[300476]国信证券保荐旧案拖累“金主”上市，设立另类投资子公司“望梅止渴”

国信证券保荐旧案连累“金主”上市，建立特殊出资子公司“画饼充饥”

一原因保荐组织旧案影响“金主”上市的工作，让国信证券内职业界口碑折损。而在券商子公司事务缩短的当下，国信证券却从头打起了特殊直投的算盘。

今年以来，国信证券好像遇到了“水逆期”。1月30日，国信证券公告称，收到来自证监会的《查询通知书》，因公司在保荐事务及参谋事务中涉嫌违背证券法律法规，被证监会立案查询。随后，其保荐的6家新三板企业也遭到审阅，间断了检查。

近年来，国信证券的成绩连续下滑，占比最大的生意事务下降严峻，而投行事务打开也不并不顺畅。在资管新规的布景下，大都券商都挑选减缩子公司事务规划，国信证券却顶着立案查询的“帽子”，建立特殊出资子公司，这或许也是国信证券成绩承压下的无法之举。

在审事务受牵连

据发表的音讯，国信证券此次被立案查询，是因为在2013-2014年担任某上市公司严重财物出售及发行股份购买财物暨相关买卖事项的独立财务参谋及其请求康复上市的保荐组织，涉嫌违背相关规则，被证监会立案查询。

受此影响的不仅是国信证券自身，其保荐的新三板项目中，还有6家没有完结的企业也收到了影响。此前，有投行保代表明，最新的规则现已解除了‘连坐’要求，即保荐券商被立案查询后，上市公司既能够替换保荐组织而且不必从头排队，也能够在完结相应核对后不影响审阅进展。”不过这次显着有些不同。

不仅如此，由国信证券担任财务参谋的中光防雷并购案，本来证监会并购重组委将其安排在1月31日进行审阅，终究却被暂时叫停。

国信证券在胡继之的带领下以12年的时刻，将国信证券从一个中小券商打造成为职业前十型的券商。据国信的前职工爆料，在国信迅猛打开的时期，在成绩导向的激励机制下，公司高层对风控的要求并不严厉，而对商场普遍存在的灰色地带，也或许默认了。

在此布景下，自2013年以来，国信证券在投行事务、生意事务等方面多次被证监会和买卖所监管或许处分。2015年11月，国信证券曾被证监会立案查询，查询事由是在融资融券事务中涉嫌违背《证券公司监督办理条例》的规则，并被处以罚款1.04亿元。

而国信证券的投行事务人员也是一再被罚，天润曲轴IPO前夕，国信证券两名前保荐人借用别人账户突击买入原始股，在公司IPO成功之后斩获10倍收益，涉案金额达1.4亿元。此外，投行事务三部的负责人曾凭仗保荐IPO项目任子行从中获利超千万，被处以罚款1175万元，并采纳终身证券商场禁入办法。

成绩比年跌落

自2015年以来，国信证券的成绩一再下滑。公司2016年完成净利润45.56亿元，同比大降67%，据2017年成绩快报，完成净利润45.74亿元，尽管小幅上升了0.41%，可是总营收同比下降了6.46%，且与2015年139亿的净利润比较还存较大距离。尽管财报的显现，2015年成绩亮眼，但这其实是获益于当年上半年杰出的商场局势；而其真实的成绩在当年的第三季度就因遭到股灾的影响，呈现了大幅度下滑。而在股灾之后，其成绩并没有得到上升。事实上，在2017年三季度报中，国信证券完成的净利润还处于同比下降9.3%的状况。

依据国信证券2017年半年报显现，其最重要的两大事务，是生意事务和投行事务。而这两项事务都不断的减缩。以2017年上半年为例，生意事务同比削减27.53%，而投行事务同比削减19.72%。

现在，国信证券的再见审阅项目IPO主板5家，中小板1家，创业板有10家。尽管在全体项目数据来看，国信证券的排名位居商场第7，可是在停止检查项目的数目却以29单的排名位居商场第4。能够看出，在IPO新规的布景下，国信证券的IPO事务的确也遭到了必定的阻力。

急进的风格在打开初期为国信证券迅猛打开奠定的根底，可是在现在监管趋严的布景下现已不再适宜，而怎么扭转局势也成为国信证券的燃眉之急。

逆风建立特殊出资子公司

券商建立特殊出资子公司，是很正常的工作，早在6年前，就有券商建立特殊出资子公司。对券商而言，以子公司方式打开特殊金融产品等出资事务，既能够与母公司进行危险阻隔，又能够灵敏机制进行专业化办理，有利于公司构成多种类、多战略、跨商场的买方事务形式。

不过，2017年以来建立特殊出资子公司被下了“紧箍咒”，特殊出资子公司的出资方向被明确规则。因而项规则，多家券商的特殊出资项目难以打开，证券公司需要将特殊子公司归入统一办理，并将其合规和危险办理归入公司全面危险办理体系，与商场化的股权出资组织比较，事务打开起来受限颇多，因而各家券商均呈现不同程度的人事震动。

2016年12月30日，我国证券业协会发布《证券公司私募基金子公司办理标准》等文件，对券商直投事务作出进一步标准，并划定一年的整改期。在此期间，券商子公司的直投事务一向遭到镇压。

而曩昔的一年，以财物办理事务为主的券商子公司，也阅历了由死向生的进程。券商子公司连续交出2月“成绩单”，其显现2月券商资管子公司全体成绩下滑显着，除华泰证券以外，其他12家券商资管子公司运营收入环比1月大幅下滑。而近期我国基金业协会发布的1月证券期货运营组织资管产品存案亦显现，商场全体资管产品规划呈下降趋势。

国信证券在此布景下，却一反常态，坚持建立特殊出资子公司。也是反映了国信证券在成绩下滑期的无法行动。在生意事务全体大环境晦气的时分，投行事务被委以重任，可是在犀牛之星的券商组织比照中，国信证券在全体承销量上并不具有优势。近三年来，商场占有率均位列倒数第二。