[罗顿发展]互金一季报的秘密：助贷为王，开源节流
「逆势大涨」是暂时的成果反弹，仍是成功转型的信号？
——馨金融
洪偌馨/文
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金融科技职业「两极分化」由来已久，这种趋势在二级商场相同显着。前几天写了正遭受危机的信而富，今日再来盘点一下那些过得还不错的公司。
曩昔两个星期，已上市的金融科技公司连续发表了一季报。其间，360金融、趣店、乐信以及拍拍贷等几家渠道凭借「助贷」形式，逐步摆开与同业的间隔。
从财报来看，四家公司在余额、营收、赢利等中心数据方面都体现出了微弱的增势，同比增幅惊人。这有一部分原因是，上一年一季度正值职业整治大幕刚刚敞开不久，各家公司的数据都处于低位。相较之下，环比数据就要陡峭许多。
在告贷规划方面，规划最大、涨势也最凶狠的是360金融，单季度累计放款规划达412亿，同比增加179%；乐信和拍拍贷的告贷规划则都在200亿上下，同比别离增加35.6%和54.5%。
而在告贷余额方面，360金融截止到2018年一季度的告贷余额同比增加203%至525亿；趣店和乐信则别离为246亿和350亿，同比别离增加91%和65%。
从环比来看，360金融在告贷规划和告贷余额方面都坚持了20%以上的涨幅，趣店的告贷余额增幅也在29%以上。而拍拍贷和乐信则与四季度的体现根本适当，但乐信的告贷规划较上一季度环比有所下降。
在营收和赢利方面，同比来看体现都不错，但跟上季度比较，乐信和拍拍贷都有显着的下滑趋势。
详细来看，营收增加最快的仍然是360金融，这也是该公司单季度营收规划初次突破20亿大关，同比增加235%，环比增加16.3%。同季营收规划在20亿以上的还风趣店和乐信，两家公司的营收较上一年同期都增加了20%以上。
值得注意的是，趣店和乐信两家公司一季度的营收规划适当，但前者的净赢利到达9.74亿，而后者仅有5.83亿，这可能与两家公司采取了不同的战略有关，咱们后面会再说到。
全体来讲，在商场和监管环境关于金融科技公司并不算友爱的时期，这几家渠道的成果体现实属不易。当然，这也从另一个旁边面证明了，职业洗牌的效果正在闪现。
那么，在逆风翻盘的一季度，有哪些是咱们一起获益的要素，又有哪些渠道的差异化战略发挥了效果？
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全体来看，金融科技领域在一季度受到了一些利好要素的影响，使得职业有回暖的趋势。比方，资金面变的相对宽松。而跟着职业洗牌之后，集中度有所提高，几家头部渠道则受这些积极要素的影响较大。
上一年同期，微观「去杠杆」的主基调影响了整个金融职业，资金层面的供应紧张也直接影响金融科技渠道的规划增加。
360金融总裁徐军在一季度成果报发布会上说到，「本质上这个职业的赢利增加由收入驱动，收入由放款量驱动，放款量则是由资金供应和获客驱动。当本年资金量比较上一年同期偏宽松，这使得各家组织有了更多的资金供应以完成增加」。
这种利好之所以会更集中地效果于这些渠道，还与他们商业形式的改变有关——以助贷、联合告贷形式替代传统的P2P形式，以组织资金替代个人出资者，加快推动与持牌组织的协作。
这一点在曩昔以P2P事务发家的拍拍贷身上体现得最为显着。
其在财报中着重，在曩昔一个季度，渠道上组织资金占比从2018年的20%提高至31%，估计到年末这一份额将提高至40%到50%。比照来看，360金融和乐信的组织资金占比都在70%以上，而且还不断提高。
这在某种程度上也暗合了一个金融科技公司上市的初衷，经过揭露、通明的信披准则和稳健的运营体现取得持牌组织的信赖，以此取得更低本钱、更大规划也更安稳的组织资金，以支撑其事务的持续增加。
当然，「助贷」形式关于财务数据的影响不止于此。
