的音讯，将其推在了“聚光灯”之下。

上一年在淄博市政府政务揭露站上，淄博市行政批阅服务局发布了题为《服务无小事，用心才是真》里说到，金城医药的相关人士说到公司有一个新项目，该项目是年产200吨烟碱(尼古丁)，国内同类项目少，商场前景十分可观。

一时间，商场反应很是疯狂，究竟在这整个项目的背面将是一个巨大的电子烟商场。而金城医药则是国内仅有高纯度尼古丁的供货商，所以公司就被贴上“尼古丁榜首股”的标签。可引起出资者留意的是，已然是金城医药的项目，为何公司在三季报中却并未提及尼古丁项目的开展状况？

对此，金城医药发布《弄清公告》表明，该项目为其内部正常出产经营的化工项目，未到达信息发表规范。虽然公司计划弄清，但也没能阻挠其股价的疯涨。其股价从上一年5月14日的19.17元/股，一路飙升至同年7月23日的42.65元/股，期间的涨幅高达122.5%。值得留意的是，在此期间，金城医药的股东、高管却在纷繁减持。

依据数据计算显现，2020年3月3日~2021年3月3日，金城医药算计呈现21次减持，算计减持3864.48万股。减持的股东主要为北京锦圣出资中心(有限合伙)(公司)、赵鸿富(高管)、淄博金城实业出资股份有限公司(公司)，算计减持数量占总减持数量的95.39%，其间北京锦圣出资中心(有限合伙)算计减持数量为3173.4万股，解禁股占比为8.13%，占总减持数量的82.12%。

由于尼古丁项目，可谓让金城医药的股东、高管赚得了不少，但出资者更为关怀的是，目前为止金城医药的尼古丁项目开展究竟怎么？

有出资者在股吧发问金城医药，国内我国波顿宣称现已将子公司自产的组成尼古丁应用于烟油产品，公司对此是否了解？对国内其他把握组成烟碱技能的潜在竞争对手调研是否充沛？销路怎么？产品具有哪方面优势？

金城医药回复称，公司前期对商场进行了开端调研，据了解，目前国内有组成尼古丁技能，但商场未见有相关运用组成尼古丁技能的产品出售；公司在产品质量、技能工艺和出产技能等方面具有独家优势；公司该项目正处于建造期，没有进行出售。

已然金城医药也是如此看好，那业内人士又是怎么看待呢？“我不看好金城医药投入的尼古丁项目，当时我国电子烟商场仍归于‘灰色地带’，随时或许被严峻监管，这一项目对公司未来的开展没有多少实质性的协助。”宋清辉表明。

公司怎么面临商誉爆雷之后的一系列问题，尼古丁项目究竟何时才干构成产品开端出售？就相关问题，《出资者》联络金城医药，但并未得到相关答复。(思想财经出品)