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全球IDC龙头万国数据-SW(09698.HK)10月21日已发动招股。公司将于10月27日结束招股期，并计划在11月2日挂牌上市。万国数据将以不超越86港元每股出售，一手100股，入场费约8686.66港元。J.P美股最合算的出资软件。Morgan、BofASecurities、CICC及HaitongInternational为联席保荐人。
万国数据是第八只选择回归香港本钱出售市场的中概股美股最合算的出资软件。从美股体现看，万国数据市值远超越美国数据中心企业CyrusOne(CONE.US)，成为全球市值第三的数据中心供货商。
值得注意的是，万国数据是高瓴布局IDC赛道的榜首股，仍是港股IDC榜首股，稀缺性凸显美股最合算的出资软件。
第三方中立IDC“一哥”来袭
外行人看喧哗，内行人看门路美股最合算的出资软件。但无论是短期還是长时间出资逻辑，首要要关怀的，還是公司的根底面。
针对IDC企业而言，机柜数量及将来储藏、地理位置、客户结构，是最要害竞赛要素美股最合算的出资软件。
首要，规划优势是长时间竞赛的最安定的护城河。按收入计，万国数据是2019年我国最大的运营商络中立IDC，出售市场份额为21.9%。到2019年末，万国数据运营中的机柜规划达9.03万个，职业排名榜首美股最合算的出资软件。此外，万国数据还具有约323,014平方米的可开发数据中心面积，约等于6.6万个机柜规划。
一线城市的区位资源稀缺，区位资源优势进一步扩大。万国数据现有及规划中IDC项目要害聚合在北京、上海、广深、成都及相应周边地区，具有中心集群的卫星辐射效应美股最合算的出资软件。依据中金公司(03908)研究部按机柜数测算，2019年万国数据在北上广深的市占率算计15.8%，比世纪互联、宝信软件(600845)、光环新(300383)、数据港(603881)的市占率总和还高，出售市场领先地位凸显。
材料来历：招股书
此外，万国数据与头部云服务商、互联企业以及金融组织深度协作，有望直接获益于数字经济发展的高速发展。这些头部企业有着严厉的服务点评规范，并依据高转化本钱的考虑，往往只与少量契合资历的数据中心树立长时间协作联系美股最合算的出资软件。万国数据现在现已进入阿里、腾讯、百度(BIDU)、易、微软等龙头的供货商清单。
图：公司超大规划客户逐年添加
材料来历：公司公告，中金公司(03908)研究部
高确定性的生长股
除了具有广大护城河这一点加分项，万国数据还具有有目共睹的高生长性美股最合算的出资软件。
回忆曩昔，公司的收入增速明显高于可比公司，根底维持在职业前三的水平。2017-2019年，公司净收入分别为16.16亿、27.92亿元、41.22亿元，复合年增加率达59.71%；调整后EBITDA分别为5.12亿元、10.47亿元、18.24亿元，复合年增加率高达88.75%美股最合算的出资软件。到2020年6月30日，公司取得净收入为25.83亿元，同比增37.59%；调整后EBITDA为12.05亿元，同比增加约48.52%，疫情下完成了逆势快速增加。
材料来历：招股书
值得注意的，出售市场上有出资者惧怕万国数据的净赢利状况。现在，净赢利的体现要害受高额的折旧摊销花费拖累。这是高速扩张带来的必定结局。而计提高额的折旧摊销花费，要害是对管帐上的赢利形成影响，但既不影响现金流，也不影响实在的运营效果。美股出售市场的出资者针对IDC的猜测系统更为老练，历年来更注重EBITDA这一目标。今年以来，A股出资者对IDC的点评系统杰出向美股出售市场切换美股最合算的出资软件。估量港股出售市场亦会向美股及A股挨近。因而无论是从估值系统還是事务层面，都不需太惧怕净赢利目标。
从短期看来，收入增加行情趋势十分微弱美股最合算的出资软件。依据中金公司(03908)研究部，2020年Q3万国数据估量完成收入为15亿元，同比增加40.6%，环比增加11.7%；经调整EBITDA为6.89亿元，同比增加42.5%，环比增加8.8%，成绩增加加速。
从中长时间看来，公司生长确定性强美股最合算的出资软件。衡量IDC收入的三大要素，分别是机柜规划、上架率、机柜价格。
机柜规划：按中信建投(H1747)测算，2016年-2019年，万国数据机柜数量分别为2.44万个、4.05万个、6.41万个、9.03万个，年均匀复合增加率高达54.68%，职业名列前茅美股最合算的出资软件。现在储藏充沛，估量会进一步提速。
上架率：当时IDC职业的机柜上架率在40%至55%之间。2019年万国数据的均匀上架率为69.0%，在职业中名列前茅。其它，公司预签约率较高美股最合算的出资软件。到2020年H1,94.1%的运营中总净机房面积现已取得客户签约，62.3%的在建总净机房面积获客户预先签约，将来上架率爬坡确定性强。
机柜价格：一线城市IDC需求旺盛，因而定价安稳美股最合算的出资软件。万国数据的机柜资源高度聚合于一线城市，估量下滑危险较小。
三要素一起促进，估量万国数据会长时间处于增加速车道美股最合算的出资软件。
整体看来，万国数据兼备高增加性和高确定性，生长股特点显示美股最合算的出资软件。
明星股东背书，打新怎么看？
有仔细的出资者会发觉，此次万国数据上市未设柱石出资者美股最合算的出资软件。这是否意味着没有上市保证？非也。
首要，差的企业没有柱石，往往是因为没有实力；但根底面较好的标的没有柱石，则可能是有信仰不需要柱石护盘美股最合算的出资软件。更值得注意的是，尽管万国数据并未设柱石出资者，但从股东架构看来，万国数据现已被多家明星出资组织加持。
依据招股书发表，万国数据的股东阵型奢华，包括高瓴本钱、新加坡主权财富基金淡马锡旗下的STTGDC、我国安全(02318)、软银集团等闻名出资组织美股最合算的出资软件。
2019年3月，我国安全(02318)旗下安全海外控股对万国数据进行1.5亿美元股权出资，万国数据与安全的战略协作伙伴联系进一步深化。2020年6月，高瓴本钱认购4亿美元的股份，万国数据成为高瓴布局IDC赛道的榜首股。同期，榜首大股东STTGDC再次增持1.05亿美元的股份，在招股前算计持有万国数据33.8%的股份美股最合算的出资软件。值得注意的是，STTGDC一起仍是全球IDC龙头Equinix的最大股东。
从保荐组织的变幻，摩根大通、美林、中金及海通为联席保荐人。榜首保荐人摩根大通的体现是最严重的参阅规范美股最合算的出资软件。今年以来，摩根大通担任保荐组织的四个项目，整体都于暗盘和首日完成上涨。
整体看来，IDC职业是高速行驶的赛道。在新基建促进下，IDC龙头将取得高性价的并购标的，掀起第二轮高速增加潮流。将来龙头价值将连续提高，因而遍及具有较高溢价美股最合算的出资软件。从当时的行情趋势看来，万国数据在向全球IDC龙头Equinix挨近，可上升的空间仍很大，是一个高确定性生长股。
参照曩昔多只二次上市股票的经历，招股期的定价区间并不具有很大的参阅价值。上市公司拟定的招股价格区间，往往相对美股价格有溢价，但终究定价往往是相针对美股有所折价美股最合算的出资软件。因而，当时可能是布局万国数据的好机会。