[黄金分割率]基础市场巨震"固收+"基金调整大类资产配置比例

本年以来股债商场动摇剧烈，财物装备横跨两大商场的“固收+”基金受到影响，净值大幅回撤，不少产品跌幅堪比偏股基金，以稳健收益称道的“固收+”也被商场戏称为“固收-”。

多位基金业内人士表明，权益类财物跌落和过度运用收益增厚战略，是“固收+”产品回撤较大的主因。预期本年股市动摇加大，多家基金办理人已自动下降了权益仓位露出，优化大类财物份额，确保稳健收益。

部分“固收+”基金

净值回撤显着

商场巨震中，“固收+”产品遭受“滑铁卢”，部分产品短期回撤乃至超越偏股型基金。

Wind数据显现，到4月9日，本年以来，包含偏债混合、二级债基在内的875只“固收+”基金均匀收益率为0.08%，有508只基金收益为正，占比近六成。不过，产品均匀回撤到达3.78%，最大回撤超越20%。

“债市震动起伏其实不算大，‘固收+’产品回撤显着首要仍是因为权益商场大幅动摇带来的。”鹏扬基金利率及高等级战略总监李沁表明，在通胀预期和国内外流动性环境改变的一起推进下，商场危险偏好下降，给高估值的板块带来估值紧缩压力；年头商场“抱团”现象杰出，部分板块估值大幅提高透支了成绩的实在增速，部分组织资金从消费、科技“抱团股”调至顺周期、轻视值等板块，带来股票结构的分解。

李沁泄漏，商场巨震更能够看到微观因子的重要影响，大类财物装备在组合办理中的重要性益发凸显。

除了权益商场的大幅动摇外，“固收+”种类回撤较大也与基金司理采纳的出资战略不无关系。

上海一家公募出资总监表明，“固收+”基金数量很多，但没有清晰的规范，战略各异。常见的战略有“固收+打新”战略、二级债战略、可转债战略等，这些战略的过度运用也会导致基金呈现大幅回撤；一是底仓装备急进，在商场风格急剧改变时未能及时调整；二是作为“固收+”应依据商场风格调整大类财物装备，但实际操作中以权益基金为主导；三是可转债进攻特点较强，并不契合“固收+”操控回撤的要求。

打造稳健收益

“固收+”降仓位、调结构

在本年股市动摇加大的预期下，如安在大类财物装备中合理分配股债财物份额就成为“固收+”基金确保稳健收益的要点。多位基金司理表明，将下降权益仓位，优化持仓结构，为出资者带来更好的持有体会。

李沁以为，从基本面看，本年或许面对经济连续修正但动能趋缓、紧信誉、稳钱银的环境，宜恰当下降收益预期，债券商场或许会迎来收益率高点，而“固收+”产品依据收益方针的不同能够进行相应调整：如果是寻求肯定收益、稳健报答为主的组合，能够恰当下降仓位，一起对结构进行调整。

华夏基金固定收益部总监何家琪也持相同观念，“本年权益财物商场不会像曩昔两年有显着的趋势性时机，应该下降一些权益的露出，以保住曩昔两年的效果。”

北京一位中型公募基金司理表明，本年股市与债市没有显着的好坏，都有必定的体现时机。为防止“固收+”变成“固收-”，对照一般的8:2的股债配比，本年要恰当下降一些股票财物的仓位，设置在10%左右较为适宜。

“越是在股票商场低迷的时分，债券越能体现出装备价值，加大债券的装备份额，能够使用股债跷跷板效应，为出资组合供给更好的危险对冲，给出资人平衡危险和收益。”该基金司理说。

除了组合中的权益财物，有基金司理还以为，要重视可转债在部分“固收+”产品组合中的效果和未来行情改变，并将该类产品与恰当的出资者相匹配。

华商基金固定收益部副总司理、华商可转债基金司理张永志表明，作为“固收+”重要战略的可转债，阅历了上一年的估值扩张后，传统职业和中小市值公司估值水平具有了必定价值，未来可转债商场有望呈现估值修正行情。