中来股份(300393)利润增长与营招商大盘蓝筹收及现金流走势背离，实控人减持

2019年07月25日讯

　　中来股份(300393)（300393.SZ）日前发布了2019半年报。在营收同比下降4.4%的状况下，公司归母净赢利同比添加70.16%；不过，公司运营性现金流出规划较上年同期扩大约1.04亿，与净赢利走势违背。

　　二级市场上，公司于日前完成了总额约1亿元的股份回购，但是在股份回购期间，公司部分董监高却施行了减持。别的，材料显现公司实控人股权质押份额较高。

　　作为光伏职业的榜首份中报，中来股份(300393)终究成色怎么？

　　营收与净赢利走势违背，电池及组件事务进步成绩

　　中来股份(300393)2014年上市，主营光伏背膜及电池组件等事务，2019上半年，公司营收11.58亿元，同比下滑4.4%。

　　依据财报，公司表明营收下降首要系陈述期公司产品出售收入下降所造成的。详细数据来看，主营事务中背膜事务虽仍为公司最首要收入来历，但上半年事务收入约5.99亿元，同比下滑约18.24%，营收占比约51.68%，较上年同期削减约8.75个百分点。换句话说，背膜事务的下滑拉低了公司的营收规划。

　　值得注意的是，在营收下滑的状况下，公司归母净赢利同比添加约70.16%，约至1.13亿元，与营收走势违背。

　　通读中报，公司并未对赢利的添加及变化趋势做相关阐明。但在之前的成绩预告中，公司表明半年度成绩添加的原因之一系遭到电池及组件事务产能开释、本钱摊薄的影响。

　　从中报数据来看，陈述期内公司电池及组件事务的毛利率较上年同期大幅进步约10.88个百分点，事务收入及营收占比也别离较上年同期添加16.5个百分点及8.32个百分点。电池及组件逐步成为公司的赢利添加点。

　　详细来看，公司电池及组件事务首要由全资子公司泰州中来展开，该子公司陈述期内奉献归母净赢利约4445.5万元，同比扭亏为盈，添加约7293.57万元，约占公司当期净赢利的40%。

　　值得一提的是，公司电池事务的首要产品为N型单晶双面电池。

　　现在光伏职业中，晶硅太阳能(000591)电池的技术进步有三大趋势，即由多晶硅到单晶硅、由P型到N型、由单面电池组件到双面电池组件。关于电池片来说，技术上的迭代有助于电池功能功率的进步，从而下降单位发电本钱。数据显现陈述期内，公司N-TOPCon研制最高转化功率由期初的23.05%进步至23.36%。

　　净赢利与运营净现流走势违背，存货继续攀升

　　尽管净赢利同比添加，但陈述期内公司运营性现金净流出约2.03亿，流出规划较上年同期添加约1.04亿，与净赢利走势违背。依据财报，公司表明运营净现流变化的首要原因系“产品部分应收账款尚在账期内，出售回款低于上年同期所造成的”。

　　但是细查财报，除应收账款外，继续攀升的存货也在必定程度上对公司形成了资金占用。数据显现截止2019年6月末，公司账面存货金额约7.47亿，同比添加12.5%，环比年头添加约44.77%，首要系公司陈述期内原材料和库存商品添加所造成的；与此同时，公司存货周转天数较上年同期添加约16天，约至137天，周转率降至约1.3。

　　存货的添加一方面或许占用企业的流动资金，别的也或许添加企业的存货贬价危险，从而添加企业净赢利的压力。

　　2018年，公司计提存货贬价预备约863.04万元，计提金额约是2017年的2.2倍。不过2019上半年，在存货进一步添加的状况下，公司计提贬价预备约7.73万元，较上年同期大幅削减约96.51%。而这也在必定程度上增厚了公司的净赢利。

　　股份回购期间董监高减持，实控人质押份额超九成

　　半年报全体成绩同向上升，但值得一提的是，二级市场上，公司此前公告的股份回购方案已于2019年7月18日届满，而在公司施行回购期间，部分董监高进行了减持。

　　2018年7月初，公司发布回购预案，拟于审议通往后的十二个月内，以自筹资金在不超越28元/股的条件下回购公司股份，回购资金总额不低于1亿，且不超越3亿元。2018年7月27日，公司初次施行了股份回购，至2019年2月28日，公司累计回购公司股份543.55万股，约占公司总股本的2.25%，累计回购总额约9960.47万元。之后的2019年3月26日，公司发布关于调整公司回购股份方案的公告，较回购总额上限下调至2亿元；回购股份用处调整为“职工持股方案或股权鼓励”。

　　依据最新公告，到2019年7月18日公司此次回购期届满。公司累计回购股份数量约546.98万股，累计回购总额约1.0亿。但是值得注意的是，在此期间，公司部分董监高进行了减持。

　　深交所揭露数据显现，2018年头以来公司部分董监高就继续减持公司股份，至今累计减持金额已超越2.7亿元。其间，包含公司董事长（暨实控人）在内的3名董监高于回购方案期间算计减持公司股份逾430万股，减持参阅金额逾6600万元。现在，实控人此次减持方案没有施行结束。

　　值得一提的是，在股东及高管继续减持的过程中，中来股份(300393)却建议职工持股。终究，公司及全资、控股子公司共34位职工于2018年7月算计增持公司股份约29万股，买卖均价21.04元/股；以2019年7月23日公司13元/股的收盘价来算，持股职工现在均处于浮亏状况。

　　别的，中报显现公司股东质押份额较高。

　　截止2019年6月30日，公司前十大股东中的7位存在股份质押的状况。七大股算计持有公司股份约2.52亿股，其间处于质押状况股份算计约2.38亿股，质押份额超越94%。而依据公司7月23日发布的最新公告，截止公告日公司实控人与其共同行动听（暨公司榜首及第二大股东）算计持有公司股份约2.15亿股，其间处于质押状况的股份算计约2.07亿股，占其算计持有公司股份的96.41%，占公司总股本的57.71%。（GCH）股票要闻