[123003蓝思转债]同益中对国外单一进口商存在严重依赖 申请科创板上市资质存争议

北京同益中新资料科技股份有限公司从事超高分子量聚乙烯纤维及其复合资料研制、出产和出售，是国内第一批把握全套超高分子量聚乙烯纤维出产技术和较早完成超高分子量聚乙烯纤维产业化的企业之一。

依据招股书发表，同益中的中心原资料为超高粉，也即超高分子量聚乙烯。陈述期内，同益中简直悉数超高粉均收购自TTC公司(日本)。对此，同益中在《发行人及保荐组织第一轮审阅问询函的回复》中发表：“发行人的纤维出产工艺与旭化成的超高粉契合度高”，并详细描绘到：“虽然国产超高粉与进口超高粉在性能上不存在较大的差异，但原资料的替换需要对工艺参数从头调整，在短期内会对发行人的出产功率和资料利用率构成必定影响”。

事实上，一直以来要害技术或许要害原资料对国外单一进口商存在严峻依靠，都是严峻的运营风险点，一起也是拟上市公司请求IPO的审阅要害。例如主运营务为基因测序的诺禾致源，依据招股书发表，该公司在陈述期各期从Illumina收购金额，占当期收购总额的份额为23.17%、64.17%、62.84%及59.15%，对Illumina存在很大的收购依靠；对此公司解释为“因为基因测序职业上游仪器、设备供货商的会集度较高，可选择规模较少”，且Illumina“把握中心技术并具有很多商场份额，进入门槛和商场会集度较高”。终究，该公司的IPO请求自动撤回。

而同益中相同存在严峻的中心原资料依靠，现在主营出产流程中，要害原资料对国外单一进口商存在严峻依靠，是否契合科创板上市规范是值得拷问的。

另据招股书发表，同益中“重视研制投入”，但与此一起在2017年到2019年的研制费用占运营收入的份额别离仅为3.08%、3.75%、4.32%，算计投入金额更是仅有三千余万元。

证监会最新发布的《科创特点点评指引(试行)》(21号)，明确提出“支撑和鼓舞科创板定位规则的相关职业领域中，一起契合下列3项目标的企业申报科创板上市”，其间第一项规范便是“最近三年研制投入占运营收入份额5%以上，或最近三年研制投入金额累计在6000万元以上”，同益中的研制投入数据并不契合相关规则。

再来看同益中的运营信息，依据招股书发表，该公司的“UHMWPE纤维无纬布”产品在2019年的出售单价为199.31元/kg，“芳纶无纬布”同年出售单价为205.44元/kg，并且比较2018年均略有进步。与此一起，招股书发表的同职业可比公司千禧龙纤(首要产品也是UHMWPE纤维无纬布)在招股书中则发表，该公司的无纬布产品在2019年价格仅为136.86/kg，仅相当于同益中的70%左右。也即，同益中的同类产品出价格格，明显超越同职业可比公司。

不仅如此，同益中的中心原资料为超高粉，也即高分子量PE；而千禧龙纤发表的收购项目为PE粉，可是考虑到其间心产品为“超高分子量聚乙烯纤维长丝系列产品”，终究的无纬布产品则是“超高分子量聚乙烯纤维长丝”的加工产品，因而判别千禧龙纤收购的首要项目也是超高粉。

在此布景下，同益中发表的2019年度超高粉收购单价为16.75元/kg，折合16750元/吨，而千禧龙纤发表的收购单价则仅为15058.02元/吨，两家公司相差起伏在10%左右。

在招股书第152页描绘“供货商会集的原因”中，同益中首要提出的原因就包含“公司经过大批量收购能够更好地操控收购本钱，进步盈余才能”，可是从比照数据来看，公司的超高粉收购单价还明显高于同职业可比公司。

此外，依据招股书发表，同益中的“UHMWPE纤维”产品在2020年上半年的产销率仅为78.62%、“无纬布”产品产销率仅为68.29%，也即这两项产品均呈现了较大程度的产制品积压。但与此一起，同益中的存货中，库存商品在2020年上半年底的余额为5811.74万元，比较2019年底的6007.78万元不增反降，这也不契合正常的会计核算逻辑。