上st夏新市公司快报

在轰轰烈烈的食品企业上市潮中，中饮股份是最特别的一家。差异于其他侧重营销、具有新式消费人群的食品企业，中饮股份主营的馒头、包子能够说是我国最传统的饮食消费人群。

从2000年在上海开出榜首家“刘师傅大包”店，到2003年为了让品牌愈加符合互联年代的年轻人，“刘师傅大包”更名为“巴比馒头”，迈出连锁运营的榜首步，19年的时间中饮股份从上海走出，连续在上海、江苏、广州等地开出2799间店肆。

中饮股份运营的种类也从开始的包子、馒头扩展至粗粮点心、馅料以及粥品饮品等，整体来说产品线虽有扩大，可是依然围绕着面食打开，没有违背事务的主航道。

招股书材料显现，2016年、2017年、2018年和2019年上半年，中饮股份完成经营收入7.2亿元、8.67亿元、9.9亿元和4.81亿元，别离完成净利润3719.07万元、1.13亿元、1.43亿元和6842.68万元，整体来看经营收入和净利润都保持着较高的增长速度。

假如中饮股份能够顺畅上市，其将会成为“包子榜首股”。

中心竞争力存疑：自营15家店，加盟2784家

尽管中饮股份成绩数据不错，可是细细分析会发现其本身的中心竞争力存疑。

中饮股份的快速扩张完全是依靠加盟商完成的，本身直营店数量简直能够忽略不计。依据招股书材料显现，在悉数的2799家门店中，只要15家是中饮股份直营店，剩余的2784家都是加盟店，两者之间的份额挨近0.5：99.5。

因而在收入的结构上，加盟店收入成为中饮股份最主要的收入来历。以2019年上半年的数据为例，加盟店完成收入4.14亿元，占总经营收入的份额为86.11%；直营店仅完成794.5万元，占经营收入的比重为1.65%。

直营店的形式很好了解，便是中饮股份直接录用店长、具有实践运营权、归入会计报表进行核算的店肆；而加盟店则是中饮股份输出开店规范，不介入详细运营活动的店肆挣一些品牌办理费和产品收购、配送费。

过于依靠加盟形式会给中饮股份带来两层危机，一是门店数量难以自主把握在自己手里，丢失的危险大增。依据财报数据显现，中饮股份2019年上半年到期应续签门店381家，可是有8家未续签，丢失率2.1%，高于2018年的1.22%和2017年的1.68%。

二是很多的加盟店形成公司办理费用上升，简单形成办理半径危机。

财报材料显现中饮股份2017年、2018年和2019年上半年的办理费用别离为6361.36万元、7300.70万元和3967.63万元、别离占经营收入的比重为7.34%、7.37%和8.24%，远远高于职业平均值的5.1%、4.93%和4.26%。

IPO前3次分红，实控人刘会平累计分红4535.66万元

加盟店操控力不强，自营店也存在着许多的问题，其间最主要的便是人才丢失的问题。

招股书材料显现，2016年、2017年、2018年和2019年上半年直营店的店长丢失率别离为41.67%、30.77%、23.81%和26.32%，店长的丢失率长时间处于较高状况；而同期的职工丢失率31.93%、28.85%、31.7%和17.59%，也相同处于较高的方位。

挣钱的中饮股份好像从前沉迷上了炒股，招股书显现，2016-2018年，中饮股份出资收益别离为-3225.62万元、1088万元、18.16万元，2016年亏本3000多万元，主要是因为当年出资股票亏本3860.61万元，导致当年出资收益大幅缩水，随后便未进行股票出资。

在IPO之前，中饮股份累计进行了3次分红，其间公司操控人刘会平累计分红金额高达4535.66万元

榜首次是2016年9月举行的股东会，以2015年底总股份1.68亿股为基数，向整体股东现金分红1000万元（含税），其时创始人，也是公司操控人刘会平持股89.5%，这意味着刘会平将分红895万元。

第2次是2018年6月份举行股东会，以2017年底总股份1.86亿股为基数，向整体股东现金分红1160万元（含税）；第三次是2019年5月举行股东会，以2018年底总股份1.86亿股为基数，向整体股东现金分红3348万元（含税）；

因为后两次分红时的股权结构是相同的，因而能够兼并核算。其时刘会平、丁仕梅配偶直接持股64.64%，刘会平经过有限合伙人直接持有公司股份16.12%，因而算计持有公司80.76%，两次分红合计3640.66万元。