[齐鲁证券有限公司]百亿混改后 千亿重组来袭 徐工整体上市气势汹汹

徐工全体上市的“靴子”落地。

4月6日晚间，徐工集团工程机械股份有限公司发布公告称，拟经过向控股股东徐工集团工程机械有限公司的全体股东以发行股份等方法施行吸收兼并。

本次买卖估计构成严重财物重组，上市公司自公告后一日起停牌不超越10个买卖日。

到公告当日收盘，徐工机械股价收报7.48元/股，总市值为585.96亿元。商场分析人士以为，这一吸收兼并，将给整个徐工集团带来不小的影响。

01全体上市

揭露信息显现，成立于1993年的徐工机械集修路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制作与出售为一体，产品首要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电动力设备等根底设备的建造与维护。

“诞生”于江苏徐州的徐工机械，于1996年成功登陆A股商场。

到现在，上市公司的榜首大股东为持股38.11%的徐工有限，后者也是控股股东；徐工机械与徐工有限均归于徐州工程机械集团有限公司一致操控下的企业，上述三家公司的终究实践操控人系徐州市国资委。

2018年-2019年及2020年前三季度，徐工机械完成经营收入444.1亿元、591.76亿元、512.87亿元，对应净利润分别为20.56亿元、36.45亿元、24.44亿元。其间，起重机械在2019年给公司贡献了208.34亿元的出售收入，占公司当期总收入的35.21%。

商场分析人士以为，本次吸收兼并完成后，徐工集团旗下的工程机械板块将完成全体的上市。

实践上，徐工全体上市的音讯早已不是什么隐秘。

2020年，控股股东徐工有限完成了一次大规模的混改。其间，徐工集团经过转让徐工有限的部分股权获得了54亿元的总对价；一起徐工有限又引进了国家制作业转型晋级基金等多位战略出资者，两种方法合计触及了211亿元的巨额资金。

而早在混改之时，徐工集团出资办理部相关人员曾表明，“徐工机械并不能彻底代表徐工集团在工程机械职业的位置。徐工集团仍有许多优质的工业板块未注入上市公司，假如仅在上市公司层面引进战略出资者，则不能表现变革的高度、层次与深度”。

到现在，徐工机械吸收兼并徐工有限的买卖价格暂未确认。上市公司表明将“以具有证券事务资历的财物评价组织出具、并经国有财物监督办理部门存案的评价陈述的评价成果为根底，由各方洽谈确认”。

02重组背面

IPO日报得悉，徐工有限整合了徐工集团旗下的工程机械财物，代表徐工集团中心的主业板块。而作为徐工有限旗下的上市公司，徐工机械的主经营务也相同聚集在工程机械上，掩盖起重机械、铲运机械、压实机械、工程机械备件等多项机械产品。

需求指出的是，挖掘机、塔机均系徐工有限旗下较为的优质财物。

依据我国工程机械职业协会数据，2020年，徐工有限的挖掘机出售同比增加57%，国内市占率约16%，仅次于三一重工；其塔机事务在2019年的出售收入为19亿元，仅次于中联重科坐落全国第二。

一位长时间重视工程机械职业的出资者对IPO日报表明，徐工作出的这一行为(吸收兼并)，与其所在的职业状况不无关系。

据悉，在我国工程机械职业，除了本文的“主角”徐工机械，三一重工(全称“三一重工股份有限公司”)、中联重科(全称“中联重科股份有限公司”)等也是职业界的“佼佼者”。不过，与三一重工比较，徐工机械的盈余才能则略逊一筹。

依据财报，2018年及2019年，三一重工的经营总收入为558.22亿元、756.66亿元，2020年则打破了千亿元，达到了1000.54亿元，高于徐工机械的总收入；另一边，在市值方面，徐工机械到停牌前的总市值不到600亿，远低于三一重工的2961亿元。

若此次严重财物重组顺利完成，将给整个徐工集团带来怎样的影响？

中证焦桐同享金融研究院分析师左剑明对IPO日报表明，“一方面，全体上市之后，徐工集团能够更好地运用各种资本商场东西进行包含融资在内的资本运作，以此来更好地助力主经营务开展；另一方面，徐工集团能够经过此次全体上市回馈混合所有制变革后的部分股东，使得股东有更多积极性为集团发明价值。”

记者从揭露材料了解到，徐工集团的总收入已打破千亿元，现在其9类主机、3类要害根底零部件市占率居国内榜首；5类主机出口量和出口总额位居国内职业榜首位；轿车起重机、大吨位压路机出售为全球榜首。

“关于资本商场而言，代表优质财物的上市公司越多越好。但在操作上一定要掌握好节奏，防止巨轮下水时形成水面过大动摇。”左剑明说。