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在新一轮全面深化本钱商场变革中，证监会一直把完善根底准则作为总纲。近来，证监会主席易会满在我国开展高层论坛圆桌会上表明，以注册制变革为牵引，推进一系列要害准则立异，其中就包含“调整再融资和并购重组方针”。

中航证券首席经济学家董忠云向《证券日报》记者表明，再融资和并购重组方针修订是我国本钱商场商场化变革的重要环节，在坚持推进注册制变革的大布景下，方针的完善和细化有助于进步本钱商场再融资和并购重组功率，继续增强本钱商场服务实体经济的才能。

进步上市公司质量

促进本钱商场高质量开展

《证券日报》记者据数据收拾，自2019年10月18日《关于修正〈上市公司严重财物重组办理方法〉的决议》(以下简称《重组方法》)发布施行以来，到本年3月22日，正在进行及已完结(除掉重组失利事例)的财物重组事情共291起，依照已发表的金额核算，买卖总价值13691.31亿元(部分买卖没有发表买卖价值数据)。按初次发表时刻来看，本年以来发表的财物重组事情共27起，买卖总价值277.41亿元(部分买卖没有发表买卖价值数据)。

数据显现，自2020年2月14日《关于修正<上市公司证券发行办理方法>的决议》《关于修正<创业板上市公司证券发行办理暂行方法>的决议》《关于修正<上市公司非揭露发行股票施行细则>的决议》(以下简称《再融资规矩》)发布施行以来，到2021年3月22日，已施行增发443起，实践征集资金8831.62亿元，施行配股15起，实践征集资金578.04亿元，发行可转债228起，发行规划3023.7亿元。本年以来，已施行增发71起，实践征集资金864.94亿元，施行配股8起，发行可转债27起，发行规划449.92亿元。

“IPO、再融资和并购重组是本钱商场服务实体经济的三种方法，2019年以来，监管层环绕这三个方面已全面施行变革。”董忠云剖析，首先是IPO，全面推行注册制是新证券法中最大的亮点，科创板、创业板已顺利实现注册制，全面推行注册制指日可下。其次是并购重组，《重组方法》修订后，简化重组上市确定规范，优化重组上市监管准则，支撑优质财物注入上市公司，康复重组上市配套融资，完善契合我国国情的本钱商场多元化退出途径和出清方法。最终是再融资，《再融资规矩》调整后，精简发行条件，优化非揭露准则组织，恰当延伸批文有效期，完善再融资商场化束缚机制；2020年7月份，证监会发布施行《科创板上市公司证券发行注册办理方法(试行)》(以下简称《科创板再融资方法》)，与主板再融资规矩比较，科创板再融资规矩缩短审阅注册时长，放宽增发条件，撤销盈余要求，添加简易程序，进步融资功率，在资金用途上要求出资于科技立异范畴，保证科创板企业不违背定位。至此，再融资准则变革已全面打破，准则的不断优化有利于开展直接融资，本钱商场的融资功用进一步完善，并引导社会资金向具有自主立异才能的高科技企业集合。

便当化商场化变革

提振再融资和并购重组

再融资和并购重组是本钱商场优化资源配置，服务实体经济高质量开展的重要方法和手法。

南开大学金融开展研究院院长田利辉在承受《证券日报》记者采访时表明，发行上市不是企业开展的结尾，而是企业腾飞的起点。在法治化前提下，上市公司的再融资和并购重组需求便当化和商场化。再融资和并购重组方针的修订调整进步了便当化和商场化，能够进一步激活商场生机，从而进步上市公司质量，促进本钱商场的高质量开展。

“一起，监管组织要严厉把控上市公司再融资发行条件，加强上市公司信息发表要求，强化再融资征集资金运用现场查看，不断完善上市公司日常监管系统。”田利辉介绍，这能够使上市公司更便当地继续取得本钱支撑，让本钱商场更好地服务实体经济。

“此外，监管组织进步了上市公司财物重组监管准则的适应性和容纳度。一是上市公司在从头实行董事会、股东大会程序后，能够调整配套融资部分的发行股份价格、发行目标数量、股份锁定时、发行股份规划等内容。二是因证监会批文清晰了配套融资总金额上限，上市公司不得调增配套融资总金额。三是对并购重组行政许可批文有效期暂缓核算，改变配套融资计划后无需替换行政许可批文。”田利辉以为，这能够促进上市公司外延式添加，更快地做大做强，优化产业结构，进步商场话语权。

谈及本年本钱商场再融资和并购重组规划状况，董忠云猜测，获益于方针盈利，估计本年本钱商场再融资及并购重组的企业数量及融资规划均会明显进步。“短期来看，再融资和并购重组条件的放宽或许导致少量上市公司存在盲目扩张、歹意并购重组等现象，但长时间来看，跟着本钱商场准则的不断完善和生态的继续优化，监管层在事中过后监管力度的不断加强，上市公司再融资和并购重组质量也将不断进步，实在进步本钱商场服务实体经济的质量和功率。”

在田利辉看来，在商场化、便当化变革的推进下，我国本钱商场的再融资和并购重组有望明显添加。