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第一批9只公募REITs试水“万亿”蓝海商场，安全广州交投广河高速公路封闭式根底设施证券出资基金的征集规划或可达91.14亿元，是第一批REITs中规划最大的一只。

在近来承受我国证券报记者专访时，安全基金REITs出资中心高档副总监李华平指出，依据对公募REITs展开前景的坚决看好，安全基金在相关范畴已进行了多年布局。经过基金发行上市与未来或许的扩募方法购买优质财物，将基金打造成收益安稳、聚集优质高速公路的财物上市渠道。

盘活存量优质财物

李华平指出，我国的公募REITs具有以下特色：结构上选用“公募基金+ABS的结构”，80%以上基金财物出资于根底设施财物支撑证券，并持有其悉数比例；基金经过根底设施财物支撑证券持有根底设施项目公司悉数股权；基金办理人自动运营办理根底设施项目，以获取根底设施项目租金、收费等安稳现金流为首要目的；采纳封闭式运作，收益分配比例不低于兼并后基金年度可供分配金额的90%。这些设置从制度上确保了公募REITS能为出资者带来相对安稳的出资报答。

“比方，出资于高速公路财物的REITs产品，担任公路运营的便是当地的交投集团或许其子公司。经过多年的制度改革，大多数省份的高速公路主体现已完结集中化办理，各地均具有一家占有主导地位的高速公路运营主体，事务占比较高，具有显着的集聚特征。一般来说，这些原始权益人多为当地国企，具有丰厚的运营经历，他们有强制配售比例要求和持有期约束，以确保运营办理组织尽职尽责办理底层财物。”李华平说。

依据上述结构，安全广州交投广河高速公路REITs初次征集的资金将悉数用于出资的根底设施项目广河高速公路广州段。据李华平介绍，该项目坐落粤港澳大湾区一线城市核心区域，已运营超越9年，近三年年均经营收入超越6.4亿元，2017年-2019年规范车流量年均复合添加率达13.43%，全体收益较为安稳，是比较优质的高速公路财物。据悉，广河项目的特许运营权将于2036年12月16日到期，该产品的净值会跟着特许运营权剩下期限的缩短而不断递减，基金分红中包括对出资者初始出资资金的返还，产品到期后无需偿还本金。

安全广州交投广河高速公路REITs于5月25日发动了下询价，拟认购数量为初始下出售比例数量的4.56倍，终究出售价格确定为13.020元/份，该基金的征集总比例为7亿份，基金发行规划或可达91.14亿元，是第一批9只公募REITs中征集规划最大的一只产品，由安全基金担任基金办理人，安全证券担任财物支撑证券办理人和财政顾问，广州交通出资集团作为原始权益人及运营办理组织。

依据安全广州交投广河高速公路REITs6月2日公告，该基金在回拨机制发动后，本次出售数量的1.31%将由下出资者回拨至大众出资者，下终究出售比例为10303.37万份，有用认购请求承认比例为20.03%；大众出资者终究出售比例为4415.73万份，有用认购请求承认比例为10.80%。

李华平进一步说道，安全广州交投广河高速公路REITs的根底设施项目广河高速全长70.754公里，双向六车道，自2011年12月17日开端运营。广河高速坐落国家中心城市广州和粤港澳大湾区，具有多元化的出行需求，具有广佛都市圈至河源、梅州、潮汕揭及福建、浙江南部地区大通道功用，是衔接广州至上述区域的最优通道。一起，广河高速衔接广佛核心区至黄埔北部，途经国家级双方合作项目——中新常识城，具有城市通勤交通。此外，其还途经具有丰厚旅游资源的增城中北部，可带动周边游出行需求。广东省人口规划持续攀升、城镇化率逐步提高、人流和物流出行需求的持续添加，将为广河高速路费收入添加带来微弱支撑。

“广州交投经过这种方法把存量财物盘活了，凭借REITs产品的发行，可打通广州交投在‘投、融、建、管’全生命周期的展开与投融资链条，在优化商业方法的一起，完成持续安稳的赢利奉献，促进项目持续健康平稳运营。从长远来看，这种做法有生命力，契合我国微观经济环境展开趋势。”李华平说。

适宜长期出资

依据基金合同，安全广州交投广河高速公路REITs应当将不低于兼并后年度可供分配金额的95%以现金方法分配给出资者，且收益分配在契合分配条件的状况下每年不得少于1次。别的，满意上市生意条件后将在深交所上市生意，场内一般出资者能够在生意所进行基金比例生意，场外出资者能够将基金比例跨体系转托管至场内进行生意。

