[配资做股票]粤开证券：中概股“回港”上市条件基本成熟

本年，中概股在国内外监管变局下体现低迷。12月美国监管细则落地后，滴滴发动自美退市作业。一起，港交所优化上市准则，为中概股应对危险增添了缓冲垫。外堵内疏下，中概股“回港”上市条件根本老练。

近期，在美国上市中概股的外部监管危险进一步加重。12月2日美国证监会发布的《外国公司问责法》实施细则规矩，从2021财年年报发布时开端，将对不满意跨境审计要求的中概股特别确定，若接连三年被特别符号，将被制止在美国证券商场买卖。现在，中概股一般都延聘内地会计师事务所展开审计，因而都会被特别确定，未来三年将面对从美退市挑选。

而港交所优化海外发行人上市准则，为中概股回归拓宽了进口，还增添了应对危险的缓冲垫。中概股回归有三种途径，分别是私有化再上市、两层首要上市以及二次上市。现在已经有15家美国中概股企业回港二次上市，小鹏轿车、抱负轿车则采用了两层首要上市。11月19日港交所发布了针对简化海外发行人上市准则的新规，不只进一步放宽了二次上市的市值门槛，还初次答应了同股不同权(WVR)、可变利益实体(VIE)等特别股权结构企业直接请求两层首要上市。此外，新规对多地上市的企业遭受海外上市停牌后，将香港转为首要上市地作出了更简明的指引，为海外上市中概股应对监管危险增加了“缓冲垫”。

不过，当时在美上市中概股体量较大，“回港”上市还需处理商场和准则层面的问题。

商场层面，港股商场资金的流动性弱于美股，估值较低。这与港股的上市公司结构与出资者结构有关。长期以来港股商场金融、地产板块市值占比高，组织出资者主导下，换手率在全球买卖所中处于较低水平。2018年以来港交所屡次修订上市规矩，支撑更多科创企业在港上市。现在，在香港与美国一起上市的中概股估值差异更多是因港股的流通股少导致，触及股票转化以及汇率本钱。未来，若港股商场成为中概股的首要上市地，稀缺性将拉动科技股估值进一步抬升。

准则层面，还存在投融资两方面的技能性问题。上市融资端，港交所关于VIE结构的企业检查较为严厉，这与我国外商出资法规的约束有关。出资端，港股通归入二次上市和两层上市的中概股还需要洽谈。港交所正在活跃推进二次上市的中概股归入港股通，这将丰厚境内出资者南下出资的挑选，也将提高中概股的买卖规划并改进流动性。

中概股“回港”有以下首要影响：一是提高港股商场的危险收益比。代表新技能、新工业、新业态、新模式的中概股龙头企业回归，将增强商场指数全体体现。二是强化香港世界金融中心的位置。未来港交所融资端愈加容纳的上市准则，将增强其世界竞争力；出资端不断完善商场联通、满意跨境出资需求，将成为进一步衔接内地和世界商场的桥梁。三是促进国内实体经济与金融循环。国内针对渠道经济的监管方针调整，是为了保证数据和络安全、消除金融监管真空、规制工业独占，推进科技、金融、工业循环。中概股回归后金融商场预期愈加安稳，合作国内工业方针“先立后破”，将促进渠道经济更健康、更可继续地开展，进一步疏通国内经济与金融循环。四是有助于化解美国金融施压的危险，在中美博弈中把握必定主动权。

(作者为粤开证券研究院副院长)