「000619海螺型材」任泽平：货币政策转向“稳货币+紧信用” 流动性拐点确认

东吴证券首席经济学家任泽平指出，经济周期是有本身运转规则的。2021年1季度前后，跟着经济复苏的顶部区间正在到来，通胀预期昂首，货币方针回归正常化，信誉方针结构性收紧，咱们正迎来广义流动性的周期性拐点。

事实上，2020年5月至今，跟着经济向潜在增速康复，货币方针回归正常化，结构性宽松与结构性收紧并存，狭义、广义流动性拐点均已呈现。2020年7月、11月社融、M2增速见顶。

2020年末以来，因为经济继续复苏，通胀预期昂首，部分热门城市房价上涨，当地债款危险露出，央行和金融监管部门从房地产融资、当地债、影子银行等三大方向开端结构性收紧金融信誉方针：1)加强房地产微观审慎办理，执行三条红线、房地产借款集中度办理制度。2)标准当地政府债款办理，防备化解当地政府融资渠道隐性债款危险。3)管理金融乱象，2021年资管新规过渡期正式完毕，推进影子银行健康标准开展。估计未来房地产融资、当地债融资、影子银行融资面对放缓，信誉收紧带来流动性拐点的强化。