谈及上述分红依据，李华平介绍道，2020年7月31日发改委与证监会联合发布的《关于做好根底设施范畴不动产出资信任基金试点项目申报作业的告诉》指出，项目估计未来3年净现金流分配率原则上不低于4%。在契合分配条件的状况下，公募REITs的分配每年不得少于1次，且要把根底设施基金年度可供分配金额的90%以上分配给出资者。

李华平以为，这类产品的问世，将会极大丰厚公募商场的产品品类。一向以来，商场上在低危险和高危险之间存在一个断层。公募REITs的问世，有望给我国的大类财物类别补上一个缺口。依据相关猜测，我国存量根底设施财物大概有380万亿元人民币，其间30%-40%归于有运营性收入的根底设施财物。这么大的存量财物需求经过必定的方法盘活，面向资本商场。从企业层面来看，以根底设施存量财物发行REITs，能够在不添加债款的状况下回收前期出资，征集的资金可用于偿还其他债款或弥补其他出资项目的资本金，然后下降其财物负债率。

“在我国现阶段客观国情下，现行REITs机制组织完成了金融端与工业端较为有用的交融与平衡。基金办理人将向项目公司派驻财政人员，对项目公司的印章、证照、银行账户、资金、账册合同、档案等进行办理。”李华平说。

“出资者可持续的收益报答首要来源于基金底层优异财物收益。”李华平表明，好的财物项目应该具有“权属明晰”“可转让”等特征，其次是财物的收益安稳且可持续。以广河项目为例，李华平说道，最初在对该项目进行调查时，安全基金的REITs团队别离从区位、人口净流入、未来交通规划等各方面进行了出资价值判别，并进一步经过专业的数据模型调查其收益和现金流是否安稳可持续。

从询价状况来看，李华平表明，安全广州交投广河高速公路REITs的战略出资比例挨近80%，各类出资者对公募REITs的认可度十分高。其间，广州市高速公路有限公司、我国安全(70.850,0.17,0.24%)人寿保险股份有限公司、东兴证券(11.180,0.13,1.18%)股份有限公司、中信建投(32.840,0.07,0.21%)证券股份有限公司、广州银行股份有限公司、中银理财有限责任公司、易方达基金办理有限公司、华润深国投信任有限公司等17家组织签署了战略出资协议，算计占比为基金比例出售总量的78.97%。从组织视点来看，在未来全球无危险利率持续下行布景下，REITs产品能给他们供给相对较好的稳健收益，适宜进行长期出资。

深耕REITs范畴

李华平表明，从产品形状上看，安全广州交投广河高速公路REITs是一个存续期限为99年的基金产品。“设定满足长的期限，便是想以此为关键，将基金打造成安稳的、聚集高速公路的财物上市渠道。”

据李华平介绍，此项目是安全基金公募REITs团队多年预备后的厚积薄发。实际上，安全基金早在2015年就开端了财物证券化类事务，且在业界的规划排名一向处于前列。而为了展开根底设施基金事务，安全基金已设置独立的根底设施基金出资办理部分，即不动产出资信任基金出资中心，REITs出资中心下设产品部与出资运营部，别离担任项目履行与出资运营，已树立超越10人的专职REITs事务团队。

李华平说道，安全基金很早就留心到了国内公募REITs的展开前景。“公募REITs也算是证券化事务的一个分支。早在2016年时，咱们就和有关部分展开了相关的课题研讨。一起，依据安全集团的车牌和资源优势，咱们从那时分起就开端了一些前瞻性的事务布局。”

“有决心做这么大的布局，是依据咱们对公募REITs展开前景的坚决看好，更是咱们依据本身多年以来的持续布局和资源优势所做出的预判。”李华平介绍，广河项目于2020年7月正式发动，安全基金不只调集了内部的投研、运营、产品、合规、危险、财政等部分力气，还和外部的做市商、财政顾问、ABS办理人、托付运营组织、原始权益人等各方进行了很多交流，这些既是第一批项目的名贵经历，更是为今后的展开打下根底。

“咱们将持续依托安全集团归纳金融服务优势，充分发挥协同效应，持续深耕根底设施公募REITs范畴，尽力为我国根底设施投融资机制立异、资源配置优化、存量财物盘活和构建双循环展开的新格局持续奉献力气。除了广州交投项目外，现在咱们还储藏了其他项目，而且项目会一向添加。在未来适宜的机遇，会逐步面向公开商场。”李华平对记者说。