乐信就在财报中说到，因为渠道发生的表内告贷削减，营收融资金钱的亏本拨备由2018年一季度的2.87亿削减到本年的1.53亿，同比削减46.8%。在该形式下，金融科技公司得以释放出更多的赢利，变现提高了渠道们的盈余空间。
不过，这一成果呈现的条件是，渠道的风控才能要真实过硬，将逾期率控制在必定水平内。
拍拍贷高管在成果发布后的电话会上也着重，从个人资金向组织资金的改变，其实也意味着盈余形式的改变，因而渠道将着力于提高风控才能，下降潜在危险。
而从各家公司的逾期数据来看，上一年P2P职业的暴雷潮，以及「共债危险」抬升的影响正在衰退，除趣店外，其他三家渠道的M3+逾期率根本与上一季度相等，拍拍贷还有0.43个百分点的下降。
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各渠道的成果回暖数据增加，除了有商场环境改变、事务转型推动等相同要素的影响外，不同渠道在战略挑选上也有不小的差异，而这些也直接了它们一季报的成果。
例如，在眼下这个时点是相对保存地服务好现有客户，安稳营收和赢利，仍是将捉住这个窗口期，加快逆势扩张。咱们以商场营销费用为切入点来调查的话，好像只要360金融的投入力度是在不断加大的。
财报显现，2019年一季度，360金融的商场营销费用为6.9亿元，同比增加202%，环比增加44.7%，这一数字大约适当于其2018年全年商场营销费用的一半。
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在发表2018年年报时，360金融曾提过，公司将商场相对低落的时期视作获客的「窗口期」，而商场营销投入则是一种对未来的出资。而从成果来看，这个战略是见效的。360金融的新增授信用户在本年一季度创纪录地到达350万。
拍拍贷高管也在电话会上说到，到2019年一季度，公司的均匀获客本钱较上一年有所下降，从上一年的均匀获客本钱150元下降至本年的130—140元左右，也旁边面验证了这确实是一个相对不错的展业「窗口期」。
不过，与360金融比较，拍拍贷在商场营销投入上愈加保存，其营销投入同比和环比均呈现了下降。相同挑选削减投入的还风趣店和乐信。从成果来看，在营销投入削减的情况下，乐信的新增授信用户仍然较上一季度环比增加22%，而拍拍贷则略有下降。
其间，投入减缩起伏最大的是趣店，其一季度商场营销投入规划在8000万左右，同比和环比均大幅缩短。事实上，不只是商场营销费用，趣店全体的本钱和费用开销都有着较大力度的紧缩，其一季度的总运营本钱和费用同比下降了29.4%。
这一方面与其停掉了「大白轿车」事务有关，全体的商场投入减缩；另一方面，趣店的新事务——「敞开渠道」战略大力推动，将告贷人推荐给其他金融组织，全体上是「卖流量」的思路，而不再是「买流量」。其渠道在一季度的新增活泼用户，也主要是根据对原有用户的激活。
罗敏在财报中略感骄傲地宣告，其边沿运营本钱和信贷本钱简直为零，趣店也确真实短时间内完成了不错的成果增加，但不行疏忽的问题是，趣店的注册用户数、活泼用户数在曩昔一年时间里都在不断下降。
尤其是后者，截止到2019年一季度，趣店假贷用户数为540万，同比增加1.88%，环比增加2.7%。比较其上市当季630万的活泼用户数，跌去了16%。
此外，趣店在曩昔5个季度的现金储藏，从2018年一季度的超越57亿人民币跌落至本年一季度的19.31亿人民币。刨除回购股票和出资布局的要素，这家公司的烧钱才能也是惊人。
在这种吃老本的战略下，渠道的未来是否在被逐步「透支」，渠道未来的增加空间还有多大，恐怕都要画上一个问号。
而关于整个金融科技职业而言，最困难的时间或许现已曩昔，但也并未走远。
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