均胜电子(600699)18年利润预增2倍背后负商特力誉的那些事
轿车零部件供货商均胜电子(600699)（600699.SH）日前发布了成绩预增公告：估计2018年完结归母净赢利12.5亿元至14.5亿元，同比添加约216%至266%，扣非净赢利9亿元至10.5亿元，同比添加约2100%至2433%。
公司成绩大幅添加，除了上一年同期相关基数较低之外，还有适当一部分赢利增量来自于收买日本高田公司产生的非经常性收益，这涉及到一个非常重要的概念——负商誉。
负商誉：买到便是“赚”到
在上一年11月证监会发布《管帐监管危险提示第8号——商誉减值》的文件之后，商场关于商誉及商誉减值危险的重视度大幅添加，而负商誉则是与一般意义上（正）商誉相对应的一个概念。
先说一下商誉的界说：在非同一操控下企业兼并中，兼并本钱大于兼并中获得的被购买方可辨认净财物公允价值比例的差额，确以为商誉。
与之相反，在非同一操控下企业兼并中，若兼并本钱小于兼并中获得的被购买方可辨认净财物公允价值比例，相应差额应当计入当期损益（经营外收入），这也被称为“负商誉”。
在实践操作中，被购买方可辨认净财物公允价值往往依据相关评价组织给出的评价值，假如购买方以低于评价值的价格拿到相关财物，适当于在账面上“赚”到了差价，这也便是“负商誉”的由来。
百亿收买日本高田产生9.44亿负商誉
2017年11月，均胜电子(600699)发布关于建立均胜安全购买高田公司首要财物暨对外出资公告，称公司在卢森堡建立的新公司均胜安全（JoysonKSSAutoSafetyS.A.）与日本高田签署了购买协议，将以不超越15.88亿美元的价格收买破产程序中高田除硝酸铵气体产生器业务以外的首要财物。
日本高田公司成立于1933年，首要从事包括轿车安全气囊、方向盘、安全带及气囊气体产生器、儿童安全座椅等在内的轿车安全体系及设备的研制，曾是全球闻名的轿车安全体系供货商之一。2017年6月，因产品安全问题，高田公司请求破产，均胜电子(600699)随后对其打开收买。
依据出资公告，截止2017年3月31日高田公司的实践账面财物净额为1245.86亿日元，约合11.2亿美元，公司延聘KPMG对方针财物状况进行了尽职查询，依据高田公司2017年3月31日的财务数据，方针财物对应的账面净值不低于18亿美元。
依据材料，此次收买最总算2018年4月交割完结，实践付出对价为15.88亿美元（约100亿人民币）。因为公司收买价格低于评价值，该项并购产生约9.44亿负商誉，计入公司2018年上半年赢利表中的经营外收入。
扣除购买高田相关财物的买卖费用、相关税费等，依据公司公告，因收买高田全球财物和收买后的全球业务整合等非经常性损益事项对公司2018年度成绩预增影响金额为3.5亿元～4亿元。
出售股权融资
在这笔“买卖完结两个月后，均胜电子(600699)于2018年6月30日发布公告，称“为满意公司轿车安全业务开展、全球财物整合和弥补流动资金的需求，一起凭借战略出资者在先进制造业范畴的堆集和在出资范畴的成功经验”，公司以总计5.5亿美元的价格向国投立异旗下的先进基金和PAG（PAGACTeaHoldingsILtd.）出售了均胜安全（包括高田财物）算计30.78%股权。均胜安全由公司全资子公司成为公司控股子公司。
材料显现，此次买卖的评价业务所以2017年6月30日为基准日出具模仿均胜安全（收买高田首要财物前）评价陈述，收益法下均胜安全100%股权的评价值为76.38亿元（约11.27亿美元），较其账面31.06亿元（约3.22亿美元）的净财物增值250.03%。
从公司2018半年报来看，因为公司并没有丢失均胜安全操控权，这次股权转让引进战略出资者所获得的价款与战略出资者相对应享有的均胜安全净财物的差额调整兼并财物负债表的本钱公积，添加均胜电子(600699)所有者权益约17.07亿。
并购另一面：82亿商誉，债款承压
自借壳上市以来，均胜电子(600699)经过继续的并购扩展规划，大略计算，上市至今均胜电子(600699)首要并购状况如下：
一路收买德国普瑞（Preh）、IMA、Quin、百利得（KSS）、TechniSatDigitalGmbHDaun（TS道恩）、EVANA以及日本高田等公司，均胜电子(600699)用于并购的花费总计超越200亿元。
“买买买”之后，公司账面上堆集了大额的商誉。财报显现，到2018年9月30日，均胜电子(600699)账面的商誉金额高达82.15亿，占其总财物的15.6%，净财物的47.67%。依据2018半年报，公司商誉的首要构成如下：
另一方面，在继续斥资并购下，公司债款规划扩展，财务费用开销越来越多。
数据显现，均胜电子(600699)上市以来经过定增，短期融资券及中期收据等方法直接融资总额已超越180亿。与此一起，公司的财物负债率继续处于高位，截止2018年9月30日，公司负债率到达67.26%。
公司的财务费用也一路走高。2018年前三季度公司财务费用总额5.74亿，同比添加63.13%，其间利息开销5.67亿，同比添加50.84%。
在2018年度成绩预增公告中，公司表明“为确保公司严重财物购买的顺畅施行，2018年公司向银行借入并购借款，公司同期承当的财务费用较高”。
并表：增收不增利
全体来看，跟着收买公司并表，均胜电子(600699)近年来收入稳步添加，但赢利添加却相对有限。
2017年，公司总营收266.06亿，同比添加43.41%，但归母净赢利3.96亿，同比下滑12.75%，扣非净赢利更是亏本4521.02万元。
别的，相应的财物减值危险也值得留神。在2018半年报中，公司计提坏账预备1.04亿，同比添加26.59%；产生坏账丢失2490.87万元，同比添加413.32%。
尽管公告显现收买日本高田给公司带来超50亿美元的新订单，但在国内轿车商场隆冬，全球轿车销量遍及下滑的职业大环境之下，各大轿车整车企业本身的收入及资金压力日积月累，作为轿车产业链中的一环，均胜电子(600699)能否独善其身？（GCH/YYL）股票新闻
