[600732资金流向]安信证券：新能源车景气上行 推荐三大投资主线

安信电新邓永康团队

事情：7月10日，中汽协和乘联会别离发布6月份新能源车产销数据。其间中汽协数据显现6月份新能源车销量达15.2万辆，同比增加80％，比较于全体车市9.6％的同比降幅，体现较强。其间，新能源乘用车销量13.7万辆，同比增速挨近90％，乘联会数据与之差异不大。

中心观念

6月份新能源车销量在抢装效应下完结高增加，上半年累计销量超越61万辆，整体体现较强。展望下半年，7-8月份进入调整期销量估计有所回调，但进入9月份后估计将进入传统消费旺季，拉动全年销量增加。咱们对全年销量方针保持在160万辆，当时商场预期现已降至底部，未来不管是心情仍是职业均有望景气上行。此外，昨日工信部发布双积分制修正案征求意见稿，体现了方针支撑力度的连续，从内容上看咱们以为国内自主品牌在缺少较强的混动技能布景下，仍然会大力布局新能源车以满意积分制要求。中长期看2025年我国新能源车销量占比20％的方针不会变，持续发展空间宽广。

出资主张：咱们要点引荐三大出资主线：

主线一：参加全球配套的动力电池环节。聚集优质产能求过于供、参加全球配套的电芯龙头宁德年代，一起要点引荐获得海外配套打破的二线龙头亿纬锂能、欣旺达、国轩高科。

主线二：四大资料环节中海外占比高的企业。要点引荐海外事务占比较高的恩捷股份、璞泰来、星源原料、当升科技、新宙邦等。

主线三：要害零部件。要点引荐深度绑定特斯拉并获益于Model3国产化提速的旭升股份、三花智控，主张重视：宏发股份和科达利等。

一起，咱们也主张要点重视充电桩环节和北汽产业链标的，主张重视：特锐德、麦格米特。

危险提示：新能源车销量不及预期等

详细分析

1、抢装效应下6月销量体现强

6月我国新能源轿车产量为13.4万辆，同比增加55.81％，环比增加19.50％；销量达15.2万辆，同比增加81.65％，环比增加46.15％；在阅历了4-5月份的平稳增加后，车企在补助退坡的最终1个月份加快抢装，体现略超预期。6月份的单月销量现已超越18年10月份的旺季水平，占到上半年销售比重的24％。

2、上半年累计销量超越61万辆，呈现两拨抢装潮

从累计数据上来看，1-6月新能源轿车累计完结销量61.7万辆，同比增加49.6％。其间3月份和6月份别离呈现一拨抢装，节奏与18年有所不同。展望下半年，7-8月份估计进入调整期，销量会有所回落，但进入9月份后估计商场将进入旺季，拉动全年销量增加。

3、纯电动车型持续发力，插电混动商场增加乏力

6月，我国纯电动车车完结销量12.9万辆，同比增加106.7％，环比增加55％，占总销量的比重到达84.9％。插电混动车型销量为2.2万辆，同比增加2.2％，环比上升4.8％。虽然存在“国五”换“国六”的促销，插混车型的销量提高并不显着，相对而言增加有些乏力，其在总销量中的占比呈现显着下降。

4、乘用车/商用车均有高增加，商用车占比逐月提高

中汽协口径下，6月份新能源乘用车销量为13.7万辆，同比增加88％，环比增加44％；乘联会口径下，乘用车销量为13.4万辆，同比增加86％，环比增加38％。

商用车方面，6月份销量到达1.5万辆，同比增加30.6％，环比67.9％，完结高增加。从占比上看，3月份以来商用车销量占比持续提高，当时到达9.8％，主要是遭到专用车的拉动。7月份是公交车享有过渡期补助的最终一个月份，估计在乘用车进入调整期后，商用车还存在抢装或许，占比估计有望持续提高。

5、新能源造车新势力锋芒毕露，北汽EU销量夺冠

依据乘联会计算，19Q1新势力车企的销量在纯电动乘用车型中的占比8％，其间6月份挨近9％，相较于18年的4％有所提高，逐渐成为商场重要参加力气。跟着蔚来、威马、小鹏、合众、国能、速达、零跑等逐渐进入量产周期，以及6月新势力的国能、速达、零跑等新企业开端试水量产，估计2019年下班年新势力的商场占比会进一步提高。

从车型来看，6月份北汽EU成为冠军车型，单月销量挨近1.8万辆，超出第二名的长闲适动EV挨近1万辆。此外，比亚迪的元EV、奇瑞eQ、轩逸BEV、北汽EC排列3-6位。A级/A00级车、自主/合资品牌均有上榜。1-6月份，北汽EU系列的累计销量挨近5万辆，成为北汽新能源的肯定奉献主力。